הצפי בארץ: הדולר ימשיך להיחלש בתקופה הקרובה

בשבוע האחרון התחזק המטבע האמריקני ב-0.35% ונקבע ברמת 4.361 שקל. מתחילת השנה התחזק הדולר ב-1.23% למול השקל הישראלי. ברקע, צמצום פער הריביות בין השקל לדולר, זאת לאחר שנגיד בנק ישראל, הותיר בשבוע החולף את הריבית השיקלית על כנה, ברמת 3.5%, ולאחר העלאת הריבית האחרונה שבוצעה בארה"ב, עומד כיום פער זה על 0.75% בלבד, הפער הנמוך מעולם.

מנתונים שפרסם היום בנק ישראל, עולה כי יתרות מטבע החוץ הסתכמו בסוף חודש מארס 2005 ב-26.7 מיליארד דולר, לאחר ירידה של כ-50 מיליון דולר לעומת סוף החודש הקודם. ירידה זו נבעה בעיקרה מהפרשי שערים על היתרות.

ביחידת המחקר של בנק הפועלים מעריכים כי, בטווח הקצר השקל ייסחר במגמה מעורבת, כאשר מחד, משקיעים מקומיים ממשיכים לקנות דולר, בשל פער הריביות הצר ומאידך, משקיעים זרים ממשיכים לרכוש שקלים, לאור האופטימיות בתחום המדיני. הגורם העיקרי לעלייה שנרשמה השבוע בדולר מול השקל הוא ההתחזקות שנרשמה בשער הדולר בשוק המט"ח הבינלאומי.

באשר לטווח הבינוני - הארוך, מעריכים בבנק כי ייתכן פיחות בשקל, בעיקר בשל הצמצום הנוסף הצפוי בפער הריביות, בשל ההידוק המוניטרי המתמשך בארה"ב. בנוסף, השוואת המיסוי על השקעות בניירות ערך זרים צפויה לעודד השקעות של ישראלים בחו"ל, אך מנגד האווירה החיובית בישראל תמשיך למשוך השקעות זרות, כך שהפיחות צפוי להיות מתון בלבד.

במחלקה האנליטית של בנק לאומי מעריכים, כי בטווח הקצר, יתכן פיחות קל בשקל על רקע הצמצום בפער הריביות והמגמה החיובית של הדולר מול המטבעות העיקריים בעולם. בטווח הארוך יותר, צפויה התייצבות במסחר, לנוכח המשך זרימת הון לישראל על ידי משקיעים זרים מחד והמשך התכווצות פער הריביות ישראל-ארה"ב מאידך.

בחדר המסחר של גיפט מציינים כי ההחלטה הצפויה של בנק ישראל להשאיר את הריבית השקלית ללא שינוי ב-3.5% וההצלחות של רה"מ בהצבעות בכנסת על התקציב ועל משאל העם לא השפיעו באופן מיוחד על שוק המט"ח. בגיפט מצפים לעליית שער הדולר מעבר ל-4.4 במהלך החודשים הקרובים, אולם קצב העליה תלוי במצבו של הדולר בשוק הבינלאומי, בנוסף לאירועים במישור המקומי.

בחדר העסקאות של פורקסיה מעריכים כי הקורלציה בין השוק הבינלאומי-מקומי תגבר בתקופה הקרובה, כלומר המשך התחזקות המטבע האמריקאי בעולם, לצד חששות להאצת האינפלציה, צפויים לגרור את השוק המקומי לפיחות נקודתי. מאידך רמת הוודאות בשוק המקומי גבוהה ומצננת לעת עתה את מגמת הפיחותים. בפורקסיה צופים כי בתקופה הקרובה המשקיעים הזרים יקטינו אחזקות בשוק המקומי ובמישרין יגדילו אחזקות דולריות. להערכתם, פוטנציאל הפיחות גובר בסביבת המקרו הנוכחית, אך יש להגדיל את האחזקות הדולריות או לחילופין להתגונן רק באמצעות אסטרטגיה באופציות.