החזרי המכס יצרו מצב הפוך בארד: פחות הכנסות, יותר רווח

קבוצת ארד ארד 0.25%   סיימה את הרבעון השני עם הכנסות של כ-110.5 מיליון דולר, לעומת כ-110.6 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. על פניו מדובר בקיפאון במכירות, אבל הנתון כולל הפרשה חד-פעמית של כ-4.1 מיליון דולר לזיכויים ללקוחות בארה"ב בעקבות החזרי מכס שקיבלה החברה. בנטרול ההפרשה, ההכנסות היו מסתכמות בכ-114.6 מיליון דולר ומשקפות צמיחה של כ-3.6%.

את הסעיף החריג צריך לחזור לאפריל 2025. החברה הבת של ארד בארה"ב שילמה מכסים במהלך התקופה שבין אפריל 2025 לפברואר 2026. בעקבות פסק דין שנתן בית המשפט העליון בארה"ב בפברואר 2026, הגישה החברה הבת תביעה לקבלת החזר של סכומי המכס ששילמה. ההחזרים התקבלו במהלך יוני ויולי 2026.

אלא שבמקרה של ארד, לא כל החזרי המכס נשארים בחברה. בהתאם להסכמות המסחריות עם לקוחותיה בארה"ב, החברה נדרשת להעביר להם חלק מההחזרים באמצעות זיכויים. כתוצאה מכך היא רשמה ברבעון הפרשה של 4.1 מיליון דולר, שמופיעה כהפחתה של ההכנסות. כלומר, מדובר במכירות שבוצעו, אבל חלק מהתמורה בגינן מוחזר כעת ללקוחות בעקבות ביטול המכסים וקבלת הכסף בחזרה מהרשויות.

זהו מצב קצת הפוך מזה שרואים אצל חברות שנהנות מהחזר מכס שנשאר אצלן במלואו. ארד אמנם קיבלה כסף בחזרה מרשויות המכס, אבל מאחר שהמכס גולגל קודם לכן, לפחות בחלקו, אל הלקוחות, היא מחויבת כעת לזכות אותם. לכן שורת ההכנסות נפגעת, אף שהפעילות העסקית עצמה לא התכווצה. במקביל, החזרי המכס מפחיתים את עלות המכר ומשפיעים גם על ההפרשות הקשורות למלאי.

בסופו של דבר, שני צדי האירוע אינם מתקזזים במלואם. מצד אחד, הזיכויים ללקוחות הפחיתו את ההכנסות המדווחות ב-4.1 מיליון דולר. מצד שני, לפי ארד, ההשפעה הכוללת של החזרי המכס הגדילה את הרווח הגולמי, הרווח התפעולי והרווח הנקי בכ-2 מיליון דולר. המשמעות היא שאירוע המכס פגע בשורת המכירות, אבל תרם לרווחים.

ההבחנה הזאת חשובה כאשר מנסים להגיע לתוצאות המייצגות של החברה. לצורך בחינת קצב המכירות, אפשר להוסיף בחזרה את ההפרשה של 4.1 מיליון דולר ולקבל הכנסות מתואמות של כ-114.6 מיליון דולר. אבל כאשר בוחנים את הרווחיות, צריך דווקא להפחית את התרומה החד-פעמית של כ-2 מיליון דולר מהרווח המדווח. אי אפשר להוסיף את מלוא ההפרשה להכנסות וגם לראות בה הוצאה שפגעה ברווח.

הרווח הגולמי המדווח הסתכם בכ-36.2 מיליון דולר, שהם כ-32.8% מההכנסות, לעומת כ-33.7 מיליון דולר וכ-30.4% מההכנסות ברבעון המקביל. מדובר בעלייה של כ-7.5% ברווח הגולמי ובשיפור של 2.4 נקודות אחוז בשיעורו מההכנסות. לפי החברה, העלייה נבעה מפעילות בתחום שרשרת האספקה והרכש ומהחזרי המכס בארה"ב.

בנטרול התרומה החד-פעמית של כ-2 מיליון דולר, הרווח הגולמי היה מסתכם בכ-34.2 מיליון דולר, עלייה מתונה של כ-1.5% לעומת הרבעון המקביל. אם משווים את הרווח הגולמי המתואם להכנסות המתואמות של כ-114.6 מיליון דולר, מתקבל שיעור רווח גולמי של כ-29.8%, לעומת 30.4% ברבעון המקביל. כלומר, השיפור החד בשיעור הרווחיות המדווח נובע במידה רבה מאירוע המכס, שהגדיל את הרווח ובמקביל הקטין את בסיס ההכנסות שעל פיו מחושב שיעור הרווחיות.

ה-EBITDA ברבעון השני הגיע לכ-16.7 מיליון דולר, לעומת כ-14.8 מיליון דולר בתקופה המקבילה, עלייה של כ-12.8%. בנטרול התרומה החד-פעמית של אירוע המכס, ה-EBITDA היה מסתכם בכ-14.7 מיליון דולר, בדומה לרבעון המקביל.

• 3 מיליון שקל לבית מתפורר ועוד 300 אלף כדי להיות חבר: כמה עולה לעבור לקיבוץ?
• ארד מציגה שיא ברווח - האם היא השקעה מעניינת?

הרווח התפעולי גדל בכ-15.5% והסתכם בכ-12.5 מיליון דולר, לעומת כ-10.8 מיליון דולר ברבעון המקביל. בחברה מייחסים את השינוי להיקף המכירות, ליישום החוק לעידוד ולתמרוץ מחקר ופיתוח ולהחזרי המכס. ללא התרומה החד-פעמית של כ-2 מיליון דולר, הרווח התפעולי היה מסתכם בכ-10.5 מיליון דולר, מעט מתחת לרמה שנרשמה ברבעון המקביל.

הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות הסתכם בכ-11 מיליון דולר, לעומת כ-9.1 מיליון דולר בתקופה המקבילה, עלייה של כ-20.9%. גם הרווח הנקי הושפע מהחזרי המכס האמריקאיים. בנטרול חשבונאי פשוט של מלוא התרומה החד-פעמית, הרווח הנקי היה עומד על כ-9 מיליון דולר, בדומה לרבעון המקביל. עם זאת, מדובר בחישוב מקורב, משום שהחברה אינה מפרטת את השפעת המס המדויקת של הנטרול.

תזרים המזומנים מפעילות שוטפת הסתכם ברבעון בכ-12.1 מיליון דולר, לעומת כ-7.3 מיליון דולר ברבעון המקביל.

גבי ינקוביץ, מנכ"ל קבוצת ארד, והוגו צ'אופן, יו"ר הדירקטוריון, מסרו: "את הצמיחה ברבעון השני הובילו מכירות חזקות בשוק הישראלי, כפי שהיה גם ברבעונים הקודמים".

לדבריהם, החברה העבירה פעילויות ייצור מישראל לאירופה ולמקסיקו כדי להתמודד עם התחזקות השקל מול הדולר. "פעילויות אלו, ביחד עם הגידול בהכנסות בשוק המקומי, גרמו לכך שהייסוף החד בשקל מול הדולר לא פגע ברווח התפעולי של הקבוצה".

• עסקת ענק לאופקו: מוכרת פעילות בכמעט מיליארד דולר - המניה מזנקת
• אחרי הזינוק לטריליון שקל: מנכ"ל פאלו אלטו משעבד מניות תמורת 150 מיליון דולר

במחצית הראשונה של 2026 ההכנסות הסתכמו בכ-222.9 מיליון דולר, לעומת כ-214.3 מיליון דולר בתקופה המקבילה, גידול של כ-4%. ההכנסות במחצית הושפעו מאותה הפרשה של כ-4.1 מיליון דולר לזיכויים ללקוחות בארה"ב. בנטרול ההפרשה, ההכנסות היו מסתכמות בכ-227 מיליון דולר ומשקפות צמיחה של כ-5.9%.

הרווח הגולמי במחצית הסתכם בכ-70 מיליון דולר, שהם כ-31.4% מההכנסות, לעומת כ-64.9 מיליון דולר וכ-30.3% מההכנסות בתקופה המקבילה. מדובר בגידול של כ-7.9%. השיפור נבע מהיקף המכירות, מתמהיל מכירות ברווחיות גבוהה יותר, מפעילות בתחום שרשרת האספקה והרכש ומהחזרי המכס.

בנטרול התרומה החד-פעמית של כ-2 מיליון דולר, הרווח הגולמי במחצית היה מסתכם בכ-68 מיליון דולר, עלייה של כ-4.8%. ביחס להכנסות המתואמות, שיעור הרווח הגולמי היה עומד על כ-30%, לעומת 30.3% בתקופה המקבילה.

הרווח התפעולי במחצית הראשונה עלה בכ-17.6% לכ-24.7 מיליון דולר, לעומת כ-21 מיליון דולר בתקופה המקבילה. בנטרול אירוע המכס, הרווח התפעולי היה מסתכם בכ-22.7 מיליון דולר, עלייה של כ-8.1%.

הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות גדל בכ-23.8% והסתכם בכ-20.2 מיליון דולר, לעומת כ-16.3 מיליון דולר. בנטרול חשבונאי פשוט של התרומה החד-פעמית, הרווח הנקי היה מסתכם בכ-18.2 מיליון דולר, עלייה של כ-11.5%, לפני התאמה אפשרית להשפעת המס.

החברה מדגישה כי הערכותיה ביחס להשפעת המכסים ולצעדים האפשריים לצמצום השפעתם הן מידע צופה פני עתיד. לדבריה, התוצאות בפועל עשויות להשתנות בעקבות שינויים רגולטוריים, החלטות ממשלתיות וגורמים נוספים שאינם בשליטת החברה הבת בארה"ב.

ארד עוסקת בפיתוח, בייצור ובשיווק מערכות למדידה ולניהול מים. החברה פועלת בישראל ובשווקים בחו"ל, ובראשם ארה"ב ואירופה.