טריקולור קרסה עם חובות של 1.9 מיליארד דולר - ה-SEC תובעת את בכיריה לשעבר

רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) הגישה תביעה נגד שלושה בכירים לשעבר בחברת מימון הרכב טריקולור, שקרסה בספטמבר 2025 עם חובות של כ-1.9 מיליארד דולר. הרשות טוענת כי המנכ"ל לשעבר ומייסד החברה דניאל צ'ו, סמנכ"ל הכספים לשעבר ג'רום קולר ומנהל הכספים לשעבר אמרין סייבולד היו מעורבים במערך הונאה שנמשך שנים וכלל הצגת בטוחות כוזבות ומסירת מידע מטעה למשקיעים ולמלווים.

ההליך של ה-SEC מצטרף להליך פלילי שכבר מתנהל נגד בכירי החברה. בדצמבר 2025 חשף משרד המשפטים האמריקאי כתב אישום נגד צ'ו, מנהל התפעול לשעבר דייוויד גודגיים, קולר וסייבולד. צ'ו וגודגיים הואשמו בין היתר בהונאת בנקים ובהונאת משקיעים, בעוד קולר וסייבולד הודו באשמות והחלו לשתף פעולה עם הרשויות. צ'ו כפר באשמה.

מאות מיליוני דולרים בבטוחות כפולות

במרכז הפרשה עומדת שיטה המכונה "מישכון כפול". לפי הרשויות, טריקולור שיעבדה את אותן הלוואות או נכסים כבטוחה עבור יותר ממלווה אחד, ובכך אפשרה לעצמה לקבל מימון נוסף על בסיס נכסים שכבר שימשו כבטוחה בעסקאות אחרות.

לפי כתב האישום הפלילי, באוגוסט 2025 הציגה טריקולור בפני מלווים ומשקיעים בטוחות בהיקף של כ-2.2 מיליארד דולר. בפועל, היו לחברה כ-1.4 מיליארד דולר בלבד בבטוחות אמיתיות. כלומר, כ-800 מיליון דולר מהבטוחות שהוצגו למממנים היו, לפי התביעה, כפולות או כוזבות.

הרשויות טוענות כי ההונאה לכאורה לא הסתכמה בשימוש כפול באותם נכסים. מנהלי החברה גם שינו נתונים במערכות ובדיווחים שנמסרו למלווים, כדי לגרום להלוואות בעייתיות או שאינן עומדות בתנאי המימון להיראות תקינות. לפי משרד המשפטים, חלק מהנתונים בנוגע לפיגורים ולמועד התשלום האחרון של הלווים שונו באופן ידני.

הלוואות ללווים בעלי דירוג אשראי נמוך

טריקולור פעלה בתחום מימון הרכב ללווים בעלי דירוג אשראי נמוך, או ללא היסטוריית אשראי מספקת. החברה שילבה בין מתן הלוואות לרכישת כלי רכב לבין פעילות של מכירת מכוניות משומשות, והתמקדה בין היתר בלווים שהתקשו לקבל אשראי ממערכת הבנקאות המסורתית.

המודל העסקי דרש מהחברה גישה רציפה למקורות מימון. טריקולור השתמשה בהלוואות ממלווים ובגיוסי חוב המבוססים על תיקי הלוואות לרכב. לפי ה-SEC, בין 2020 ל-2025 הצליחה החברה לגייס יותר מ-1.9 מיליארד דולר באמצעות ניירות ערך מגובי נכסים, בזמן שלטענת הרשות הנהלת החברה הסתירה את מצבה הפיננסי האמיתי.

הקריסה הגיעה בתוך ימים

המצב הפיננסי של טריקולור הידרדר במהירות בקיץ 2025. לפי מסמכי פשיטת הרגל, ב-5 בספטמבר החברה הוציאה את עובדיה לחופשה כפויה ללא שכר, ובאותו יום אחד ממלווי החברה, ג'יי.פי. מורגן, הודיע על הפסקת פעילותו כמנהל של אחד ממנגנוני המימון שלה. בתוך ימים הגיעו הודעות דומות ממלווים נוספים.

ב-10 בספטמבר 2025 הגישה טריקולור ו-17 חברות בנות שלה בקשה לפשיטת רגל לפי פרק 7 לחוק פשיטת הרגל האמריקאי. בניגוד לחברה שמבקשת להתארגן מחדש ולהמשיך לפעול, הליך לפי פרק 7 נועד בעיקר לפירוק נכסי החברה ולחלוקתם בין הנושים. לפי מנהל ההליך, החברה הייתה חייבת כ-1.9 מיליארד דולר במסגרת חובות מובטחים לכ-20 מלווים.

• לשכת רואי החשבון לבג"ץ: לאפשר לרו"ח להיות בעלי תפקיד בחדלות פרעון
• המשק מאבד עשרות מיליארדי שקלים בשנה בחובות אבודים

גם המנכ"ל קיבל מיליוני דולרים לפני הקריסה

אחד הפרטים הבולטים בפרשה נוגע לצ'ו עצמו. לפי כתב האישום, בקיץ 2025 כבר התמודדה טריקולור עם קשיי נזילות חמורים, ובשלב מסוים צ'ו הודה בפני אחרים בחברה כי היא "בהחלט חדלת פירעון".

למרות זאת, ב-19 וב-20 באוגוסט 2025 הועברו לצ'ו שני תשלומים בהיקף כולל של 6.25 מיליון דולר, שהיו חלק מבונוס של 15 מיליון דולר. לפי משרד המשפטים, כשבוע לאחר מכן השתמש צ'ו בחלק מהכסף לרכישת נכס במיליוני דולרים בבוורלי הילס.

כשלושה שבועות לאחר קבלת התשלומים, החברה כבר הוציאה יותר מ-1,000 עובדים לחופשה ללא שכר, וב-10 בספטמבר הגישה בקשה לפשיטת רגל.

כאשר התגלה שהבטוחות שעליהן התבסס המימון אינן שוות את הסכומים שהוצגו, נפגעה לא רק החברה אלא גם שורה של גופים פיננסיים שהעמידו לה אשראי. במשרד המשפטים האמריקאי ציינו כבר בדצמבר כי קריסת טריקולור פגעה בבנקים, במשקיעים, בעובדים ובלקוחות, וכי ההונאה הנטענת פוגעת באמון במערכת הפיננסית. בין המלווים שנחשפו לקריסת החברה נמנו גופים גדולים כמו ג'יי.פי. מורגן, פיפת' ת'ירד ובארקליס.

הפרשה גם מדגישה את הסיכון הטמון במימון המבוסס על נכסים שאינם נסחרים בשוק באופן שקוף. כאשר מלווה מסתמך על דיווחי הלווה בנוגע לאיכות תיק ההלוואות או להיקף הבטוחות, זיוף או שינוי של הנתונים עלולים לאפשר לחברה לקבל אשראי נוסף במשך תקופה ארוכה לפני שהבעיה מתגלה.

• הסיכוי להעלאת ריבית בספטמבר נחתך בחצי, ובשוק האופציות כבר קונים הגנה ל-2027
• 4.75% על האג"ח ל-10 שנים: גל המכירות מגיע גם לגרמניה וליפן

ה-SEC מבקשת להרחיב את הלחץ המשפטי

התביעה שהגישה היום ה-SEC היא הליך אזרחי ונפרד מההליך הפלילי שמנהל משרד המשפטים. הרשות מבקשת, בין היתר, להחזיר כספים שהופקו שלא כדין, להטיל קנסות ולהטיל מגבלות על צ'ו וקולר בנוגע לכהונה בתפקידי ניהול בחברות ציבוריות.

ההליך האזרחי מצטרף לשורת הליכים שכבר מתנהלים סביב קריסת טריקולור, ובהם ההליך הפלילי והליכי פשיטת הרגל. ב-14 באוגוסט, ימים ספורים לפני הודעת ה-SEC, קבע שופט פדרלי כי צ'ו יידרש להתמודד עם האישום החמור ביותר נגדו, הנוגע לניהול לכאורה של "מיזם פשיעה פיננסי מתמשך". המשפט בעניינו נקבע ל-25 בינואר 2027. צ'ו מכחיש את האישומים.

כך, כמעט שנה לאחר קריסת טריקולור, הפרשה רחוקה מסיום. בעוד הליך פשיטת הרגל ממשיך לטפל בנכסי החברה ובתביעות הנושים, ההליכים הפליליים והאזרחיים מנסים לקבוע מי היה אחראי למערך ההונאה הנטען, כיצד הצליח לפעול במשך שנים ומדוע מנגנוני הבקרה של המלווים והמשקיעים לא הצליחו לעצור אותו מוקדם יותר.