רווח של 23 מיליארד דולר ברבעון: יצרנית השבבים של אנבידיה שוב מפתיעה - ומה הקשר למאסק?
טייוואן סמיקונדקטור צפויה לדווח מחר על זינוק של 63% ברווח, אחרי שההכנסות כבר הגיעו לשיא של כ-47 מיליארד דולר ברבעון. המשקיעים ממתינים לתוכניות ההשקעה בטקסס, לשיתוף פעולה אפשרי עם מאסק ולהסברים על הרווחיות, דווקא כשהמניה נסוגה מהשיא
טייוואן סמיקונדקטור Taiwan Semiconductor . -3.55% , יצרנית השבבים הגדולה בעולם והספקית המרכזית של אנבידיה, אפל וברודקום, צפויה לפרסם מחר דוחות שיציגו שוב צמיחה חריגה. ההכנסות ברבעון השלישי כבר ידועות, והן מסתכמות בכ-46.7 מיליארד דולר, זינוק של כ-51% לעומת השנה שעברה וכ-18% בהשוואה לרבעון הקודם.
הרווח הנקי צפוי להגיע לכ-23 מיליארד דולר, עלייה של 63% בשנה. אבל הפעם המשקיעים מחפשים מעבר לתוצאות. השאלות הגדולות נוגעות למיליארדים שהחברה מתכננת להשקיע בארה"ב, לאפשרות של הקמת מפעלים בטקסס ולקשר שנוצר עם אילון מאסק סביב פרויקט השבבים השאפתני שלו. גם עתיד שיעורי הרווחיות של החברה עומד במבחן, במיוחד כשהמניה עלתה בכ-46% מתחילת השנה.
ההכנסות החזקות היו צפויות, אבל התוצאה בפועל גבוהה גם מהתחזית האופטימית של החברה עצמה. ביולי העריכה טייוואן סמיקונדקטור שהמכירות ברבעון השלישי ינועו בין 44.6 ל-45.8 מיליארד דולר. בפועל ההכנסות הגיעו לכ-46.7 מיליארד דולר. בחודש ספטמבר לבדו הסתכמו המכירות בכ-16 מיליארד דולר, עלייה של 54.6% לעומת החודש המקביל.
הביקוש ל-AI ממשיך לדחוף את ההכנסות
הסיבה העיקרית לצמיחה היא הביקוש לשבבים שמפעילים את מרכזי הנתונים הגדולים בעולם. אנבידיה מפתחת את המאיצים שלה, אבל הייצור בפועל של השבבים המתקדמים מתבצע במפעלי טייוואן סמיקונדקטור. גם אפל, ברודקום ו-AMD נשענות על יכולות הייצור שלה. ככל שחברות הענן מגדילות השקעות בבינה מלאכותית, כך גדלות ההזמנות אצל היצרנית הטייוואנית. החברה נמצאת בעמדה עסקית יוצאת דופן: היא מייצרת שבבים עבור חלק גדול מהמתחרות בענף, ומרוויחה מההשקעות של כולן.
גם אם יצרנית אחת מצליחה יותר מהאחרות, טייוואן סמיקונדקטור עשויה להמשיך ליהנות מהביקוש הכולל לייצור שבבים מתקדמים. בנוסף, המעבר לדורות ייצור חדשים מאפשר לה לגבות מחירים גבוהים יותר עבור יכולות שהמתחרות מתקשות לספק באותה רמת תפוקה.
ברבעון השני הרוויחה החברה כ-22 מיליארד דולר, על הכנסות של 40.2 מיליארד דולר. שיעור הרווח הגולמי הגיע ל-67.7%, ושיעור הרווח התפעולי עמד על 60.3%. אלה שיעורי רווחיות גבוהים במיוחד עבור חברה תעשייתית שמשקיעה עשרות מיליארדי דולרים במפעלים ובציוד. ועדיין, דווקא הרווחיות מעוררת עניין לקראת פרסום הדוחות. החברה חזתה לרבעון השלישי רווחיות גולמית של 65%-67% ורווחיות תפעולית של 56%-58%. אלה שיעורים נמוכים מאלה שהציגה ברבעון השני.
אחד ההסברים הוא ההתרחבות המהירה בייצור שבבים בתהליך של 2 ננומטר, שמחייבת השקעות גדולות ומביאה בתחילת הדרך לעלויות ייצור גבוהות יותר. גם הפעילות במפעלים החדשים בארה"ב יקרה יחסית למפעלים בטייוואן.
החברה צפויה להרוויח ברבעון השלישי כ-736.9 מיליארד דולר טייוואני, לעומת כ-706.6 מיליארד ברבעון הקודם. כלומר, אף שההכנסות גדלות בקצב דו-ספרתי גבוה, הרווח הנקי צפוי לעלות בכ-4% בהשוואה לרבעון השני. המשקיעים ירצו לראות עד כמה הצמיחה במכירות מתורגמת לתוספת רווח.
ארה"ב הופכת לחלק מרכזי בתוכנית ההתרחבות
החברה עוברת שינוי משמעותי בפריסה הגיאוגרפית שלה. במשך עשרות שנים היא התבססה בעיקר על מפעלי הייצור בטייוואן, אבל הממשל האמריקאי מעוניין להעביר חלק גדול יותר מייצור השבבים המתקדמים לארה"ב. ביולי הודיעה החברה על הרחבת תוכנית ההשקעות באריזונה ב-100 מיליארד דולר נוספים, כך שסך ההתחייבויות המתוכננות להשקעה במדינה הגיע ל-265 מיליארד דולר.
- ASML מדווחת על שיא אז למה מניות השבבים ממשיכות לרדת
- המטרה של מאסק בתחום השבבים: לעקוף את ענקיות הייצור במפעל של 119 מיליארד דולר
הסכום מיועד להקמת מפעלי שבבים מתקדמים, מתקנים לאריזת שבבים ומרכזי מחקר ופיתוח לאורך שנים. מטרת ההשקעות היא לשרת את ענקיות הטכנולוגיה האמריקאיות, לצמצם את התלות בייצור בטייוואן ולחזק את שרשרת האספקה האמריקאית.
כעת נבחנת אפשרות להקמת מתחם ייצור נוסף בטקסס, שיכול לכלול כמה מפעלים בעלות של עשרות מיליארדי דולרים. הערכות בענף מדברות על השקעה של לפחות 20 מיליארד דולר בכל מפעל מתקדם. מדובר עדיין בשלב של בחינה, וההחלטה תלויה בין היתר בתמריצים ובתנאים שהממשל האמריקאי יציע.
ומה הקשר לאילון מאסק?
מאסק מקדם בטקסס מפעל ענק לייצור שבבים עבור טסלה וספייסX, במטרה לשרת את הביקוש העתידי למחשוב ברכבים אוטונומיים, ברובוטים ובמערכות בינה מלאכותית. התוכנית כוללת השקעה ראשונית של 16.8 מיליארד דולר ופוטנציאל התרחבות לכ-119 מיליארד דולר.
בתחילת החודש אישר מאסק שמתקיימות שיחות עם טייוואן סמיקונדקטור, מה שעורר ספקולציות לגבי שיתוף פעולה רחב. בהמשך הבהיר שהחברות שבשליטתו מתכוונות להחזיק במפעל ולהפעיל אותו בעצמן, ושאחת האפשרויות שנבחנות היא השכרת חלק מהמתחם ליצרנית הטייוואנית. גם אינטל מעורבת בפרויקט, בעיקר בהיבטים הקשורים לפיתוח תהליכי ייצור. עבור טייוואן סמיקונדקטור מדובר בהחלטה עסקית מורכבת. כניסה לפרויקט מסוג זה יכולה להגדיל את כושר הייצור שלה בארה"ב ולחזק את הקשרים עם מאסק, אבל גם לחייב השקעות עצומות נוספות.
החברה כבר העלתה את תוכנית ההשקעות שלה לשנת 2026 לטווח של 60-64 מיליארד דולר, ובשוק יעקבו אחרי האפשרות שהסכומים יגדלו.
- הדולר בשיא של יותר משנה אחרי נתון האינפלציה - והשוק מתמחר עוד העלאות ריבית
- חברת הנשק המהפכנית שהגיעה לשווי של 90 מיליארד דולר ומתגמלת את העובדים
התחרות גדלה - וגם ההשקעות
אינטל משקיעה מאמצים גדולים בכניסה לשוק ייצור השבבים עבור לקוחות חיצוניים, עם תמיכה של הממשל האמריקאי. סמסונג ממשיכה להשקיע בתהליכי ייצור מתקדמים, כולל במפעל שלה בטקסס. היתרון של טייוואן סמיקונדקטור נובע מהניסיון שלה בייצור המוני של שבבים מתקדמים, משיעורי התפוקה ומבסיס הלקוחות הגדול. אבל הקמת מפעלים חדשים דורשת השקעות כבדות במשך שנים, והמשקיעים בוחנים כעת עד כמה העלויות האלה ישחקו את שיעורי הרווחיות.
בינתיים המניה מציגה תנודתיות. למרות עלייה של כ-46% מתחילת השנה, היא ירדה בכ-9% מהשיא שאליו הגיעה בתחילת אוקטובר, ובמסחר ביום רביעי היא מאבדת כ-2%. שוק האופציות משקף ציפייה לתנודה של כ-4% במחיר המניה סביב פרסום הדוחות.
