להשקיע בלי לדעת: הפצצה המתקתקת של המשקיעים הצעירים
דור שלם של משקיעים צעירים נכנס לבורסה בעקבות הבטחות לתשואות גבוהות של משפיענים ברשתות החברתיות, לעיתים בלי להבין את הסיכונים ובלי להכיר משברים בשוק ההון. אחרי שנים של עליות חדות, החשש הוא שירידות משמעותיות יובילו לפאניקה ולהפסדים כבדים. בזמן שהמשפיענים
פועלים כמעט ללא פיקוח, המערכת הפיננסית והרשויות אינן עושות מספיק כדי להזהיר את הציבור ולהגן על המשקיעים הצעירים
בעידן שבו צעיר בן 22, עם קצת ידע פיננסי, מגדיר את עצמו כ"משפיען פיננסי", וממליץ לעשרות אלפי העוקבים שלו בטיקטוק ו/או באינסטגרם להשקיע את כל חסכונותיהם בשוק המניות, הולכת ומתפתחת לנגד עיננו בועה פיננסית שעלולה להתפוצץ בקול רעש גדול. אותם "משפיענים" מצליחים לשכנע דור שלם של משקיעים צעירים שכל מי שיפעל לפי המלצותיהם וישקיע במניות טכנולוגיה, בינה מלאכותית או תקשורת, יוכל להשיג תוך שבועות ספורים תשואות של עשרות אחוזים, מבלי לציין את הסיכונים הרבים שכרוכים בהשקעות אלה.
רק לפני עשר או חמש עשרה שנים, צעירים בתחילת דרכם הכלכלית השקיעו את חסכונותיהם בתוכניות חסכון ארוכות טווח, באגרות-חוב ממשלתיות, ובפיקדונות בנקאיים נושאי ריבית. המשותף לכל אפיקי החסכון הללו הוא הסיכון הנמוך והתשואה הסולידית. רק בודדים העזו להשקיע בשוק המניות עתיר הסיכונים, וגם הם עשו זאת רק בחלק קטן מתיק החסכונות שלהם.
בשנים האחרונות, כאשר אפליקציות מסחר בבורסה נמצאות על כל מסך של טלפון סלולרי, התמונה השתנתה לחלוטין: חיילים, סטודנטים, זוגות צעירים בראשית דרכם ולעיתים אף תיכוניסטים, מהמרים על כל כספם בשוק המניות ללא ידע פיננסי בסיסי, ללא הבנת הסיכונים, ובהנחה המוטעית ש"בבורסה תמיד רק מרוויחים".
ביטוי מוחשי לתחושת הביטחון של אותם צעירים ניתן לשמוע בקטע מראיון עם קבוצת חיילים משוחררים ששודר בערוץ 11: "הצעירים מבינים היום שאי אפשר לעשות את הכסף האמיתי מעבודה במשמרות במלצרות ולשים את הכסף בצד. אם לא תשקיעו את הכסף שלכם בבורסה לא תוכלו להיות עשירים".
נקודת העיוורון המסוכנת הזאת, שבבורסה רק מרוויחים ומתעשרים, מאפיינת את מרבית המשקיעים הצעירים של היום, והיא נובעת מהטיימינג שבו הם נכנסו לשוק ההון. מי שהתחיל לסחור בשוק ההון אחרי תקופת הקורונה, מכיר בעיקר מצב אחד בשוק המניות: שוק שורי עולה, תוסס וסלחני.
מדובר בדור שלם שמעולם לא חווה משבר עמוק בבורסה. הם מעולם לא חוו את הפאניקה האמיתית של צפייה בתיק ההשקעות מתאדה בתוך שבועות ספורים, בלי יכולות לעצור את הסחף. הם מעולם לא עמדו במבחן הפסיכולוגי הקשוח שבו הם נדרשים לקבל החלטות קרות-רוח, כשכל הרווחים שלהם נמחקים תוך ימים ספורים.
לעומתם, משקיעים ותיקים ומנוסים יודעים שאין מצב שבורסה רק תעלה לאורך זמן ולא תחווה תקופות של משברים. כך היה במשבר מניות הבנקים בישראל בשנות ה-80 של המאה הקודמת, במשבר ה"דוט-קום" בתחילת שנות האלפיים, במשבר הסאב-פריים בארה"ב שהוביל למשבר פיננסי עולמי בשנים 2007-2009 ובמשבר הקורונה ב-2020.
הבעיה היא שכאשר מתרחשות ירידות תלולות בשוק המניות, משקיעים רבים, במיוחד הבלתי מנוסים שבהם, מתחילים לברוח בבהלה מהשוק כדי לחתוך את ההפסדים שלהם. בריחת המשקיעים מגבירה את ההיצעים בשוק המניות ומחמירה את הירידות. שוק דובי ממושך או צניחה חדה של 30%-20% במדדים המובילים, מגבירים את הפאניקה של המשקיעים הלא מנוסים, שהשקיעו בבורסה כדי להרוויח ואיש לא סיפר להם שבבורסה אפשר גם להפסיד.
התוכן והמידע של נתוני המחשבון והכלי האינטראקטיבי
בשבועות האחרונים החלו להתפרסם באתרים הכלכליים בעולם אזהרות ראשונות של מומחים פיננסיים על האפשרות של משבר עולמי בשוק המניות. בשלב זה מדובר באזהרות בודדות, והן מתבססות על השוואה של מדדי המניות הנוכחיים למדדי המניות במשברים קודמים, על התשואות הגבוהות שמעניקות איגרות החוב של ממשלת ארה"ב, ועל החולשה היחסית של מרבית המניות שנכללות במדד ה-S&P.
- המשקיעים הפרטיים חזרו לאופציות בהיקפים של תקופת מניות המם
- גולדמן זאקס משנה כיוון: ממליץ להגדיל חשיפה למניות וגם לאג"ח - מה השתנה?
זה בדיוק הזמן של כל המערכת הפיננסית להתעשת ולהתחיל לפעול להסדרת השוק הפרוץ של משפיעני הרשת הפיננסיים, שללא כל הכשרה או הסמכה מכווינים דור שלם של צעירים לשוק המניות המסוכן. זאת כאשר על הבנקים, בתי ההשקעות והיועצים הפיננסיים הממוסדים נאסר לתת ייעוץ ללא הכשרה מתאימה וללא תעודה רשמית של יועץ השקעות מוסמך.
יש כאן מחדל שבשתיקה של המערכת הפיננסית הממוסדת כולה. הבנקים הגדולים, רשות ניירות הערך, הנהלת הבורסה, בתי ההשקעות ויועצי ההשקעות, ששימשו בעבר כשומרי סף שמרניים וכמפקחים על שוק ההון, הפכו בשנים האחרונות ל"מעודדים מהיציע". במקום להוות קול אחראי שמצביע על הסיכונים בשוק ההון ועל החשיבות של בניית תיק השקעות מאוזן, עם מניות מסוכנות יותר ומסוכנות פחות, עם איגרות חוב ממשלתיות ואיגרות חוב קונצרניות, עם השקעות בארץ והשקעות בחו"ל, הם לא עשו דבר.
ומילים אחרונות לכל עשרות אלפי הצעירים שמשקיעים את כל כספם במניות בהמלצת אותם משפיעני רשת פיננסיים: תמיד כדאי לזכור שבשוק ההון אין תחליף לידע, השכלה פיננסית וניסיון רב שנים. בטווח הקצר אפשר להרוויח גם ללא ידע וניסיון, אולם בטווח הארוך הכול יכול להשתנות ללא אזהרה מוקדמת. אין בעולם בורסה שבה רק מרוויחים. לכן יש חשיבות רבה לבניית תיק השקעות מאוזן, שיפזר את ההשקעות בין אפיקים עם רמת סיכון שונה.
הכותבת היא ראש המחלקה למימון וכלכלה, הפקולטה למינהל עסקים, המסלול האקדמי המכללה למינהל.
