הדולר בשיא של יותר משנה אחרי נתון האינפלציה - והשוק מתמחר עוד העלאות ריבית
הדולר התחזק ביום רביעי לרמה הגבוהה ביותר זה יותר משנה, לאחר שנתוני האינפלציה בארה"ב חיזקו את ההערכות שהפדרל ריזרב ימשיך להעלות את הריבית. מדד הדולר של בלומברג עלה בשיא בכ-0.4% ועבר את השיא שנרשם בנובמבר. המהלך הגיע לאחר שמדד המחירים לצרכן הצביע על קצב העלייה המהיר ביותר בחמשת החודשים האחרונים, בין היתר בשל התייקרות הדלק. מבחינת שוק המט"ח, הנתון חיזק את התרחיש שלפיו סביבת הריבית הגבוהה בארה"ב תימשך זמן רב יותר.
הפד חזר להעלות ריבית
בחודש שעבר העלה הפד את הריבית לראשונה זה שלוש שנים, ומאז נשמעו מספר התבטאויות ניציות מצד בכירים בבנק המרכזי. השוק מתמחר כעת יותר מ-90 נקודות בסיס של העלאות ריבית נוספות. הציפיות האלה מחזקות את האטרקטיביות של הדולר מול מטבעות אחרים. ככל שהתשואה שניתן לקבל על נכסים דולריים גבוהה יותר, כך גדל התמריץ של משקיעים להחזיק במטבע האמריקאי.
הדולר כבר התחזק בכמעט 3% בארבעת השבועות שהסתיימו ב-9 באוקטובר, ורשם את רצף העליות הארוך ביותר שלו מאז תחילת 2025.
גם המלחמה המתמשכת באיראן ומחירי הנפט הגבוהים תומכים בביקוש לדולר כמטבע מקלט. במקביל, החשש מהסיכונים הפיסקליים והפוליטיים בצרפת מגביר את הלחץ על מטבעות אירופיים. המלחמה תרמה גם לעלייה בתשואות האג"ח בעולם, אך לא כל הכלכלות הגדולות מסוגלות להעלות ריבית באותה עוצמה כמו ארה"ב. זה מגדיל את פערי הריבית לטובת הדולר.
הפער הזה מתחיל לשנות גם את התחזיות בוול סטריט. אסטרטגים שבחודשים קודמים ציפו להיחלשות המטבע האמריקאי נאלצים כעת לבחון מחדש את ההנחות שלהם.
בשוק החוזים העתידיים ניכרת עלייה בביטחון בדולר. לפי נתוני ה-CFTC, משקיעים ספקולטיביים הגדילו את הפוזיציות השוריות שלהם על המטבע האמריקאי בשבוע שהסתיים ב-6 באוקטובר. היקף ההימורים נטו על התחזקות הדולר עלה ליותר מ-35 מיליארד דולר, נתון שמעיד על שינוי משמעותי בסנטימנט לעומת התקופה שבה השוק ציפה לריבית נמוכה יותר.
המשמעות היא שהראלי בדולר כבר אינו נשען רק על תגובה יומית לנתוני אינפלציה. הוא נתמך בשילוב של ריבית גבוהה יותר, פערי תשואות, ביקוש לנכסי מקלט והיחלשות יחסית של כלכלות אחרות.
דולר חזק מתחיל להשפיע על השווקים
עבור שוק המניות, דולר חזק אינו בהכרח חדשות טובות. חברות אמריקאיות גלובליות עלולות לראות פגיעה בהכנסות מחו"ל כאשר הן מתורגמות חזרה לדולרים. מצד שני, התחזקות המטבע עשויה לסייע במידה מסוימת לבלימת אינפלציה מיובאת, משום שמוצרים וסחורות שנרכשים בחו"ל נעשים זולים יותר במונחים דולריים.
השאלה המרכזית כעת היא האם הדולר ימשיך להתחזק גם אם הבנקים המרכזיים מחוץ לארה"ב יאמצו קו ניצי יותר. נכון לעכשיו, השוק מעריך שהיתרון עדיין נמצא בצד האמריקאי.
- היורו יורד מול דולר מתחזק על רקע המשבר באירופה
- הדולר חוזר מעל 3.05 שקלים: מה דוחף אותו למעלה ומה יכול להפוך את הכיוון
כל עוד האינפלציה בארה"ב נשארת גבוהה והפד משדר נכונות להמשיך להעלות ריבית, קשה לראות לחץ משמעותי כלפי מטה על הדולר. אחרי חודשים שבהם המשקיעים חיפשו את נקודת המפנה, המטבע האמריקאי שוב הופך לאחד הביטויים הברורים ביותר של פערי המדיניות בין ארה"ב לשאר העולם.
