הבנקים בוול סטריט נכנסים לעונת הדוחות אחרי ירידה של 12%
מדד הבנקים האמריקאי KBW נסחר כ-12% מתחת לשיא שרשם באמצע אוגוסט, וענקיות הבנקאות של וול סטריט מגיעות לעונת הדוחות של הרבעון השלישי כשהן עמוק בתוך תיקון. ג'יי פי מורגן, גולדמן זאקס, סיטיגרופ ווולס פארגו מפרסמות את התוצאות היום לפני פתיחת המסחר, ומחר יצטרפו אליהן בנק אוף אמריקה ומורגן סטנלי.
גולדמן זאקס נסחרת כעת כ-22% מתחת לשיא של חצי השנה האחרונה. מורגן סטנלי נמצאת כ-17% מתחת לשיא שלה, בנק אוף אמריקה כ-16% וסיטיגרופ כ-11%. ג'יי פי מורגן ווולס פארגו ספגו פגיעה מתונה יותר, של 7%-9%. ביום שני נרשם תיקון קל כלפי מעלה, עם עליות של 1%-2% ברוב המניות, אבל הוא בקושי מזיז את המחוג אחרי רבעון שהיה החלש ביותר של מדד הבנקים מאז תחילת 2023. גם אז הירידות התחילו מזינוק בתשואות, והן הסתיימו בקריסת סיליקון ואלי בנק ובמשבר שפגע בבנקים האזוריים. להרחבה: מדד הבנקים האמריקאי שוקע לתיקון.
התשואה על אג"ח ממשלת ארה"ב לעשר שנים עומדת על כ-5.2%, ועל האג"ח ל-30 שנה כ-5.6%. עלויות המימון לטווח ארוך הגיעו לשיא של עשורים, אחרי שהפדרל ריזרב העלה בספטמבר את הריבית לטווח של 3.75%-4%, ההעלאה הראשונה שלו מאז 2023. בחודש האחרון לבדו התשואה לעשר שנים קפצה בכרבע נקודת אחוז.
הבנקים מרוויחים מהפער בין הריבית שהם גובים על הלוואות לבין מה שהם משלמים למפקידים, ובעולם של ריבית גבוהה הפער הזה יכול לגדול. מנגד, תיק האג"ח שהבנקים מחזיקים מאבד מערכו כשהתשואות עולות, והריבית על כרטיסי אשראי, הלוואות רכב ומשכנתאות מטפסת בד בבד. ריבית המשכנתא הממוצעת ל-30 שנה בארה"ב כבר עברה את רף ה-7.2%, הרמה הגבוהה ביותר מאז סוף 2023. נקודת המפנה מגיעה כשחלק מהלווים מתקשים לעמוד בתשלומים, ואז ההכנסה הנוספת מריבית נבלעת בהפרשות להפסדי אשראי. לכן העיניים יהיו נשואות פחות לשורת הרווח ויותר למה שיגידו המנהלים על מצבו של הצרכן האמריקאי.
לרבעון עצמו התחזיות דווקא סבירות: הן מדברות על הכנסות של קרוב ל-19 מיליארד דולר ממסחר במניות בבנקים הגדולים, על צמיחה בהיקף ההלוואות לעומת השנה שעברה ועל איכות אשראי יציבה. ג'פריז, שמדווחת מוקדם מהאחרות, כבר הציגה רבעון שיא בבנקאות להשקעות ובמסחר במניות, אם כי שאר הנתונים שלה היו מעורבים. ויש כבר מי שמזהיר שעמלות המסחר של הבנקים בארה"ב עלולות להתאדות.
אצל גולדמן זאקס ומורגן סטנלי המשקל הגדול הוא על המסחר ועל הבנקאות להשקעות, כלומר הנפקות ומיזוגים, שנהנו השנה מגל עסקאות סביב תחום הבינה המלאכותית. אצל וולס פארגו ובנק אוף אמריקה, שתלויים יותר בלקוחות פרטיים ובעסקים קטנים, יעניינו בעיקר שיעורי הפיגור בכרטיסי האשראי וההפרשות להפסדים. ג'יי פי מורגן, הבנק הגדול בארה"ב, נחשב מעין ברומטר לכל הסקטור, והתחזית שלו להכנסות מריבית בשנה הבאה עשויה להשפיע גם על המתחרות.
בשוק האופציות נרשם ביקוש גבוה יותר להימורים על עלייה חדה במניית ג'יי פי מורגן מאשר לביטוח מפני ירידה חדה, ומספר אופציות הקול הפתוחות על המניה עולה על מספר אופציות הפוט.
סוכני בינה מלאכותית שעלולים לכרסם בחלק מהשירותים שהבנקים גובים עליהם עמלות מטרידים את המשקיעים בסקטור, וכך גם בחירות האמצע בנובמבר: הרפובליקנים, שנוטים לפיקוח קל יותר על המערכת הפיננסית, מאבדים גובה בסקרים על רקע הכעס על מצב הכלכלה והמלחמה עם איראן. בבתי ההשקעות יש מי שרואים בירידות נקודת כניסה, ויש מי שמזכירים שבנקים שהגיעו לדוחות אחרי תקופה חלשה נטו לעלות אחרי הפרסום, אבל ממליצים לנצל קפיצה כזו כדי לצמצם חשיפה.
מחר, במקביל לדוחות של בנק אוף אמריקה ומורגן סטנלי, יתפרסם מדד המחירים לצרכן בארה"ב, שישפיע על ההחלטה הבאה של הפדרל ריזרב ועל כיוון התשואות.
