אפקון רוכשת שליטה בחברת אינסטלציה וכיבוי אש; מה ידוע ומה עדיין לא?

אפקון החזקות מרחיבה את פעילות המערכות שלה - חברה בת בבעלות מלאה חתמה על הסכם לרכישת 55% מזכויות ההון וההצבעה בחברה קבלנית פרטית, העוסקת בהתקנת מערכות אינסטלציה וכיבוי אש ובמתן שירותי תחזוקה. שם החברה הנרכשת לא נמסר בדיווח, וגם מחיר העסקה עדיין אינו ידוע, כפי שדיווחה החברה לבורסה הוא יחושב לפי הביצועים שתציג החברה בשנים הבאות.

ההסכם נחתם אתמול מול בעל השליטה שמחזיק כיום במלוא מניות החברה הנרכשת. לפי אפקון, החברה והמוכר אינם קשורים לקבוצה או לבעלת השליטה בה. הרכישה נועדה להרחיב את יכולות הקבוצה בתחומי האינסטלציה וכיבוי האש, להציע ללקוחות סל שירותים רחב יותר ולהרחיב את בסיס הלקוחות.

ההכנסות צמחו, הרווח זינק

החברה הנרכשת היא עסק קטן, אך הנתונים שצורפו לדיווח מצביעים על שיפור חד בפעילות. ההכנסות הסתכמו בכ־17.2 מיליון שקל ב־2025, לעומת כ־11.8 מיליון שקל ב־2024, צמיחה של כ־46%. הרווח הנקי עלה מכ־600 אלף שקל לכ־3.5 מיליון שקל, כמעט פי שישה.

שיעור הרווח הנקי עלה בהתאם מכ־5.1% לכ־20.3%. מדובר בקפיצה משמעותית, אם כי הדיווח אינו מפרט מה עומד מאחוריה. חשוב לציין כי הדוחות ל־2024 מבוקרים, בעוד הדוחות ל־2025 אינם מבוקרים.

בסוף 2025 הסתכמו נכסי החברה בכ־12.6 מיליון שקל והתחייבויותיה בכ־6.4 מיליון שקל, כך שההון העצמי עמד על כ־6.2 מיליון שקל.

המחיר ייקבע אחרי דוחות 2029

התמורה עבור ההחזקה תחושב לפי ה־EBITDA השנתית הממוצעת של החברה הנרכשת בשנים 2027 עד 2029, כפול מקדם שעליו הסכימו הצדדים. לחישוב יתווספו התאמות בגין חוב פיננסי וגירעון בהון החוזר הנורמטיבי. המקדם עצמו לא פורסם, ולכן בשלב זה אי אפשר לגזור מהדיווח את שווי העסקה או את מכפיל הרכישה.

התמורה הסופית תיקבע בסמוך לאחר אישור הדוחות הכספיים ל־2029. עד אז יקבל המוכר מקדמות על חשבונה, בין היתר בהתאם לדוחות 2027 ו־2028. אפקון צופה לממן את התמורה ממקורותיה העצמיים.

המנגנון קושר את מחיר הרכישה לתוצאות העתידיות של העסק. לצד זאת, ההסכם מאפשר לחברה הבת לשלם את יתרת התמורה באמצעות הקצאת מניות חדשות של אפקון. שוויין ייקבע לפי מחיר המניה הממוצע בתקופה שלפני ההקצאה, בניכוי הנחה שנקבעה בהסכם ושיעורה לא פורסם. אם האפשרות תמומש, היא תביא לדילול בעלי המניות הקיימים.

אפשרות להגדיל את ההחזקה ל־70%

המוכר התחייב להמשיך לכהן כמנכ״ל החברה הנרכשת לתקופה של כחמש שנים לפחות לאחר השלמת העסקה, בכפוף לתנאים שסוכמו.

• ארבע שנים, ארבעה מיליארד שקל - מנכ"ל אפקון: "אני 15 שנה בתחום ולא ראיתי היקף כזה של השקעות"
• אפקון מכוונת להכפיל את ההכנסות עד 2030 ל-4 מיליארד שקל; בוחנת הנפקת פעילות האנרגיה

בנוסף, לחברה הבת ניתנה אופציה לרכוש 15% נוספים ממניות החברה, ולמוכר ניתנה אופציה מקבילה למכור לה את אותו נתח. האופציות יהיו ניתנות למימוש במשך שנה החל מ־1 במרץ 2032. מימושן יגדיל את החזקת הקבוצה ל־70%, והתמורה תחושב לפי ה־EBITDA השנתית הממוצעת בשמונת הרבעונים שקדמו למימוש, בהתאם למכפילים ולהתאמות שנקבעו. גם תשלום זה יוכל להתבצע במניות אפקון.

השלמת הרכישה כפופה לתנאים מתלים, ובהם קבלת מידע ומסמכים לשביעות רצון החברה הבת והסכמות מצדדים שלישיים, בתוך 30 יום מחתימת ההסכם. מבחינת המשקיעים, הנתון שעוד חסר הוא המחיר: הצמיחה ברווחי החברה הנרכשת בולטת, אך ללא המכפיל שנקבע אי אפשר להעריך עד כמה העסקה כדאית לאפקון.