סרברס נופלת ביותר מ-10% - והמניה כבר איבדה יותר ממחצית מערכה מאז ההנפקה
יצרנית שבבי ה-AI נסחרת סביב 147 דולר ומתקרבת לשפל מאז ההנפקה, כשהמשקיעים חוששים מהתלות הכבדה ב-OpenAI ומהאפשרות שאנבידיה תנגוס בחלקה בפרויקטים עתידיים
סרברס Cerebras -10.52% , אחת מהנפקות הטכנולוגיה הבולטות של 2026, ממשיכה לאבד גובה. מניית יצרנית שבבי ה-AI יורדת יותר מ-10% לכ-147 דולר, פחות ממחצית ממחיר הסגירה ביום המסחר הראשון שלה במאי, ונמצאת בדרך לשפל סגירה חדש מאז ההנפקה.
המהפך חד במיוחד משום שההנפקה נפתחה באופוריה. המניה זינקה כמעט 70% ביום המסחר הראשון והצטרפה לגל ההתלהבות מחברות שמנסות לאתגר את אנבידיה בשוק שבבי ה-AI. כמה חודשים לאחר מכן, המשקיעים כבר מתמקדים בעיקר בסיכונים.
OpenAI היא היתרון - וגם הסיכון
אחד מהסיכונים הוא התלות החריגה ב-OpenAI. בסוף השנה שעברה עמד צבר ההזמנות של סרברס על כ-24.6 מיליארד דולר, כאשר כ-20 מיליארד דולר מתוכו היו קשורים להסכם עם OpenAI. הנתון הזה העניק לחברה נראות חזקה לגבי הכנסות עתידיות, אבל הוא גם יצר ריכוזיות גבוהה מאוד סביב לקוח אחד. כל שינוי בתוכניות הרכש של OpenAI הופך לכן לאירוע מהותי עבור סרברס.
החשש התחזק בעקבות דיווחים שלפיהם OpenAI נוטה להשתמש יותר בשבבי אנבידיה עבור מודל GPT-6.1 Sol. מבחינת המשקיעים, גם אם סרברס נשארת שותפה חשובה, כל ירידה אפשרית בחלקה של החברה בפרויקטים עתידיים עלולה לפגוע בציפיות לצמיחה.
בנוסף, מניות השבבים נמצאות תחת לחץ גם בעקבות דיווחים שלפיהם קצב ההכנסות החוזרות של OpenAI עשוי להיות נמוך מהערכות קודמות. אם שוק ה-AI מתקרר אפילו מעט, חברות שבנויות על צמיחה אגרסיבית בהוצאות של לקוחות ענק מרגישות את השינוי ראשונות.
במקרה של סרברס, הרגישות גבוהה במיוחד. החברה מוכרת מערכות גדולות ויקרות שמיועדות להרצת עומסי AI, ולכן היא תלויה לא רק בצמיחת השוק כולו אלא גם ביכולת של לקוחות כמו OpenAI להמשיך ולהגדיל הוצאות בקצב גבוה.
התמיכה מאלטמן לא החזיקה מעמד
מוקדם יותר החודש קיבלה המניה דחיפה לאחר שמנכ"ל OpenAI סם אלטמן תיאר את סרברס כ"שותפה קרובה". הדברים נתפסו בשוק כאיתות לכך שהיחסים בין החברות נשארים חזקים למרות הדיווחים על שימוש גובר בשבבי אנבידיה.
אלא שההתאוששות היתה קצרה. הירידה הנוכחית מחזירה את המניה לרמות נמוכות יותר ומראה שהשוק עדיין דורש הוכחות ברורות לכך שהחוזים הגדולים עם OpenAI יתורגמו להכנסות בקצב שהמשקיעים מצפים לו. סרברס עדיין מחזיקה בטכנולוגיה ייחודית, כולל שבבים בגודל פרוסת סיליקון שלמה, ומנסה לבנות אלטרנטיבה אמיתית למערכות GPU מסורתיות. אבל ככל שהמניה יורדת, הוויכוח עובר מהשאלה כמה גדול פוטנציאל הטכנולוגיה לשאלה כמה יציבה תהיה ההכנסה בפועל.
אחרי ההייפ של ההנפקה, השוק מתמחר מחדש את החברה לפי מבחן פשוט יותר: כמה מהצבר העצום יגיע בפועל להכנסות, ועד כמה סרברס יכולה להקטין את התלות ב-OpenAI. כל עוד שתי השאלות האלה נשארות פתוחות, התנודתיות במניה צפויה להישאר גבוהה.
- אלטמן מרגיע את סרברס: המניה עולה 5% אחרי שבוע שבו איבדה 15%
- סרברס כבר מתחת למחיר ההנפקה: מה מפיל את המתחרה של אנבידיה?
