ביוג'ן בדרך לעלייה של 33%? ג'יי.פי מורגן מעלה המלצה ומצביע על שלוש תרופות מבטיחות
מניית ביוג'ן (BIIB) עולה בכ-2% במסחר המוקדם בוול סטריט בעקבות העלאת המלצה מצד ג'יי.פי מורגן. האנליסט כריס שוט מעלה את ההמלצה מניטרלי לתשואת יתר ואת מחיר היעד מ-210 ל-300 דולר, אפסייד של כ-33% ממחיר הסגירה ביום שישי, 225.71 דולר. המניה כבר עלתה בכ-28% מתחילת השנה, אבל בבנק מעריכים שהחברה נמצאת לקראת תקופה משמעותית של פרסום תוצאות ניסויים קליניים, שעשויות לשנות את תחזיות הצמיחה שלה. האופטימיות נובעת בעיקר משלוש תוכניות פיתוח בתחום מחלות הכליה, הזאבת והאלצהיימר.
התרופה המבטיחה ביותר מבחינת ג'יי.פי מורגן היא פלזארטמאב, שנמצאת בשלב השלישי של הניסויים הקליניים לטיפול בדחיית שתל כליה בעקבות פעילות של נוגדנים. מדובר בסיבוך שבו מערכת החיסון תוקפת את האיבר המושתל ועלולה לגרום לפגיעה בתפקודו ואף לאובדן השתל. התרופה נועדה לפגוע בתאים שמייצרים את הנוגדנים המזיקים, באמצעות מנגנון שפועל נגד החלבון CD38.
בבנק מעריכים שהתרופה עשויה לפנות לשוק בהיקף של יותר מ-2 מיליארד דולר, עם פוטנציאל להתרחבות להתוויות נוספות. תוצאות הניסוי המתקדם צפויות במחצית הראשונה של 2027. הצלחה עשויה לאפשר לביוג'ן להיכנס לתחום שבו קיימת בעיה רפואית משמעותית, עם אפשרות לגבות מחירים גבוהים יחסית על טיפול ייעודי.
גם רכישת אפליס תמורת 5.6 מיליארד דולר במאי משתלבת במהלך הזה. הרכישה הרחיבה את פעילות ביוג'ן בתחום מחלות הכליה והאימונולוגיה, והוסיפה לה שתי תרופות מסחריות שרשמו יחד מכירות של 689 מיליון דולר ב-2025. באותה עסקה קיבלה החברה גם מערך שיווק מול רופאי כליות, שיוכל לסייע בהשקת פלזארטמאב אם תאושר.
התרופה השנייה היא ליטיפילימאב, המיועדת לטיפול בזאבת, מחלה אוטואימונית שבה מערכת החיסון תוקפת רקמות בריאות. ביוג'ן בוחנת את התרופה בשני סוגי המחלה: זאבת מערכתית וזאבת עורית, שעלולה לגרום לפריחות, לצלקות ולפגיעה משמעותית באיכות החיים.
בתחילת אוקטובר הציגה החברה נתונים מעודדים מניסוי שלב 2 בזאבת עורית. כ-27% מהמטופלים שקיבלו את התרופה מתחילת המחקר הגיעו כעבור 52 שבועות למצב של עור נקי או כמעט נקי מנגעים. התוצאות הראשונות משלב 3 בזאבת מערכתית צפויות עד סוף השנה, ובזאבת עורית במחצית הראשונה של 2027. הצלחה עשויה לפתוח לביוג'ן שוק חדש בתחום שבו האפשרויות הטיפוליות הממוקדות עדיין מוגבלות.
התחום השלישי הוא אלצהיימר. ביוג'ן משווקת בשיתוף חברת אייסאי את לקמבי, תרופה שנועדה להאט את התקדמות המחלה בחולים בשלבים מוקדמים. המכירות העולמיות של התרופה הגיעו ברבעון השני ל-184 מיליון דולר, צמיחה של 15% בשנה. תוצאות הניסוי TRAILBLAZER-ALZ-3 של המתחרה אלי לילי עשויות לספק מידע נוסף על יעילות הטיפול בשלבים מוקדמים של המחלה, ולהשפיע על הערכות השוק לגבי הפוטנציאל המסחרי של לקמבי.
בדוחות הרבעון השני הציגה ביוג'ן הכנסות של 2.74 מיליארד דולר, עלייה של 3%, ורווח מתואם של 3.60 דולר למניה. תיק התרופות החדש שלה רשם הכנסות של 1.06 מיליארד דולר, צמיחה של 24%, בעוד מכירות התרופות הוותיקות לטרשת נפוצה ממשיכות להישחק.
העלאת ההמלצה מגיעה כשביוג'ן מנסה לצמצם את התלות בתרופות הוותיקות שלה ולבסס פעילות רחבה יותר במחלות נדירות ובאימונולוגיה. תוצאות חיוביות בניסויים עשויות לתמוך בתמחור גבוה יותר, אבל כישלון באחד הניסויים המרכזיים עלול לפגוע בתחזיות. המבחן הקרוב יהיה בתוצאות ניסויי הזאבת עד סוף השנה, ובהמשך בניסוי פלזארטמאב במחצית הראשונה של 2027.
