מניית הפארמה שזינקה היום יותר מ-130%

מניית חברת הביופרמצבטיקה אפליס Apellis Pharmaceuticals זינקה ביותר מ-130% במהלך יום המסחר, לאחר שהודיעה חברת ביוג'ן Biogen Idec 0.83%  על רכישתה בעסקה בשווי כולל של כ-5.6 מיליארד דולר. הזינוק הגיע לאחר תקופה ממושכת של חולשה במניה, שהשילה כשליש מערכה מתחילת השנה.

לפי תנאי העסקה, ביוג'ן תשלם 41 דולר למניה במזומן - פרמיה משמעותית ביחס למחיר הסגירה של אפליס ערב ההודעה. בנוסף, בעלי המניות של אפליס יהיו זכאים לתשלומים נוספים מותנים, בהתאם לעמידה ביעדי מכירות של אחת התרופות המרכזיות של החברה. המנגנון כולל זכות לקבל עד 4 דולרים נוספים למניה, בכפוף להגעה ליעדי מכירות שנתיים של התרופה Syfovre, המיועדת לטיפול בניוון מקולרי גאוגרפי. מבנה זה משקף את חוסר הוודאות סביב פוטנציאל המכירות העתידי של המוצר.

תגובת השוק לעסקה הייתה מעורבת

בעוד מניית אפליס זינקה בחדות והתקרבה למחיר העסקה, מניית ביוג'ן ירדה בכ-3%–5%, מה שמעיד על הסתייגות מצד המשקיעים לגבי התמחור והסיכונים בעסקה. הירידה במניית ביוג'ן מגיעה למרות ביצועים חיוביים יחסית בשנה האחרונה. החברה רשמה עלייה של יותר מ-40% ב-12 החודשים האחרונים, בין היתר בזכות הצלחת תרופת האלצהיימר Leqembi.

אפליס, לעומת זאת, מגיעה לעסקה מנקודת חולשה. החברה רשמה ירידה של כ-32% מתחילת השנה, וכן ירידה דו-ספרתית בהכנסות ברבעונים האחרונים, בין היתר על רקע תחרות גוברת בשוק. הכנסות החברה נפגעו במיוחד ממכירות התרופה Syfovre, שירדו בכ-8% ברבעון האחרון, בין היתר בעקבות כניסת טיפול מתחרה של חברת Astellas. נתון זה העלה שאלות לגבי קצב הצמיחה העתידי של המוצר.

• תרופות ההרזיה כבשו את הפארמה: עכשיו הן גם הסיכון הגדול שלה
• סאן פארמה רוכשת את אורגנון ב-12 מיליארד דולר - הודו עוברת מרכישות נקודתיות לעסקאות ענק
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אפליס משווקת כיום שתי תרופות עיקריות: Syfovre ו-Empaveli. האחרונה מיועדת לטיפול במחלות כליה נדירות, ונחשבת לנכס אסטרטגי עבור ביוג'ן במסגרת הרחבת פעילותה בתחום הנפרולוגיה. ביוג'ן צפויה ליהנות מהכנסות מיידיות משתי התרופות, שהניבו יחד כ-689 מיליון דולר בשנה האחרונה. החברה מעריכה כי קצב הצמיחה של מוצרים אלו יעמוד על שיעור דו-ספרתי בשנים הקרובות.

הרווח והסיכונים

העסקה משתלבת באסטרטגיה רחבה יותר של ביוג'ן לחיזוק תחומי האימונולוגיה והמחלות הנדירות, לצד הרחבת פעילותה בתחום מחלות הכליה. מהלך זה מגיע לאחר רכישות נוספות שביצעה החברה בשנים האחרונות. אנליסטים מעריכים כי העסקה עשויה לתרום לרווח למניה של ביוג'ן החל משנת 2027, וכן לשפר את פיזור מקורות ההכנסה של החברה, שנשענת כיום במידה רבה על מספר מצומצם של מוצרים.

עם זאת, קיימים גם סיכונים. חלק מהמשקיעים חוששים כי ביוג'ן משלמת מחיר גבוה עבור חברה עם קצב צמיחה לא יציב, במיוחד כאשר שוק הביוטכנולוגיה מתמודד עם תנודתיות גבוהה. בנוסף, הצלחת העסקה תלויה ביכולת להגדיל את מכירות Syfovre, שעד כה לא עמדה בכל היעדים שהוצבו לה. הרחבת השימוש במוצר ופיתוח פורמטים חדשים עשויים להשפיע על הביצועים העתידיים. במקביל, ביוג'ן מתמודדת עם שחיקה בפעילות הוותיקה שלה בתחום הטרשת הנפוצה, מה שמגביר את הצורך בהכנסות חדשות ממוצרים חדשניים.

• אנבידיה מתחזקת 1.4%, יונייטדהלת' מאבדת 4%; מה קורה בחוזים העתידיים?
• שינוי מבני בדיווח: באידו עקפה את התחזיות עם הכנסות של 32.1 מיליארד יואן
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ביל גייטס בפנים: חברת האנרגיה הגיאותרמית שמזנקת ב-40% ביום...