סטארבקס מכחישה: לא תרכוש את צ'יפוטלה

סטארבקס Starbucks Corp 1.69%  שמה סוף לשמועות על אחת מעסקאות המסעדנות הגדולות שנבחנו בשנים האחרונות. החברה הודיעה כי אינה רוכשת את צ'יפוטלהChipotle Mexican Grill Inc. , ימים ספורים לאחר דיווח שלפיו בחנה הצעת השתלטות על רשת המסעדות שהוביל בעבר מנכ"ל סטארבקס הנוכחי, בריאן ניקול.

בעקבות ההודעה ירדה מניית צ'יפוטלה בכ-4% במסחר בניו יורק, בעוד מניית סטארבקס נותרה כמעט ללא שינוי. רק בשבוע שעבר זינקה צ'יפוטלה לאחר הפרסום על האפשרות לעסקה.

סטארבקס חוזרת להתמקד בשיקום הפעילות

בתגובה לדיווחים הקודמים מסרה סטארבקס כי היא "ממוקדת לחלוטין" בביצוע תוכנית ההתאוששות שלה. החברה מנסה לייצב מחדש את הפעילות לאחר תקופה ממושכת של חולשה במכירות. במקום להיכנס לעסקת ענק מורכבת, סטארבקס מאותתת שהיא מעדיפה להמשיך לטפל באתגרים הקיימים בעסק הליבה ולבנות מחדש את קצב הצמיחה.

השמועות על העסקה קיבלו משקל בעיקר בגלל בריאן ניקול, שמונה למנכ"ל סטארבקס לאחר שכיהן כמנכ"ל צ'יפוטלה והוביל שם תהליך התאוששות משמעותי. בתקופתו בצ'יפוטלה הפכה החברה לאחת המניות הבולטות בענף המסעדות, עם שיפור בתפעול, התרחבות והאצה במכירות. לכן עצם המעבר שלו לסטארבקס הפך כל חיבור אפשרי בין שתי החברות לסיפור שהשוק לקח ברצינות.

עוד לפני ההכחשה, אנליסטים הטילו ספק בהיגיון העסקי של עסקה כזו. שתי החברות פועלות במודלים שונים מאוד, עם קהלי יעד, מבנה תפעולי ופרופיל מוצרים שונים. רכישה של צ'יפוטלה היתה גם מוסיפה לסטארבקס מורכבות גדולה בתקופה שבה היא עדיין נמצאת בתוך תוכנית שינוי פנימית. מבחינת משקיעים רבים, זה היה מהלך שקשה להצדיק כל עוד עסק הקפה עצמו עדיין דורש תשומת לב.

צ'יפוטלה דווקא משתפרת לאחרונה

למרות כמה רבעונים חלשים לאחר עזיבתו של ניקול ב-2024, צ'יפוטלה הציגה לאחרונה שיפור מסוים בביצועים. החברה נהנתה מהשקות מוצרים תכופות יותר ומשינויים בתוכנית הנאמנות.

השיפור הזה הפחית מעט את הלחץ על החברה והקטין את הדחיפות לעסקה אסטרטגית גדולה. במקביל, הוא גם מחזק את האפשרות שצ'יפוטלה תמשיך לפעול כחברה עצמאית.

עסקת ענק שלא תקרה - לפחות כרגע

אם היתה מתבצעת, העסקה היתה יכולה להפוך לאחת הגדולות אי פעם בענף המסעדנות. עצם האפשרות חיברה בין שתי רשתות גלובליות עם מותגים חזקים, אבל גם עם מבני פעילות שונים מאוד.

ההכחשה של סטארבקס מחזירה כעת את השוק לנקודת המוצא. המשקיעים יצטרכו לשפוט את שתי החברות לפי הביצועים שלהן, ולא לפי תרחיש מיזוג.

• סטארבקס בחנה רכישה של צ'יפוטלה - עסקה שעשויה להיות הגדולה אי פעם בענף המסעדות
• סטארבקס ממשיכה להתייעל: עוד קיצוצים בדרך ליעד חיסכון של 2 מיליארד דולר

עבור סטארבקס, הלחץ חוזר לתוכנית ההתאוששות וליכולת של ניקול להחזיר צמיחה יציבה. עבור צ'יפוטלה, המוקד עובר שוב למכירות, לתדירות הביקורים ולשיפור התפעולי.