המניה שמזנקת 40% אחרי שברקשייר השקיעה בה עוד 330 מיליון דולר

ברקשייר האת'וויי Berkshire Hathaway Inc 0.33%  מעמיקה את ההימור שלה על Bending Spoons ומשקיעה בחברת הטכנולוגיה עוד 330 מיליון דולר. המהלך מגיע פחות משלושה חודשים אחרי שהשקיעה 600 מיליון דולר בהנפקה הראשונית של החברה, ומעלה את ההחזקה שלה לכ-4%. ההשקעה החדשה מתבצעת באמצעות הקצאה של 10 מיליון מניות רגילות במחיר של 33 דולר למניה. עצם ההחלטה של ברקשייר להגדיל את הפוזיציה זמן קצר אחרי ההנפקה התקבלה בהתלהבות בשוק.

מניית Bending Spoons זינקה ביותר מ-40% במסחר, לאחר שבתחילת היום כבר קפצה בכ-55%. מאז ההנפקה בנאסד"ק ביולי עלתה המניה בכ-84%, ושווי השוק של החברה התקרב ל-34 מיליארד דולר.

ברקשייר מגדילה את ההימור

ברקשייר לא מרבה להשתתף בהנפקות ראשוניות. לאורך השנים היא עשתה זאת רק במקרים ספורים, בהם Snowflake ב-2020 ו-StoneCo ב-2018. מוקדם יותר השנה השתתפה ברקשייר גם בהקצאה פרטית של מניות אלפאבית בהיקף של 10 מיליארד דולר, כך שההשקעה ב-Bending Spoons מצטרפת לשורה של מהלכים שמרמזים על נכונות גדולה יותר להקצות הון לחברות טכנולוגיה.

ההקשר חשוב במיוחד משום שברקשייר נמצאת כעת בעיצומו של מעבר הנהגה היסטורי. וורן באפט פרש מתפקיד היו"ר בחודש שעבר, בעוד גרג אייבל נמצא עדיין בשנתו הראשונה כמנכ"ל.

אחת המשימות המרכזיות של אייבל היא להחליט כיצד להשתמש בקופת המזומנים של ברקשייר, שהגיעה לכ-365 מיליארד דולר. בעלי המניות עוקבים מקרוב אחרי כל עסקה חדשה בניסיון להבין אם סגנון ההשקעה תחת אייבל יהיה שונה מזה שאפיין את תקופת באפט.

סימן ראשון לסגנון של אייבל

כבר ברבעון השני החלה ברקשייר לחזור לשוק בצורה אגרסיבית יותר, כשהשקיעה כמעט 20 מיליארד דולר במניות ובכך קטעה רצף של שלוש שנים שבהן היתה מוכרת נטו של מניות. הגדלת ההשקעה ב-Bending Spoons משתלבת בתמונה הזו. במקום להסתפק בפוזיציה שנרכשה בהנפקה, ברקשייר בוחרת להוסיף הון זמן קצר לאחר מכן - מהלך שמאותת על רמת ביטחון גבוהה יחסית בחברה.

Bending Spoons עצמה נבנתה סביב מודל עסקי שונה מחברות תוכנה רבות. החברה רוכשת מותגים טכנולוגיים שנחלשו, מצמצמת עלויות, משנה את המוצר ומנסה לשפר את הרווחיות לאורך זמן. בין הנכסים שבשליטתה נמצאות AOL, Eventbrite, Vimeo ו-Evernote, ובספטמבר רכשה גם את Miro, שמפעילה פלטפורמה לשיתוף פעולה מקוון, בעסקה של 1.36 מיליארד דולר.

קונים, משנים - ולא מוכרים

בניגוד לקרנות פרייבט אקוויטי, שבדרך כלל רוכשות חברות במטרה להשביח ולמכור אותן בהמשך, Bending Spoons מציגה גישה אחרת. המטרה שלה היא להחזיק בנכסים לאורך זמן ולמקסם את הרווח למניה לאורך עשור או שניים.

המייסד והמנכ"ל לוקה פרארי אמר לאחרונה כי מבחינת החברה פחות חשוב אם ההשקעה היא בכלי פרודוקטיביות, תשתיות וידאו או אפליקציית היכרויות - כל עוד היא מגדילה את הרווח למניה בטווח הארוך. המודל הזה עורר גם ביקורת. החברה נוהגת לעיתים לבצע פיטורים נרחבים לאחר רכישות, ובמקביל מספקת מידע פיננסי מוגבל יחסית על הביצועים של החברות לאחר שהן עוברות לבעלותה.

• גם בלי באפט: ברקשייר האת'וויי משלימה 9 ימי עליות רצופים
• לנאר צונחת 7% לשפל שנתי: דוח שורט טוען שהיא מוכרת בתים לחברה שהקימה

למרות זאת, פרארי אמר כי החברה מאמינה כבר זמן רב שהיא יכולה להיות שווה בעתיד מאות מיליארדי דולרים. כניסתה של ברקשייר כבעלת מניות משמעותית מוסיפה כעת משקל לטענה הזו בעיני השוק.

פרארי הגדיר את ברקשייר כאחת ממקצות ההון המוערכות בעולם ואמר שהחברה היתה עבורה מקור השראה לאורך שנים. מבחינתו, הגדלת ההשקעה לאחר ההנפקה היא חיזוק לקשר בין הצדדים ולא רק הזרמת הון נוספת.

עבור ברקשייר, העסקה מעניינת לא פחות. אחרי עשרות שנים שבהן כל החלטת השקעה גדולה נקשרה ישירות לבאפט, שוק ההון מתחיל לבחון את אייבל לפי ההקצאות שהוא עצמו מאשר. אם Bending Spoons תמשיך לצמוח בקצב הנוכחי, היא עשויה להפוך לאחת ההשקעות הראשונות שיזוהו עם העידן החדש של ברקשייר.