מחירי הזיכרונות מכבידים על שיאומי - הרכב החשמלי עוד לא מספק רווחים משמעותיים

מהפכת ה-AI מייצרת ביקוש אדיר לשבבי זיכרון, ושיאומי נמצאת בצד שמשלם על כך. חברת הטכנולוגיה הסינית סיימה רבעון נוסף עם ירידה בהכנסות וברווחיות, כאשר מחירי הזיכרונות הגבוהים ותחרות חריפה בשוק הסמארטפונים פגעו בעסק שממשיך לספק חלק גדול מפעילות הקבוצה.

ההכנסות ברבעון השני הסתכמו ב-108.9 מיליארד יואן, ירידה של 6.1% לעומת התקופה המקבילה ומעט מתחת לציפיות האנליסטים. הרווח הנקי ירד בכ-20% ל-9.46 מיליארד יואן, בעוד הרווח המתואם צנח ב-42.6% ל-6.2 מיליארד יואן. המרווח הגולמי של הקבוצה ירד ל-19.8%, לעומת 22.5% שנה קודם.

הסמארטפונים היו מוקד החולשה. ההכנסות בתחום ירדו ל-42.1 מיליארד יואן ומספר המכשירים שנשלחו צנח ב-26.5% ל-31.2 מיליון. שיאומי הצליחה להעלות את מחיר המכירה הממוצע בכ-26% ל-1,351 יואן, בין היתר באמצעות מעבר לדגמים יקרים יותר, אך התייקרות הרכיבים שחקה חלק גדול מהשיפור. המרווח הגולמי בסמארטפונים ירד ל-8.5%.

הבעיה קשורה ישירות לשינוי שעובר שוק השבבים. יצרניות הזיכרונות מקצות יותר קיבולת למוצרים מתקדמים עבור מרכזי נתונים ומערכות AI, שם הביקוש חזק והמרווחים גבוהים. יצרניות טלפונים, מחשבים ואלקטרוניקה מתמודדות כתוצאה מכך עם רכיבי זיכרון יקרים יותר דווקא בתקופה שבה הצרכן מפגין רגישות גבוהה למחיר.

גם פעילות מוצרי הבית וה-IoT נחלשה, עם ירידה של 19% בהכנסות ל-31.3 מיליארד יואן. צמצום התמיכות הממשלתיות בסין תרם להתמתנות הביקוש למוצרי חשמל ואלקטרוניקה, בעוד התחרות בין היצרניות המקומיות נשארה חזקה.

המכוניות הופכות לעסק מרכזי

מול החולשה באלקטרוניקה, פעילות הרכב החשמלי ממשיכה לספק קצב צמיחה גבוה. שיאומי מסרה 104,199 מכוניות ברבעון, עלייה של 28.2%, וההכנסות ממכירת כלי רכב הגיעו ל-23.9 מיליארד יואן. פעילות הרכב, ה-AI והיוזמות החדשות ייצרה יחד הכנסות של 24.9 מיליארד יואן.

גם כאן מופיעה שחיקה. מחיר המכירה הממוצע של מכונית שיאומי ירד בכ-9.6% לכ-229 אלף יואן, והמרווח הגולמי בפעילות הרכב והיוזמות החדשות ירד ל-19.2%, לעומת 26.4% שנה קודם.

שיאומי הציבה ל-2026 יעד של 550 אלף מסירות. במחצית הראשונה היא מסרה 185,055 מכוניות, ולכן היא זקוקה לכמעט 365 אלף מסירות במחצית השנייה - קצב כמעט כפול לעומת ששת החודשים הראשונים.

החברה משקיעה במקביל סכומים הולכים וגדלים במחקר ופיתוח. ההוצאה ברבעון הגיעה לכ-9.2 מיליארד יואן, עלייה של כ-19%, עם השקעות ברכב, שבבים ומודלי AI. בסוף הרבעון החזיקה שיאומי כ-219 מיליארד יואן במזומן ובנכסים נזילים, מול חוב של כ-39 מיליארד יואן, כך שהמאזן מעניק לה יכולת להמשיך לממן את ההתרחבות.

הסיפור של שיאומי משתנה בהדרגה. במשך שנים היא הייתה קודם כל יצרנית סמארטפונים עם אקו-סיסטם רחב של מוצרי צריכה. הרכב החשמלי תופס כיום חלק גדל מהפעילות ויכול להפוך אותה לחברה שונה משמעותית. בינתיים עסק הסמארטפונים מממן חלק מהמעבר דווקא בתקופה שבה המרווחים נשחקים, ולכן המבחן הבא יהיה להפוך את קצב הצמיחה ברכב גם לרווחיות גבוהה יותר.