מדד הייצור בניו יורק מטפס ל-20.6 מעל הצפי של 11
הסקר של הבנק הפדרלי של ניו יורק מגיע לשיא של יותר מארבע שנים. הזמנות חדשות על 17.3, משלוחים על 11.7, זמני אספקה על 20.6, ומחירי התשומות מטפסים ל-58.6
מדד תנאי העסקים הכלליים בסקר הייצור של הבנק הפדרלי של ניו יורק עלה חמש נקודות ל-20.6 באוגוסט, אחרי 15.6 ביולי. הכלכלנים ציפו לירידה לכ-11, והתוצאה היא הקריאה הגבוהה ביותר מזה יותר מארבע שנים. מעל אפס המדד מסמן התרחבות, ו-20.6 אומר שהרוב בקרב כ-100 מנכ"לים במדינת ניו יורק רואים שיפור חד בפעילות.
ההזמנות החדשות נרשמו על 17.3 והמשלוחים על 11.7, וזה מצביע על המשך עלייה בהזמנות וביציאות מהמפעל. מדד ההזמנות הפתוחות קפץ 11 נקודות ל-15.5, ומדד זמני האספקה עלה 8 נקודות ל-20.6. המלאים ירדו, ומדד זמינות האספקה ירד 3 נקודות למינוס 13.4. הלקוחות מזמינים, הסחורה יוצאת, והספקים מתקשים לעמוד בקצב. התשובות נאספו בין 3 ל-10 באוגוסט.
התעסוקה ממשיכה לגדול במתינות. מדד מספר העובדים עמד על 9.3, ושבוע העבודה הממוצע עלה ל-6.9. מחירי התשומות האיצו, עם מדד מחירים ששולמו שעלה 6 נקודות ל-58.6. מחירי המכירה נשארו גבוהים אבל התמתנו חודש שני, עם מדד מחירים שנתקבלו שירד 5 נקודות ל-22.7. המפעל משלם יותר על חומרים, ומצליח להעביר רק חלק מהעלייה ללקוח. התשואה על אג"ח ארה"ב ל-30 שנה בשיא מאז 2007 כבר מייקרת מימון, והסקר מוסיף שכבת מחיר מהמפעל עצמו.
למה 20.6 שונה מסקר רגיל
המדד הראשי הוא שאלה נפרדת, מובחנת משאר הרכיבים. כ-200 מנהלים מקבלים את השאלון בתחילת החודש, כ-100 עונים. אף ענף אחד בולט במדגם מעל האחרים. לכן קפיצה ל-20.6 היא סימן רוחב, רחוק מתוצאה של מפעל אחד גדול. השיא הקודם באזור הזה היה באפריל 2022, ומאז הסקר נע הרבה יותר נמוך.
השילוב של הזמנות פתוחות וזמני אספקה ארוכים מצביע על צוואר בקבוק. המלאים יורדים כי הסחורה יוצאת מהר יותר ממה שנכנס. זמינות האספקה במינוס 13.4 אומרת שהרכיבים מגיעים לאט. זה מתחבר לסביבה של מלחמה במזרח התיכון ומחירי אנרגיה גבוהים, שמייקרים הובלה ומתכות. מדד ISM הארצי כבר עלה ביולי ל-55.6, הגבוה מזה יותר מארבע שנים. ניו יורק מצטרפת עכשיו לאותו כיוון, חזק יותר מהצפי.
הפער בין מחיר תשומה 58.6 למחיר מכירה 22.7 הוא השורה שחשובה למרווח. המפעל בולע חלק מההתייקרות. אם התשומות ממשיכות לרוץ והלקוח מתחיל להתנגד, המרווח יישחק גם כשההזמנות חזקות. בינתיים המנהלים נשארים אופטימיים. מדד הציפיות לשישה חודשים עלה 4 נקודות ל-32.1, עם צפי להזמנות ומשלוחים חזקים ולגיוס עובדים. תוכניות ההשקעה בהון נשארות מתונות.
מה זה אומר לפד ולריבית
סקר אזורי אחד רחוק מקביעת מדיניות, והוא מגיע שבוע אחרי נתוני אינפלציה ומכירות קמעונאיות מעורבים, ולפני דוחות וולמארט והום דיפו. ייצור שמתרחב בקצב שנעדר מאז 2021-2022 מקטין את הסיפור של האטה חדה במפעלים. במקביל מחירי התשומות ב-58.6 מחזירים את שאלת ההעברה לצרכן. גולדמן זאקס כבר סימן שהסיכוי להעלאת ריבית בספטמבר ירד, והסקר הזה נותן לפד שתי שורות במקביל - פעילות חזקה ומחירים שעדיין רצים בצד העלות.
הדולר נשאר רגיש לתשואות, והתשואה הארוכה כבר גבוהה במונחים היסטוריים. מפעל בניו יורק שמשלם יותר על חומרים ועל אשראי מרגיש את שני הצדדים. אם ההזמנות מחזיקות, הוא מייצר. אם זמני האספקה ממשיכים להתארך, הוא גם יתקשה לסגור עסקאות בזמן. ספטמבר יביא סקר נוסף ב-15 בחודש, ואז יתברר אם 20.6 היה שיא נקודתי או תחילת רצף.
מה שייבדק עכשיו הוא מדד המחירים ששולמו מול המחירים שנתקבלו, וזמינות האספקה שנשארת שלילית. כל עוד 20.6 מלווה בהזמנות חיוביות, הסיפור הוא התרחבות עם צוואר בקבוק. אם ההזמנות ייחלשו והתשומות יישארו ב-58, הסיפור יהפוך למרווח. אוגוסט נתן את המספר הגבוה מזה ארבע שנים. ספטמבר יגיד אם המפעל בניו יורק באמת רץ או רק הדביק עיכובים.
