סמארט שוטר זכתה בחוזה הגדול בתולדותיה: עד 150 מיליון דולר בארה"ב

סמארט שוטר סמארט שוטר -0.76%  מעמיקה את החדירה לשוק הביטחוני האמריקאי עם חוזה מסגרת בהיקף מרבי של 150 מיליון דולר לתקופה של שלוש שנים. ההתקשרות נעשתה מול כוח המשימה JIATF-401 במסגרת Domestic Shield, התוכנית האמריקאית שמרכזת רכש של מערכות להתמודדות עם רחפנים ולהגנה על בסיסים, כוחות ותשתיות.

מדובר בחוזה מסוג IDIQ, שמאפשר ללקוח להזמין כמויות ושירותים לאורך תקופת החוזה עד לתקרה שנקבעה. ההיקף שיגיע בפועל לסמארט שוטר ייקבע לפי הזמנות שיוצאו במהלך שלוש השנים.

המשמעות עבור החברה היא בעיקר פתיחת מסלול רכש רחב יותר. במקום להקים התקשרות חדשה בכל פעם שהלקוח האמריקאי רוצה לרכוש מערכות נוספות, ניתן להוציא הזמנות במסגרת שכבר אושרה. עבור סמארט שוטר, שהציגה בסוף יוני צבר הזמנות של 51.6 מיליון דולר, מסגרת של עד 150 מיליון דולר יכולה לשנות משמעותית את היקף הפעילות.

החוזה ניתן כחלק ממהלך רחב של JIATF-401. האמריקאים העניקו חוזי מסגרת למספר ספקים של מערכות נגד רחפנים, ובהם חוזים של עד 500 מיליון דולר לחלק מהחברות ועד 250 מיליון דולר לאחרות. סמארט שוטר קיבלה מסגרת של 150 מיליון דולר. המבנה נועד להשאיר בידי הצבא מגוון פתרונות ולהמשיך תחרות בין הספקים במקום להסתמך על מערכת אחת.

42% מהצבר כבר מגיע מארה"ב

סמארט שוטר מפתחת מערכות בקרת אש שמתחברות לנשק קל ומסייעות ללוחם לזהות, לעקוב ולפגוע במטרות נעות, ובהן רחפנים. הלוחם נשאר זה שמפעיל את הנשק, בעוד המערכת משתמשת בעיבוד תמונה ובאלגוריתמים כדי לעקוב אחר המטרה ולתזמן את הירי לרגע שבו ההסתברות לפגיעה גבוהה יותר.

ארה"ב כבר הפכה לשוק המרכזי של החברה. בסוף הרבעון השני כ-42% מצבר ההזמנות שלה הגיע מלקוחות אמריקאים, בהיקף של כ-21.9 מיליון דולר. במחצית הראשונה חתמה החברה על חוזים חדשים בהיקף של כ-43 מיליון דולר, כאשר 55% מהם הגיעו מארה"ב.

הצבר הכולל הגיע בסוף יוני ל-51.6 מיליון דולר, עלייה של 88% לעומת 27.4 מיליון דולר שנה קודם לכן. לפחות 34 מיליון דולר מהצבר אמורים, לפי הערכות החברה, להגיע לאספקה ולהכרה בהכנסה במחצית השנייה של 2026.

החוזה החדש מגיע אחרי רצף עסקאות עם זרועות שונות של הכוחות האמריקאיים. במרץ נרכשו במסגרת Domestic Shield מערכות SMASH 2000LE של סמארט שוטר כחלק מרכש משולב של 210 מערכות SMASH ומערכת נוספת של AeroVironment.

במאי קיבלה סמארט שוטר הזמנה של כ-10.7 מיליון דולר לאספקת מערכות SMASH 3000SA לצבא ארה"ב ושירותים נלווים. העסקה הצטרפה לחוזים קודמים של החברה עם הצבא האמריקאי, והאספקה תוכננה לרבעון השלישי של 2026.

• מנכ"לית סמארט שוטר: "הצבאות רואים בזה תו תקן בלתי מתפשר, וקונים"
• לא רק מספרים וגרפים: שלוש המנכ"ליות שמוכיחות שכדאי לבדוק גם מי על ההגה

ביוני נוספו חוזים עם הצי וחיל הנחתים. העסקה עם הצי עמדה על כ-1.8 מיליון דולר, ואילו חיל הנחתים העניק לחברה חוזה בסיס של כ-3.4 מיליון דולר. האופציות בחוזה עם המארינס יכולות להביא את היקפו לכ-5.8 מיליון דולר.

רצף העסקאות חשוב לא פחות מהסכומים. סמארט שוטר אינה נכנסת כעת לראשונה למערכת הרכש האמריקאית. המערכות שלה כבר נרכשו בידי כמה זרועות, והחוזה החדש מאפשר לה להתחרות על הזמנות נוספות דרך מסגרת רחבה יותר.

החוזים החדשים משקפים את הגידול בתקציבים המופנים להתמודדות עם רחפנים. רחפנים קטנים וזולים הפכו לאיום על חיילים, בסיסים ותשתיות, וארה"ב בונה מערך הגנה שמורכב מסוגים שונים של מערכות: חיישנים, מכ"מים, מצלמות, מערכות לוחמה אלקטרונית, מערכות נשק ופתרונות שמאפשרים לחייל להתמודד עם רחפן באמצעות הנשק האישי שלו.

JIATF-401 נועד לרכז ולהאיץ חלק מהפעילות הזאת. הגישה האמריקאית מבוססת על הגנה רב מערכתית: מערכת אחת יכולה לזהות רחפן, אחרת לעקוב אחריו ושלישית לפגוע בו. לכן גם חוזי המסגרת החדשים חולקו בין ספקים שמציעים יכולות שונות.

עבור סמארט שוטר, המקום במערך הזה נמצא בעיקר בקצה הטקטי. מערכות SMASH מאפשרות לחייל להשתמש בנשק האישי שלו נגד מטרה אווירית קטנה, במקום להסתמך בכל אירוע על מערכת יירוט גדולה ויקרה יותר.

• חצי שנה לפני הנפילה: השורטיסט בן ה-31 שהזהיר מהקשר הסיני של אנבידיה
• קנטור של משפחת לוטניק צמצמה בכמחצית את מניות אנבידיה, ומסבירה: גידור עבור לקוחות

היתרון העסקי בחוזה החדש הוא האפשרות לקבל הזמנות בהיקפים גדולים בהרבה מאלה שהחברה קיבלה עד היום. התקרה של 150 מיליון דולר גבוהה כמעט פי שלושה מצבר ההזמנות שהיה לסמארט שוטר בסוף המחצית הראשונה.

בחוזה IDIQ הלקוח מקבל מסגרת שמאפשרת לו לבצע רכש, אך אין בכך התחייבות לנצל את מלוא התקרה. הזמנות פרטניות שיוצאו מכוחה הן שיקבעו כמה מהחוזה יתורגם למכירות.

מבחינת המשקיעים, זה יהיה הנתון המרכזי לעקוב אחריו. סמארט שוטר כבר הוכיחה שהיא מסוגלת לקבל הזמנות חוזרות מהצבא, הצי והמארינס האמריקאיים. כעת היא מחזיקה גם במסגרת שמאפשרת רכש בהיקף גדול בהרבה. הפער בין 150 מיליון הדולר בכותרת לבין הסכומים שיוזמנו בפועל יקבע את התרומה של החוזה להכנסות בשנים הקרובות.

המניה מזנקת

מניית סמארט שוטר פתחה את המסחר בקפיצה של יותר מ-27% והמשיכה משם, כשהיא נסחרת סביב 1,830 אגורות, עלייה של כ-19.5%, אחרי שנגעה בשיא יומי של 2,000. הזינוק קירב את שווי החברה לרף מיליארד השקלים, והפך אותה לכוכבת של היום - סקירת המסחר של הבוקר בתל אביב.

החיתוך המלא מעמוד מניית סמארט שוטר בביזפורטל >>

כדי להבין כמה החוזה הזה גדול ביחס לחברה, צריך להסתכל על הדוחות: במחצית הראשונה של השנה הציגה סמארט שוטר הכנסות של כ-16.3 מיליון דולר, עלייה של כ-27% לעומת התקופה המקבילה, כלומר קצב שנתי של כ-33 מיליון דולר בלבד. מסגרת של עד 150 מיליון דולר לשלוש שנים, עד 50 מיליון דולר בשנה, גדולה אם כן מכל מחזור ההכנסות השנתי הנוכחי של החברה, ומיצוי משמעותי שלה פירושו הכפלה ויותר של היקפי הפעילות. גם מול צבר ההזמנות כולו, שעמד בסוף יוני על 51.6 מיליון דולר, המסגרת החדשה לבדה שקולה כמעט לפי שלושה.

הצד השני של המטבע נמצא בשורת הרווח. את המחצית סיימה החברה בהפסד תפעולי של כ-836 אלף דולר ובהפסד נקי של כ-4.9 מיליון דולר, שרובו נבע מהוצאה חד פעמית של כ-5.2 מיליון דולר בגין התחייבות למשרד הביטחון, כשהרווחיות הגולמית נשחקה לכ-50% מההכנסות והוצאות ההנהלה כמעט שולשו. במילים אחרות, סמארט שוטר בנתה מנגנון של חברה גדולה, מו"פ, הנהלה וכושר ייצור, שממתין להיקפי הזמנות שיצדיקו אותו. הזמנות שיֵצאו בפועל מתוך המסגרת האמריקאית הן בדיוק הדלק שיכול להפוך את המבנה הזה ממשקולת למנוף תפעולי, וזה מה שהמשקיעים שמזניקים היום את המניה מהמרים עליו.

מכפיל רווח תלת ספרתי אומר שהמשקיעים קונים בעיקר את הצבר והחוזים הבאים, ופחות את השורה התחתונה הנוכחית. בדיוק בגלל זה הדרך של המניה השנה הייתה מטלטלת: אחרי דוח שבו הרווחיות נחתכה והמניה נפלה, המנכ"לית ביקשה מהשוק לעשות זום אאוט ולהסתכל על התמונה הרב שנתית. חוזה המסגרת החדש הוא בדיוק הטיעון שהיא חיכתה לו.

ההקשר הענפי משחק לטובת החברה: תחום ההגנה מפני רחפנים הפך לאחד החמים ברכש הביטחוני העולמי, אחרי שהמלחמות באוקראינה ובמזרח התיכון הפכו כל רחפן זול לאיום שדורש מענה. תוכנית Domestic Shield האמריקאית מחלקת מסגרות רכש במקביל לכמה ספקים, חלקן בהיקפים של מאות מיליוני דולרים, והעובדה שסמארט שוטר, שכבר סיפקה בעבר מערכות בקרת אש לחיל הנחתים האמריקאי, נכנסה לרשימת הספקים הקבועים, שווה לה יותר מהסכום הנקוב.