מאסק מחפש דלת אחורית ל-S&P 500: מיזוג SpaceX עם טסלה
אילון מאסק מקדם מיזוג בין SpaceX לטסלה, ואחד הנימוקים שעולים בשיחות הוא כניסה מהירה של חברת החלל למדד S&P 500, דרך המקום שטסלה כבר תופסת בו. לפי הדיווחים, ההכרזה עשויה להגיע כבר בדצמבר, ואולי תידחה לתחילת 2027. אף אחת מהחברות לא הגיבה, ועדיין אין מחיר, יחס המרה או פרמיה.
SpaceX הונפקה בנאסד"ק ביוני, במחיר של 135 דולר למניה, וגייסה כ-75 מיליארד דולר בהנפקה הגדולה שנרשמה עד היום. כמה שבועות לפני כן החליטה S&P Dow Jones Indices להשאיר את כללי המדד כפי שהם. ההצעה שנבחנה הייתה לקצר את תקופת ההמתנה של חברה שהונפקה מ-12 חודשים לשישה, ולוותר על דרישת הרווחיות לפי כללי החשבונאות האמריקאיים. שני השינויים נפסלו, והמועד המוקדם ביותר שבו SpaceX יכולה להיכנס למדד הוא אמצע 2027, ובתנאי שתציג רווח מצטבר בארבעת הרבעונים האחרונים.
נאסד"ק פעלה אחרת ושינתה את הכללים כך ש-SpaceX נכנסה למדד נאסד"ק 100 כמה שבועות אחרי ההנפקה. ההבדל בין המדדים משמעותי: בשוק העריכו שכניסה מהירה ל-S&P 500 הייתה מייצרת קניות חובה של כ-14 מיליארד דולר מצד קרנות המחקות את המדד, ביקוש שנדחה בינתיים.
הידעת?ההנפקה הגדולה בהיסטוריה
טסלה היא כבר אחת החברות הגדולות במדד, עם שווי שוק של כ-1.5 טריליון דולר. SpaceX שווה כ-1.9 טריליון דולר. המבנה שמדובר עליו הוא ש-SpaceX תבלע את טסלה, ובעלי המניות של יצרנית הרכב יקבלו מניות של חברת החלל. אם כך ייסגר, החברה המאוחדת עשויה לרשת את המשקל של טסלה במדד, אם כי לא ברור עדיין איך ועדת המדד תתייחס לעסקה כזו.
לפי הנתונים האחרונים, SpaceX הכניסה ברבעון השלישי כ-14.6 מיליארד דולר והרוויחה כ-4.4 מיליארד דולר, כשחטיבת הבינה המלאכותית אחראית לכמחצית מההכנסות. טסלה הכניסה באותו רבעון כ-28 מיליארד דולר, אבל הרווח הנקי שלה הסתכם בפחות ממיליארד דולר. מניית טסלה נסחרת במכפיל רווח של יותר מ-400.
מאסק עצמו אמר בשיחת המשקיעים של SpaceX באוקטובר שהוועדות המיוחדות שהקימו שתי החברות טרם הגיעו להסכמה על תנאי עסקה, ושאין ודאות שיגיעו. הוא מחזיק כ-20% ממניות טסלה וכ-85% מכוח ההצבעה ב-SpaceX, ולכן כל עסקה בין השתיים תיבחן בזכוכית מגדלת מצד בעלי מניות המיעוט בטסלה. המיזוג יצטרך אישור של רוב המניות הקיימות בטסלה, ולא של רוב המצביעים באסיפה.
אחד המכשולים הוא סין. מפעל טסלה בשנגחאי מספק חלק גדול מהמכירות של החברה, ואילו SpaceX מחזיקה בחוזים ביטחוניים עם הממשל האמריקאי, בהם חוזים של יותר מ-6 מיליארד דולר עם כוח החלל. ייתכן שיהיה צורך להפריד את הפעילות הסינית למבנה נפרד, עם הגבלות על שיתוף מידע, ומהלך כזה עשוי לעכב את העסקה או לשנות את צורתה.
הידעת?למה S&P 500 קשוח יותר מנאסד"ק 100
להרחבה: טסלה פותחת את הסייברקאב לרכישה פרטית: 29,990 דולר ועוד 299 דולר בחודש
בשווקי ההימורים על אירועים, הסיכוי להכרזה רשמית עד סוף השנה מתומחר כעת בכ-28%, ועד אמצע 2027 בכ-73%. מניית טסלה ירדה ביום המסחר האחרון בכ-1.8% ל-390 דולר, ומניית SpaceX ירדה בכ-0.6% ל-139 דולר, קצת מעל מחיר ההנפקה. החודש הבא יביא גם את אסיפת בעלי המניות של טסלה, שבה עומדים לבחירה מחדש מאסק ויו"ר הדירקטוריון רובין דנהולם.
- חברת האירוח האלטרנטיבי שמתקרבת לשיא כל הזמנים
- ספייס אקס איבדה 13% אחרי הבחירות; דויטשה בנק: החשש סביב מאסק מוגזם
במקביל, SpaceX ממשיכה בתוכנית הסטארשיפ, שהיא חלק מרכזי בסיפור שהיא מוכרת לשוק. סטארשיפ הגיעה למסלול עם 26 לוויינים, והמאיץ התפוצץ מעל הים, בטיסה שהציבה את ניסיון התפיסה הראשון של החללית על השולחן.
