גולדמן זאקס: מניות אסיה בלי יפן יניבו 19% ב-2027
גולדמן זאקס צופה שמדד MSCI אסיה בלי יפן יניב ב-2027 תשואה של 19% במונחי דולר, ומייחסת את רוב העלייה לצמיחה ברווחי החברות. האסטרטגים של הבנק מזהירים במקביל שאי הוודאות סביב הבינה המלאכותית עלולה להגביר את התנודות במדד, שנשען בשנים האחרונות במידה רבה על יצרניות השבבים בטייוואן ובקוריאה.
לצד התחזית עדכן הבנק את ההמלצות לפי מדינות. המניות הסיניות שנסחרות בהונג קונג ומניות הודו עלו לדירוג משקל יתר, ודרום קוריאה נשארת בדירוג הזה. גם יפן, שאינה חלק מהמדד, ממשיכה לקבל משקל יתר בתיק האזורי.
הידעת?מה בעצם מודד MSCI אסיה בלי יפן?
בקיץ הציבו בגולדמן למדד אסיה-פסיפיק בלי יפן מחיר יעד ל-12 חודשים ברמה של 1,120, תשואה צפויה של כ-26% שנשענה בעיקר על קוריאה וטייוואן. שתי הכלכלות האלה נהנו השנה מגל יצוא של שבבים וציוד לחוות שרתים, והצמיחה בהן עקפה את התחזיות של הבנק בפער של כ-8.6 אחוזים בטייוואן וכ-1.9 אחוזים בקוריאה.
הדלק לתחזית החדשה מגיע מארה"ב. בגולדמן מעריכים שההשקעה העולמית בבינה מלאכותית תטפס מכ-1.1 טריליון דולר השנה לכ-1.8 טריליון דולר בשנה הבאה, ויותר מ-500 מיליארד דולר מהתוספת צפויים להגיע מרכש חומרה אמריקאי. חלק גדול מהכסף הזה זורם ליצרניות כמו TSMC, סמסונג ו-SK הייניקס, שמשקלן במדד האסייתי גבוה.
הסיכון שהבנק מצביע עליו נוגע לאותו מנוע עצמו. בשנתיים הקודמות המשקיעים תגמלו את ענקיות הענן על כל הגדלה של תקציבי ההשקעה, והשנה הם כבר מענישים אותן מעט על כך, ובעונת הדוחות של הרבעון השלישי קצב העדכונים כלפי מעלה של ההשקעות הואט. התנודות סביב אנבידיה, אחרי עזיבתו של ג'נסן הואנג, הראו כמה מהר הספקות האלה מתורגמים לירידות במניות השבבים. בברנשטיין טוענים שהבהלה ממניות חוות השרתים מוגזמת, וצופים פגיעה של 2%-4% בלבד בקיבולת המתוכננת בארה"ב.
הידעת?מה ההבדל בין מניות H למניות A בסין?
בתחזית העולמית של הבנק אסיה בלי יפן והשווקים המתעוררים מקבלים המלצת משקל ניטרלי. ההעדפה היא לארה"ב וליפן, ואירופה מקבלת משקל חסר. ברשימת הסיכונים מופיעה הסלמה מול איראן, שעלולה לדחוף את הברנט עד 132 דולר לחבית, וגם התשואות באג"ח של המדינות המפותחות, שגבוהות בכ-0.85% מתחילת השנה. באותה סדרת תחזיות גם חתכה גולדמן את התחזית למחיר הזהב ל-2027.
הרווחים בארה"ב צפויים להאט: לפי הבנק, צמיחת הרווח למניה ב-S&P 500 תרד מ-36% השנה ל-11% ב-2027. בסין גולדמן צופה צמיחה של 4.5% בשנה הבאה, מעט מעל הקונצנזוס של 4.4%, והמשך התחזקות של היואן על רקע העודף המסחרי. הריבית ברוב מדינות אסיה צפויה להישאר במקום או לעלות מעט, בזמן שבנקים מרכזיים במזרח אירופה, באמריקה הלטינית ובמזרח התיכון צפויים להוריד ריבית.
