הזהב נפל מתחת ל-3,900 דולר, וגולדמן זאקס כבר חתכה את התחזית ל-2027
מחיר הזהב ירד השבוע לסביבות 3,880 דולר לאונקיה, הרמה הנמוכה שלו מזה כמה חודשים, אחרי שמדד המחירים לצרכן בארה"ב יצא גבוה מהצפוי והדולר טיפס לשיא של כשנה וחצי. ביום רביעי לבדו איבדה המתכת יותר מ-2.5%, וביום חמישי התייצבה סביב אותה רמה. גולדמן זאקס, אחד הבתים האופטימיים ביותר על הזהב בשנתיים האחרונות, כבר הנמיך את הציפיות שלו לפני כן.
בסקירה שפרסמו בבנק בתחילת החודש הם הורידו את מחיר היעד לסוף 2027 ל-4,800 דולר, מ-5,400 דולר קודם. גם התחזית לסוף השנה הנוכחית ירדה, ל-4,150 דולר מ-4,650 דולר. מהמחיר של היום, היעד לסוף השנה מגלם עלייה של כ-7% בתוך שישה שבועות, והיעד ל-2027 עלייה של כ-24%.
הנימוק המרכזי בבנק הוא הפד. האינפלציה בארה"ב מסרבת לרדת, ובשווקים מתמחרים כעת סיכוי של כ-85%-90% להעלאת ריבית ברבע אחוז בישיבה של דצמבר. ריבית גבוהה מייקרת את ההחזקה בזהב, שאינו משלם ריבית או דיבידנד, ומחזקת את הדולר. בגולדמן מעריכים שהורדות הריבית יגיעו בסוף 2027, ושם הם רואים את ההתאוששות של המחיר. בנוסף, לפי הבנק הביקוש לזהב כגידור מפני סיכונים פוליטיים ופיסקליים צפוי לחזור בהדרגה לממוצע ההיסטורי שלו, אחרי שנתיים שבהן הוא דחף את המחיר כלפי מעלה.
הידעת?כמה זהב מחזיקים הבנקים המרכזיים בעולם?
להרחבה: בכירי הפד מכינים את השווקים: ריבית עולה בדצמבר, הוויכוח עובר לינואר
הירידה הנוכחית מגיעה אחרי ריצה חדה. ב-2025 עלה הזהב בכ-64%, ובינואר השנה התקרב לשיא של כ-5,600 דולר. מאז הוא מאבד גובה, ומתחילת השנה הוא כבר בירידה של יותר מ-10%. המלחמה באיראן בסוף פברואר העלתה אותו בתחילה, אבל הזינוק במחירי הנפט עורר חשש מאינפלציה, ובתוך פחות מחודש המתכת כבר נסחרה נמוך יותר מאשר ביום פרוץ הלחימה. נתון מדד המחירים ליצרן שפורסם השבוע, עם קצב שנתי של 6.5%, חיזק את אותו חשש.
מה שמחזיק את התחזית של גולדמן מעל המחיר הנוכחי הוא הבנקים המרכזיים. בספטמבר הם רכשו נטו כ-61 טון זהב, הכמות החודשית הגבוהה ביותר השנה, ובאוקטובר הוסיף הבנק המרכזי של סין כ-26 טון, החודש ה-24 ברציפות שבו הוא קונה. לפי הבנק, הקניות האלה צפויות לספק את רוב העלייה עד סוף 2027.
הידעת?למה הזהב נסחר בדולרים?
להרחבה: פולין הגיעה ל-700 טון זהב, לישראל אין אפילו גרם: כך נראים מלאי החירום של המדינות
בתי השקעות אחרים נשארים אופטימיים יותר. בג'יי.פי מורגן מדברים על 6,300 דולר לסוף 2027, ב-UBS על 5,400 דולר עד ספטמבר 2027, ובוולס פארגו על 5,200 עד 5,400 דולר. בבנק אוף אמריקה צופים מחיר ממוצע של כ-4,800 דולר בשנה הבאה, קרוב לגולדמן. גם בגולדמן מציינים תרחיש פחות נוח: אם הפד יחמיר יותר מהצפוי, המחיר בסוף 2027 עשוי להגיע לסביבות 4,650 דולר.
בטווח הקרוב, הסוחרים יעקבו אחרי הרמה של 3,870 דולר, השפל של יום רביעי, ואחרי החלטת הריבית של הפד בדצמבר. מעליה עומד אזור ה-4,100 עד 4,150 דולר, שבו נמצאת גם התחזית של גולדמן לסוף השנה.
