בנק אוף אמריקה: המהפך בוויקטוריה'ס סיקרט כבר מגולם במניה
מניית ויקטוריה'ס סיקרט רשמה היום את הירידה החדה ביותר שלה בחודשיים, אחרי שבנק אוף אמריקה הוריד את ההמלצה עליה מקנייה לניטרלי. האנליסטית מרי ספורט לא מצאה בעיה בעסק עצמו. לדבריה, תוכנית ההבראה של רשת ההלבשה התחתונה עובדת, והשוק כבר שילם עליה את מלוא המחיר.
באופן חריג, ההורדה הגיעה יחד עם העלאה של מחיר היעד, מ-95 ל-112 דולר. המחיר החדש גבוה בכ-2% משער הסגירה הקודם, שעמד על כ-110 דולר. מתחילת השנה המניה הוכפלה, ובחודש האחרון עלתה בכ-25%, בזמן שמדד S&P 500 ירד בכ-2%. שווי השוק של החברה מגיע לכ-8.5 מיליארד דולר, והשפל של 52 השבועות האחרונים עומד על כ-34 דולר.
בבנק העלו גם את תחזיות הרווח: 5.28 דולר למניה בשנת הכספים 2026, תחזית גבוהה ב-13% מהקודמת, ו-6.81 דולר ב-2027, כ-20% מעל הקונצנזוס. מכאן, להערכתם, קשה לראות עוד עדכונים משמעותיים כלפי מעלה. מכפיל של 16 על הרווח נראה להם הוגן לחברה, והם מתקשים להצדיק מכפיל גבוה יותר.
הידעת?מתי ויקטוריה'ס סיקרט הפכה לחברה עצמאית?
כדי שהמניה תחזור להיות קנייה ברמות הנוכחיות, ויקטוריה'ס סיקרט צריכה להגיע לפי הבנק לשיעור רווח תפעולי של כ-12% ב-2027. התחזיות שלו מניחות כבר שיפור של יותר מ-1.5 אחוזים, לכ-10%. עלויות ההובלה שמטפסות ושיפוץ החנויות, שהושלם בערך במחצית מהסניפים, עלולים להאט את המשך השיפור ברווחיות. במקביל, הבנק מעריך שהמכירות בחנויות זהות יצמחו בכ-9% ברבעון השלישי ובכ-6% ברביעי, מעט יותר משהעריך קודם.
המהפך מתנהל תחת המנכ"לית הילרי סופר, שנכנסה לתפקיד ב-2024. ברבעון השני של השנה המכירות עלו ב-10% לכ-1.61 מיליארד דולר, המכירות בחנויות זהות צמחו ב-9%, והרווח התפעולי המתואם יותר מהוכפל לכ-124 מיליון דולר, הרבה מעל התחזית של החברה עצמה. ההנהלה העלתה אז את תחזית המכירות השנתית ל-7.1 עד 7.18 מיליארד דולר, ואת תחזית הרווח התפעולי המתואם ל-560 עד 590 מיליון דולר.
הידעת?למה הרבעון השלישי הוא החלש בשנה?
בוול סטריט הדעות חלוקות. וולס פארגו העלה בתחילת החודש את מחיר היעד שלו ל-120 דולר, הגבוה בשוק, ברקליס ממליץ על משקל יתר עם מחיר יעד של 112 דולר, ונידהאם התחיל לסקר את המניה בהמלצת קנייה ומחיר יעד של 106 דולר. מנגד, ב-UBS מחזיקים בהמלצה ניטרלית עם מחיר יעד של 87 דולר, וב-BMO בהמלצת תשואת שוק ומחיר יעד של 80 דולר. מתוך 15 האנליסטים שמסקרים את המניה, 7 ממליצים לקנות ו-8 להחזיק, ומחיר היעד הממוצע, סביב 97 דולר, נמוך משער המניה כיום.
ההורדה מצטרפת לשורת שינויי המלצות שזעזעו השבוע מניות מוכרות בוול סטריט, בהם וויליאם בלייר משדרגת את AMD ומורידה את אנבידיה אחרי פרישת הואנג. גם בענף האופנה העולמי ההנהלות בתנועה, כפי שקרה בעזיבת מנכ"ל הוגו בוס, שפרייזרס מחליפה באיש שלה.
המבחן הבא יגיע בתחילת החודש הבא, עם הדוח של הרבעון השלישי. החברה צפתה מכירות של 1.57 עד 1.6 מיליארד דולר ברבעון, לעומת כ-1.47 מיליארד דולר אשתקד, ורווח תפעולי של 10 עד 20 מיליון דולר, אחרי רבעון מקביל שהסתיים באיזון.
