פטרובראס הפיקה נפט בשיא, אבל הרווח נפל כ-15% מתחת לתחזיות

פטרובראס מוכיחה שאפשר להפיק יותר נפט מאי פעם ועדיין לאכזב את השוק. חברת הנפט שבשליטת ממשלת ברזיל רשמה ברבעון השלישי רווח נקי של כ-39.8 מיליארד ריאל (כ-7.9 מיליארד דולר), כ-15% מתחת לכ-47 מיליארד ריאל שציפו האנליסטים. החבית הנוספת אכן הגיעה, אבל בדרך לשורה התחתונה היא נשחקה בהוצאות, בהפרשות משפטיות ובמטבע מקומי שהתחזק.

מול הרבעון המקביל אשתקד הרווח עלה בכ-21%, והרווח בנטרול אירועים חד-פעמיים קפץ ב-68% לכ-47.9 מיליארד ריאל. הבעיה היא ההשוואה לרבעון הקודם. אז רשמה החברה רווח נקי של כ-52.4 מיליארד ריאל, הרבעון החזק בתולדותיה במונחי רווח חוזר, ועכשיו הרווח המנוטרל ירד ב-14%.

הייצור הממוצע הגיע ל-3.51 מיליון חביות שוות ערך נפט ביום, שיא לחברה, ותפוקת הנפט לבדה עלתה בכ-12%. בתי הזיקוק עבדו בניצולת של 99% והפיקו כ-770 אלף חביות סולר ביום, גם זה שיא. מכירות הסולר קפצו ב-14%, בתקופה שבה מרווחי הזיקוק בעולם גבוהים וכל חבית סולר שמזוקקת בבית חוסכת יבוא יקר. ההכנסות צמחו ב-32% לכ-169 מיליארד ריאל (כ-34 מיליארד דולר).

מחיר הברנט ירד ברבעון בכ-7% לעומת הרבעון הקודם, וזה כבר כרסם במחיר שקיבלה החברה על כל חבית. בנוסף, כ-140 אלף חביות ביום שהיו בדרך לייצוא בסוף ספטמבר עוד לא נרשמו כמכירה, והן יוכרו ברבעון הרביעי. על זה נוספו הוצאות על מכירה ומחיקה של נכסים, הפרשות לתביעות משפטיות ורווח מט"ח קטן יותר, אחרי שהריאל התחזק מול הדולר.

גם הדיבידנד אכזב: הדירקטוריון אישר חלוקה של כ-15.3 מיליארד ריאל (כ-3 מיליארד דולר), שתשולם בשתי פעימות בפברואר ובמרץ 2027, בזמן שבשוק דיברו על סכום של עד כ-23 מיליארד ריאל. בפטרובראס הדיבידנד הוא חלק מרכזי מהסיפור, וממשלת ברזיל, בעלת השליטה, היא גם המקבלת הגדולה שלו. ברבעון שילמה החברה לממשלה הפדרלית, למדינות ולרשויות המקומיות כ-90 מיליארד ריאל במסים ותמלוגים.

תזרים המזומנים מפעילות שוטפת הסתכם בכ-61.8 מיליארד ריאל, והתזרים החופשי עלה ב-26% לכ-34 מיליארד ריאל. הפער בין התזרים לחלוקה עשוי לרמוז שההנהלה מעדיפה להשאיר יותר מזומנים בקופה, אולי לקראת השקעות בחיפושים בחופי צפון ברזיל.

מגדה שמבריאר, מנכ"לית החברה, העלתה את תחזית הייצור לשנה כולה: ממוצע של 3.3 עד 3.4 מיליון חביות שוות ערך ביום, לעומת 3.1 מיליון בתחזית המקורית. גם חברות אנרגיה ישראליות מחפשות נפט באמריקה הלטינית, וניו-מד בוחנת רכישת שליטה בחברה שמחזיקה בשדות נפט בוונצואלה.

הרבעון הרביעי ייפתח עם החביות שנתקעו בדרך ויירשמו בו, אבל גם עם נפט זול יותר: הברנט ירד מתחת ל-94 דולר אחרי צניחה שבועית של כ-16%.