פרודלים: הרווח עלה לעומת המקביל, אבל ירד לעומת הקודם; אבל תחום הרכיבים הטבעיים האט
פרודלים הרווח הנקי המתואם של פרודלים ברבעון השלישי הגיע ל-4.2 מיליון דולר, עלייה של 34% לעומת הרבעון המקביל אבל ירידה לעומת 5.3 מיליון דולר ברבעון השני. ההכנסות עלו ב-7% ל-98.4 מיליון דולר, לעומת 92.3 מיליון דולר ברבעון המקביל ו-92.5 מיליון דולר ברבעון השני, וה-EBITDA המתואם של הקבוצה עלה בכ-10% ל-10.4 מיליון דולר, אותה רמה כמו ברבעון הקודם. אחרי רבעון שני שבו הכנסות תחום הרכיבים הטבעיים צמחו ב-131%, ואחרי רכישה נוספת בדרום אפריקה, הציפיות לקראת הדוח היו גבוהות יותר
הרווח הגולמי הסתכם ב-18.8 מיליון דולר, ושיעור הרווח הגולמי עלה ל-19.1%, לעומת 16.1% ברבעון המקביל. מול הרבעון השני, שבו נרשם רווח גולמי של 19.2 מיליון דולר, מדובר ביציבות. חלק הולך וגדל מההכנסות מגיע מתחום הפתרונות הטבעיים הייחודיים (SIS), שבו המרווחים גבוהים בהרבה מאשר במיצים, וזה מה שמושך את הרווחיות של הקבוצה כלפי מעלה.
הכנסות SIS, שמפתח ומייצר רכיבים טבעיים לתעשיות המזון, המשקאות והקוסמטיקה, הגיעו ל-20 מיליון דולר, עלייה של 30% לעומת 15.4 מיליון דולר ברבעון המקביל. ה-EBITDA המתואם של התחום עלה ב-37% ל-4.3 מיליון דולר, ושיעור הרווחיות שלו עלה ל-21.4% מ-20.3%. מתחילת השנה צמחו הכנסות התחום ב-67%, וה-EBITDA שלו כמעט הוכפל, עם עלייה של 96%.
ברבעון השני, כשההכנסות של פרודלים עלו ב-16% והרווח הנקי הגיע ל-5.3 מיליון דולר, הכנסות SIS עמדו על 22 מיליון דולר והצמיחה השנתית בתחום הגיעה ל-131%, בעיקר בזכות איחוד החברות שנרכשו. ברבעון השלישי הכנסות התחום ירדו בכ-9% לעומת הרבעון הקודם, ואפקט הרכישות בהשוואה השנתית מתחיל להתמתן. הצמיחה האורגנית, בנטרול רכישות, עומדת מתחילת השנה על 16%, נתון טוב אבל רחוק מהקצב המדווח.
תחום המיצים, הפעילות הוותיקה והגדולה של החברה, הכניס 77.9 מיליון דולר, עלייה של 2% לעומת 76.7 מיליון דולר. ה-EBITDA שלו עלה ל-8.6 מיליון דולר מ-8 מיליון, ושיעור הרווחיות השתפר ל-11% מ-10.4%. Solos, הפעילות שמסירה אלכוהול ממשקאות, עדיין קטנה מאוד ביחס לקבוצה, אבל ההכנסות שלה עלו ב-158% ל-627 אלף דולר, לעומת 243 אלף דולר ברבעון המקביל.
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת הגיע ל-16.7 מיליון דולר ברבעון ול-47.5 מיליון דולר בתשעת החודשים הראשונים של השנה, כסף שמאפשר לחברה להמשיך לממן רכישות.
הרכישה האחרונה היא BOK מדרום אפריקה, שמפיקה רכיבים טבעיים מתוצרי לוואי של תעשיית היין, בשיטה של כלכלה מעגלית. להרחבה: מפסולת יין למרווח של 27%: מה רוכשת פרודלים בדרום אפריקה. לפי החברה, כולל BOK, קצב ה-EBITDA המתואם השנתי של SIS מגיע לכ-23 מיליון דולר, וההכנסות בחישוב פרופורמה ל-12 חודשים, כולל רנה לורן וסילבסטר שנרכשו קודם, מגיעות לכ-80 מיליון דולר. בשנתיים האחרונות צמח התחום בקצב שנתי ממוצע של כ-50%.
צחי ברק, יו"ר הדירקטוריון ומנכ"ל פרודלים, אמר: "אנו שמחים לסכם רבעון נוסף של צמיחה בכל הפרמטרים התפעוליים העיקריים, לצד ביצוע רכישה אסטרטגית חשובה. אנו ממשיכים לבצע השקעות ניכרות בתשתיות ייצור, חדשנות וגיוסים של אנשי מפתח. אנו רק מתחילים לראות את פירות מהלכים אלו שמתבטאים בהמשך הצמיחה הרווחית של תחום הפתרונות הטבעיים הייחודיים ובהאצת הצמיחה ב-Solos, לצד צמיחה מתונה ושיפור רווחיות בתחום פעילות המיץ ברבעון".
הכיוון: יותר רכיבים טבעיים, פחות תלות במיץ
המיצים מייצרים כ-79% מההכנסות של פרודלים, ו-SIS כ-20%. אבל שיעור הרווחיות של SIS כמעט כפול, 21.4% לעומת 11%, וכל דולר נוסף של מכירות בתחום מוסיף לשורת הרווח בערך פי שניים מדולר של מכירות מיץ. אם המגמה תימשך, משקל התחום ברווח של הקבוצה יגדל מהר יותר ממשקלו בהכנסות. בחברה מצפים לצמיחה משמעותית בשנים הקרובות, בעיקר מהרכיבים הטבעיים ומהאצה ב-Solos, ומה שייבחן ברבעונים הבאים הוא הצמיחה האורגנית, כלומר אם SIS יגדל בקצב גבוה גם בלי רכישות חדשות.
- מפסולת יין למרווח של 27%: מה רוכשת פרודלים בדרום אפריקה?
- פרודלים נפלה כמעט 50% מההנפקה: הבכירים קנו מניות, השוק לא התרגש
לפני ההנפקה דובר על שווי של 1.7-1.8 מיליארד שקל לפרודלים, כפי שדיווחנו בכתבה על פרודלים בדרך להנפקה. בפועל החברה גייסה כ-390 מיליון שקל לפי שווי של 2.5 מיליארד שקל, ובניתוח שפרסמנו הערכנו שהמחיר יקר, גם אחרי ההתאמה. מאז המניה איבדה כמעט מחצית מערכה, וגם רכישות של בכירים בחברה לא שינו את המגמה.
