אמדוקס צונחת ב-45%: תחזית חלשה וסכסוך עם טי-מובייל

מניית אמדוקס נפלה במסחר המאוחר בוול סטריט בכ-45%, לכ-34.5 דולר, אחרי שננעלה ב-62.4 דולר. את הנפילה הובילה התחזית לשנת הכספים 2027, שהחלה באוקטובר: החברה צופה ירידה של 14.3% עד 17.9% בהכנסות המדווחות, וירידה של 26% עד 30% ברווח המתואם למניה. מדובר בתחזית הראשונה שאמדוקס מפרסמת לשנה כולה, והיא רחוקה מאוד מהצמיחה המתונה שהשוק התרגל אליה.

מאחורי התחזית עומד סכסוך עם טי-מובייל, אחת הלקוחות הגדולות של החברה. לפי הדוח, שתי החברות שלחו זו לזו הודעות שבהן כל צד טוען שהצד השני הפר באופן מהותי הסכם אחד או יותר מההסכמים שבמסגרתם אמדוקס מספקת לה תוכנה ושירותים. בשתי ההודעות יש איום לבטל את ההסכמים ולפנות להליכים לקבלת פיצוי כספי, כולל בוררות. אמדוקס מסרה שהיא מתכוונת לממש את טענותיה ולהתגונן מול טענות טי-מובייל, והוסיפה שהתחזית השמרנית לשנה הבאה כבר מביאה בחשבון גם תרחיש שבו ההסכמים יבוטלו.

טי-מובייל אינה הגורם היחיד. פרויקט שילוב לקוחות USCellular, שטי-מובייל רכשה את פעילות הסלולר שלה, הסתיים, והלקוחה האמריקאית גם קיצצה בהוצאות. במקביל אמדוקס יוצאת מפעילויות שאינן מרכזיות לאסטרטגיה החדשה שלה: מכירת חומרה מחדש ועסקי המדיה, שנמכרו באוקטובר. בנטרול כ-360 מיליון דולר הכנסות מהפעילויות האלה ובנטרול שערי חליפין, הירידה הצפויה בהכנסות מצטמצמת ל-7% עד 11%.

הפער נראה בבירור כבר ברבעון הנוכחי. לרבעון הראשון של שנת הכספים 2027 החברה צופה הכנסות של 955 עד 995 מיליון דולר, לעומת 1.19 מיליארד דולר ברבעון שהסתיים זה עתה, ורווח מתואם של 1.27 עד 1.33 דולר למניה, לעומת 1.98 דולר. גם תזרים המזומנים החופשי צפוי לרדת, ל-440 עד 500 מיליון דולר בשנה כולה.

הרבעון הרביעי עצמו היה בתוך התחזית. ההכנסות עלו ב-3.8% ל-1.19 מיליארד דולר, והרווח המתואם הגיע ל-1.98 דולר למניה, מעט מעל מרכז הטווח. לפי כללי החשבונאות המקובלים הרווח הסתכם ב-1.35 דולר למניה, אחרי הוצאות התייעלות. בשנת הכספים 2026 כולה ההכנסות עלו ב-3.6% ל-4.7 מיליארד דולר, והרווח המתואם למניה עלה ב-6% ל-7.41 דולר. החברה רכשה במהלך השנה מניות שלה ב-511 מיליון דולר, וצבר ההזמנות ל-12 החודשים הקרובים עומד על 3.5 מיליארד דולר, ירידה של כ-10% בנטרול הפעילויות שנמכרו.

לצד הבשורות הקשות, אמדוקס דיווחה על הסכם לשמונה שנים עם AT&T, הלקוחה הגדולה שלה, לשילוב מערכת ההפעלה מבוססת סוכני הבינה המלאכותית שלה, aOS, ועל עסקאות דומות עם VodafoneThree בבריטניה, VEON ו-Globe בפיליפינים. היא גם הודיעה שהשלימה את רכישת EIS, ספקית פלטפורמה לחברות ביטוח, תמורת כ-340 מיליון דולר במזומן, עם אפשרות לתשלום נוסף לפי יעדי ביצוע. "זהו צעד ראשון שלנו אל תעשיית הביטוח", אמר נשיא ומנכ"ל אמדוקס, שמעי הורטיג, שנכנס לתפקיד לפני שני רבעונים.

את המבט קדימה הורטיג ניסה למקד בשנה שאחרי. "יתר פעילותנו העסקית נותרת איתנה וממשיכה להציג צמיחה גם בשנת הכספים 2027", אמר, והוסיף שלשנת הכספים 2028 החברה צופה צמיחה חד-ספרתית בינונית בהכנסות, צמיחה חד-ספרתית גבוהה ברווחים והמשך עלייה בדיבידנד. הדירקטוריון אישר העלאה של 3% בדיבידנד הרבעוני, ל-0.586 דולר למניה, בכפוף לאישור האסיפה הכללית בינואר.

עוד לפני הדוח המניה עברה שנה קשה: לפני שנה היא נסחרה סביב 83 דולר, ובמהלך השנה ירדה עד כמעט 50 דולר. הבינה המלאכותית משנה את כללי המשחק גם לחברות תוכנה ישראליות ותיקות אחרות. נייס הודיעה אתמול על פיטורין של כ-500 עובדים, כ-5% מכוח האדם שלה, על רקע המעבר של לקוחותיה לפתרונות מבוססי בינה מלאכותית. להרחבה: אמדוקס עמדה בשורה העליונה והתחתונה.