יותר מ-100 אלף דולר בחודש לעובד: כמה עולים לאנתרופיק 5,300 העובדים שלה
משכורת של שש ספרות בשנה נחשבת בארה"ב לסימן של הצלחה מקצועית. באנתרופיק, עובד ממוצע עולה לחברה סכום כזה בכל חודש. לפי התשקיף המעודכן שהגישה החברה לרשות ניירות הערך האמריקאית לקראת ההנפקה, הוצאות השכר ברבעון השלישי, בין יולי לספטמבר, עברו את רף 1.7 מיליארד הדולר. בחברה מועסקים כ-5,300 עובדים, כך שכל אחד מהם עלה בממוצע יותר מ-322 אלף דולר ברבעון, כלומר יותר מ-100 אלף דולר בחודש. הסכום כולל שכר במזומן, בונוסים והטבות, אבל את החלק הגדול, כ-1.1 מיליארד דולר, מהווה התגמול מבוסס המניות.
תגמול הוני הוא הוצאה חשבונאית שמשקפת את שווי המניות והאופציות שהעובדים מקבלים, ולכן חלק גדול מהסכום אינו יוצא מהקופה בפועל. בתשעת החודשים הראשונים של השנה הסתכמו הוצאות השכר הכוללות בכ-4.86 מיליארד דולר. להרחבה: אנתרופיק מעדכנת את התשקיף: ההכנסות זינקו ב-1,200%, ההפסד הגיע ל-104 מיליארד דולר.
מול המספרים האלה ההכנסות רצות מהר יותר. ב-2023 הוצאות השכר של אנתרופיק היו גבוהות פי יותר משניים מההכנסות שלה. בתשעת החודשים הראשונים של 2026 ההכנסות הגיעו ל-33.24 מיליארד דולר, עלייה של כ-1,200%, והשכר היווה כ-15% מהן. ברבעון השלישי לבדו ההכנסות עמדו על 16.96 מיליארד דולר, עלייה של 47% מהרבעון הקודם, וההפסד התפעולי הצטמצם ל-567 מיליון דולר. מה עבר על מניות הטכנולוגיה בוול סטריט בימים האחרונים: הנאסד"ק ירד ב-1.1%, הנפט נפל ב-8%; מארוול צנחה ב-13%, אורקל ב-9%.
ההשוואה לענקיות הטכנולוגיה הוותיקות מחדדת את הפער. לפי חישוב שמבוסס על הנתונים בתשקיף, כל עובד באנתרופיק מייצר בקצב שנתי הכנסות של כ-6.6 מיליון דולר. במטא, שמעסיקה כ-67 אלף עובדים, הנתון עומד על כ-3.2 מיליון דולר, ובגוגל, חלק מאלפבית, על כ-2.5 מיליון דולר. גם ברודקום, עם יותר מ-30 אלף עובדים, רחוקה מהיחס הזה. במילים אחרות, אנתרופיק משלמת לעובדיה הרבה, אבל מפיקה מכל אחד מהם הרבה יותר.
עם זאת, הסעיף הזה עשוי לתפוח. לפי התשקיף, נכון לסוף ספטמבר עמדו בספרים יותר מ-32 מיליארד דולר בהוצאות תגמול הוני שעוד לא הוכרו בדוחות. הסכום הזה ייפרס על פני השנים הבאות, ככל שהעובדים יצברו את הזכאות למניות שלהם. משקיעים שבוחנים את החברה יצטרכו לקחת בחשבון שההוצאה הזו תכביד על השורה התחתונה דווקא בתקופה הראשונה של אנתרופיק כחברה ציבורית.
הקצב שבו גדל כוח האדם מוסיף עוד ממד. מאז סוף 2024 מספר העובדים בחברה גדל פי חמישה, והגיוס נמשך במקביל לתחרות עזה על חוקרי בינה מלאכותית מול OpenAI, גוגל ומטא. בשוק שבו חבילות תגמול לחוקרים בכירים מגיעות לעשרות ומאות מיליוני דולרים, החברות נשענות על מניות כדי למשוך ולשמר כישרונות, וזה מה שמנפח את סעיף התגמול ההוני.
ומה זה אומר על השווי? השכר הוא חלק קטן יחסית מהוצאות החברה. ההפסד הנקי בתשעה חודשים הגיע ל-104 מיליארד דולר, רובו בגלל הוצאה חשבונאית של 94.3 מיליארד דולר על שערוך שווי הוגן, בעוד ההפסד התפעולי עמד על 1.26 מיליארד דולר. בצד השני של המאזן, לחברה התחייבויות לרכישת כוח מחשוב בהיקף של 895.4 מיליארד דולר, ומזומנים ונכסים נזילים של 146.6 מיליארד דולר.
להרחבה: אנתרופיק מתכננת הנפקה בשווי של 2 טריליון דולר. לפי דיווחים בארה"ב, חלק מהמשקיעים המוסדיים דוחפים לתמחור של 1.5 עד 1.6 טריליון דולר, נמוך מהשווי של כ-2 טריליון דולר שהחברה מכוונת אליו. מסע השיווק למשקיעים צפוי להתחיל בשבוע הבא, וככל הנראה נתוני השכר והתגמול ההוני יעמדו במרכז השאלות שיופנו להנהלה, לצד קצב הצמיחה והיקף ההתחייבויות למחשוב.
