אסתי לאודר מעלה תחזית ומפתיעה ברווח
אסתי לאודר אחרי כמעט שנתיים של קיצוצים, סגירת תפקידים ושינוי אסטרטגיה, אסתי לאודר מציגה רבעון שבו המספרים מתחילים להתיישר עם ההבטחות. ענקית הקוסמטיקה דיווחה על מכירות של 3.72 מיליארד דולר ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027, שהסתיים בסוף ספטמבר, צמיחה של 7% לעומת 3.48 מיליארד דולר ברבעון המקביל. בנטרול השפעות מטבע ורכישות הצמיחה האורגנית עמדה על 6%. האנליסטים ציפו להכנסות של כ-3.64 מיליארד דולר, וגם הרווח המתואם למניה, 72 סנט, עקף בהרבה את הצפי של 51 סנט ויותר מהכפיל את 32 הסנט של השנה הקודמת. המניה עלתה במסחר המוקדם בוול סטריט בשיעור של 2% עד 5%, תלוי בשעה.
השיפור הגדול נמצא בשורות הרווחיות. שיעור הרווח הגולמי טיפס ל-75.7%, לעומת 73.4%, והרווח התפעולי יותר מהוכפל ל-408 מיליון דולר. בגרסה המתואמת, שמנטרלת הוצאות ארגון מחדש, הרווח התפעולי עלה ב-76% ל-449 מיליון דולר, ושיעורו הגיע ל-12.1% מהמכירות, לעומת 7.3%. כלומר, מכל 100 דולר של מכירות נשארים לחברה כיום כ-12 דולר ברווח תפעולי, כמעט פי 1.7 מאשר לפני שנה.
מאחורי השיפור עומדת תוכנית ההתייעלות שהחברה מכנה PRGP, ובמסגרתה חסכה ברכש, צמצמה הוצאות ושיפרה את הייצור. במקביל היא העלתה מחירים במוצרים נבחרים. החיסכון הזה מממן הגדלה של ההשקעה בשיווק ובפרסום, שנועדה להחזיר לקוחות שעזבו בשנים החלשות.
הבשמים הם הסיפור המרכזי של הרבעון. המכירות בקטגוריה זינקו בכ-20%, בהובלת המותגים לה לאבו, טום פורד, ג'ו מאלון וקיליאן. קו הקוקטיילים של קיליאן, זול יותר משאר המותג, היה המותג הצומח ביותר של החברה ברבעון. במקביל, כל האזורים הגיאוגרפיים צמחו: אסיה-פסיפיק בכ-10%, סין היבשתית בכ-9%, ואירופה, בריטניה והשווקים המתעוררים יחד עם אמריקה בכ-4% כל אחד. נזכיר שבשנים 2023 ו-2024 דווקא סין והקמעונאות בשדות התעופה באסיה גררו את החברה לירידות חדות, ולכן החזרה לצמיחה בסין מקבלת משקל גדול בעיני המשקיעים. מה קורה בוול סטריט עכשיו אפשר לעקוב בסקירת וול סטריט.
על בסיס הרבעון החברה מעדכנת כלפי מעלה את התחזית לכל שנת הכספים. הצמיחה האורגנית צפויה לנוע בין 4% ל-5.5%, לעומת 3% עד 5% בתחזית הקודמת. הרווח המתואם למניה צפוי להגיע ל-3.20 עד 3.45 דולר, תוספת של 10 סנט בשני קצוות הטווח, ושיעור הרווח התפעולי המתואם צפוי לעמוד על 12.9% עד 13.7%.
המנכ"ל סטפן דה לה פברי נכנס לתפקיד בתחילת 2025 והשיק את אסטרטגיית Beauty Reimagined, שכוללת חדשנות מהירה יותר במוצרים, כניסה לערוצי מכירה חדשים כמו אמזון, שימוש בבינה מלאכותית לתובנות צרכנים ולשיווק, ופיטורי עובדים. הרבעון הנוכחי מראה לראשונה שיפור משמעותי גם בשיעורי הרווח וגם בתחזית.
מנגד, יש עדיין נקודות שדורשות מעקב. התזרים החופשי ברבעון היה שלילי, מינוס 235 מיליון דולר, אם כי מדובר בשיפור לעומת מינוס 436 מיליון דולר ברבעון המקביל, והרבעון הראשון בדרך כלל חלש בתזרים בגלל הצטיידות לקראת עונת החגים. החברה מחזיקה מזומנים של כ-3.2 מיליארד דולר. בנוסף, חלק מהצמיחה נשען על מותגי הבשמים היוקרתיים, והשאלה היא אם הביקוש של הצרכנים האמידים והצעירים ימשיך גם בתקופה של אי ודאות כלכלית. גם תחום הטיפוח לשיער מתמודד עם תקלות בשרשרת האספקה.
במניה עצמה, עד סוף השבוע שעבר היא עלתה בכ-4% מתחילת השנה, הרבה מתחת לעלייה של כ-11% במדד S&P 500. הפער הזה משקף ספקנות של המשקיעים לגבי קצב התפנית, ונראה שהדוח הנוכחי עשוי לצמצם אותה. עם זאת, השווי של החברה עדיין רחוק מהשיא של תחילת 2022, אז נסחרה המניה מעל 370 דולר, לפני שהמשבר בסין ובשוק המוצרים בשדות התעופה מחק את רוב הערך.
להרחבה: אסתי לאודר במגעים לרכישת פואיג בכ-9 מיליארד אירו; מהלך שישנה את מפת הקוסמטיקה
