איבדה כ-80% מהשיא, ואנליסטים צופים לה הכפלה: מה עובר על מניית הקוונטים Pasqal

מניית Pasqal (PSQL) נסחרת סמוך לשפל השנתי שלה, כ-5.2 דולר, אחרי שנגעה בסוף אוגוסט בכמעט 24.7 דולר. דווקא בנקודה הזו קנטור פיצג'רלד החליט להתחיל לסקר אותה בהמלצת תשואת יתר ומחיר יעד של 12 דולר, כלומר פוטנציאל עלייה של כ-129%. המניה ירדה בפתיחת המסחר ביום שישי בכ-5%, כך שבשלב הזה המשקיעים פחות נלהבים מהאנליסטים.

Pasqal, שמרכזה בצרפת, נכנסה לנאסד"ק בסוף אוגוסט באמצעות מיזוג עם SPAC, תאגיד רכש ייעודי. אחד המייסדים שלה הוא אלן אספה, זוכה פרס נובל לפיזיקה ב-2022, והטכנולוגיה מבוססת על אטומים ניטרליים: אטומים בודדים של רובידיום שנלכדים ומופעלים בעזרת קרני לייזר ומשמשים כקיוביטים, יחידות המידע של המחשב הקוונטי. היתרון הבולט הוא שהמערכות פועלות בלי קירור קריוגני עמוק, בצריכת חשמל של פחות מ-4 קילוואט, ואפשר להתקין אותן במרכזי מחשוב רגילים.

זה גם הטיעון המרכזי של האנליסטים. לחברה שבעה מעבדים קוונטיים של 100 עד יותר מ-200 קיוביטים שנמצאים בשימוש מסחרי, ועוד שלושה בייצור. מערכות שלה הותקנו במרכזי מחשוב-על בצרפת ובגרמניה, ובמכונה אחת היא כבר הדגימה יותר מ-1,000 קיוביטים פיזיים. היעד שהציבה ל-2029 שאפתני: לפחות 10,000 קיוביטים פיזיים ו-200 קיוביטים לוגיים, שמתקנים שגיאות, במכונה אחת.

הדוחות מספרים סיפור צנוע יותר. במחצית הראשונה של 2026 ההכנסות עלו ב-14% לכ-4.9 מיליון יורו, וההפסד התפעולי שולש לכ-59 מיליון יורו, בין היתר בגלל תגמול מבוסס מניות והוצאות ההנפקה. מנגד, היקף העסקאות שנחתמו או שהחברה זכתה בהן הגיע לכ-70 מיליון יורו, מתוכם כ-37 מיליון בצבר מסחרי, והנהלת הכספים מעריכה שכ-12 מיליון יורו יוכרו כהכנסה עד סוף השנה.

קנטור אינו לבד. Needham ו-Canaccord פתחו סיקור בספטמבר עם מחיר יעד של 16 דולר, ו-StoneX באוקטובר עם 15 דולר. כמעט כל האנליסטים שמסקרים את המניה ממליצים לקנות, והפער בין מחירי היעד למחיר בשוק ממחיש עד כמה קשה לתמחר חברה שרוב ערכה טמון בעשור הבא. נזכיר שהתבנית מוכרת מחברות SPAC אחרות בענף, שזינקו סביב ההנפקה ואיבדו חלק גדול מהשווי בחודשים שאחריה.

התזמון גם תלוי במצב הרוח של הסקטור כולו. מניות הקוונטים האמריקאיות, ובראשן איון קיו (IONQ) וריגטי (RGTI), עברו שנה תנודתית, והשוק מתלבט כמה לשלם על הבטחות שעוד רחוקות מרווח. להרחבה: מניות הקוונטים מתמחרות עתיד של טריליון דולר - אבל עדיין אין הוכחה שהלקוחות צריכים אותו

עבור Pasqal, נראה שהשאלה המרכזית היא קצב ההמרה של הצבר להכנסות. אם יעד של כ-12 מיליון יורו עד סוף השנה יתממש, החברה תוכל להצביע על צמיחה משמעותית, אבל עם הפסד של עשרות מיליוני יורו בחציון, ייתכן שתזדקק לגיוס נוסף. ישראל מכירה את הסיפור מקרוב, אחרי הרכישה של קלאסיק בידי אינטל. להרחבה: מניות הקוונטים ירדו בשנה האחרונה: IBM איבדה 19% ואיון קיו 31%, ושתיהן עדיין בלב המרוץ