אקסון ושברון בשיא כל הזמנים: בתי הזיקוק הרוויחו יותר מהקידוחים

מניית אקסון מוביל עלתה בניו יורק ב-2.2% וננעלה ב-187.25 דולר, ומניית שברון טיפסה ב-1.8% ל-235.52 דולר. שתיהן נגעו במהלך המסחר בשיא של כל הזמנים, אחרי ששתי ענקיות הנפט האמריקאיות פרסמו דוחות רבעוניים שעקפו בבירור את התחזיות. העליות בלטו על רקע יום קשה לנאסד"ק, שבו מניות השבבים והבינה המלאכותית נמכרו בכבדות. להרחבה: אינטל צונחת בכ-20% במסחר המאוחר: תחזית ההכנסות אכזבה למרות הצמיחה ב-AI.

הסיפור של הרבעון הוא הזיקוק. העולם נמצא במשבר דלקים, אחרי שאוקראינה, איראן והחות'ים תקפו בתי זיקוק ברוסיה ובמזרח התיכון והורידו מהשוק מיליוני חביות ביום של כושר זיקוק. יבואנים בכל העולם פנו לבתי הזיקוק בחוף המפרץ האמריקאי כדי לקנות סולר, ושתי החברות הריצו את המתקנים שלהן כמעט בתפוקה מלאה. מחיר הסולר הממוצע בארה"ב עמד על 6.32 דולר לגלון, יותר מ-70% מעל המחיר לפני שנה, לפי ארגון הנהגים AAA. "כושר הזיקוק צפוף מאוד", אמר מנכ"ל אקסון, דארן וודס, בראיון ל-CNBC. "הסולר הוא נקודת הלחץ המרכזית, כי הוא קריטי לצמיחה הכלכלית והביקוש לו כמעט לא מגיב למחיר".

אצל אקסון, הרווח הנקי יותר מהוכפל ל-15.4 מיליארד דולר, או 3.72 דולר למניה, לעומת 7.5 מיליארד דולר ברבעון המקביל. הרווח המתואם הגיע ל-17.5 מיליארד דולר, 4.23 דולר למניה, מעל הצפי של 4.08 דולר, וההכנסות הסתכמו ב-113.2 מיליארד דולר, לעומת 103.1 מיליארד דולר שציפו האנליסטים. חטיבת הזיקוק הרוויחה כ-7.2 מיליארד דולר, יותר מחטיבת ההפקה, שהרוויחה כ-7.1 מיליארד דולר. מתחילת השנה זינק הרווח מזיקוק בכמעט 200% ל-11.4 מיליארד דולר. בתי הזיקוק של אקסון בחוף המפרץ פעלו בניצולת של 100% ושברו שיא בייצור סולר.

התזרים החופשי של אקסון הגיע ל-19.1 מיליארד דולר ברבעון, ומתחילת השנה הפחיתה החברה את החוב נטו בכמעט 11 מיליארד דולר. היא גם הודיעה על תוכנית רכישה עצמית של 20 מיליארד דולר ב-2027. מנגד, ההפקה עצמה נפגעה מהמלחמה: אקסון מעריכה שהפגיעה בפעילות שלה במזרח התיכון גרעה כ-350 אלף חביות ביום, והתפוקה הכוללת עמדה על כ-4.5 מיליון חביות ביום.

אצל שברון הקפיצה חדה עוד יותר. הרווח הנקי עלה לכ-9.9 מיליארד דולר, 5.06 דולר למניה, לעומת 3.5 מיליארד דולר, 1.82 דולר למניה, ברבעון המקביל. הרווח המתואם למניה הגיע ל-5.28 דולר, מעל הצפי של 4.89 דולר, וההכנסות הסתכמו ב-67.8 מיליארד דולר, לעומת צפי של 61.6 מיליארד דולר. הרווח מזיקוק ושיווק זינק ליותר מפי ארבעה, ל-4.9 מיליארד דולר, ובתי הזיקוק של שברון בארה"ב עיבדו כמות שיא של קצת יותר ממיליון חביות נפט גולמי ביום, בניצולת של 98%. גם ההפקה תרמה, עם רווח של 5.7 מיליארד דולר, עלייה של 70%.

שברון ניצלה את הרבעון החזק כדי לחזק את המאזן: החוב נטו ירד ב-7.8 מיליארד דולר ברבעון לכ-20.7 מיליארד דולר, לעומת כ-34.5 מיליארד דולר בסוף השנה שעברה. במקביל היא מגדילה את ההימור על ונצואלה. המיזמים המשותפים שלה שם מתכננים להשקיע 7 מיליארד דולר בחמש השנים הקרובות, ולפי שברון, לתנאים המסחריים החדשים יש פוטנציאל להכפיל ויותר את ההפקה שם. להרחבה: שברון מקבלת דחיפה כפולה: הנפט מזנק, והדלת לוונצואלה נפתחת. עם זאת, התפוקה הכוללת של שברון ירדה מעט, לכ-3.9 מיליון חביות ביום, בעיקר בגלל ההשפעות של המלחמה במזרח התיכון.

הרווחים הגבוהים בזמן מלחמה הם נושא רגיש פוליטית. הנשיא דונלד טראמפ אמר באוגוסט שאקסון ושברון "מרוויחות יותר מדי כסף על בסיס מחסור". גם ההנהלות לא מציגות את המצב כיציב. "המערכת נמצאת תחת לחץ", אמר מנכ"ל שברון, מייק וירת', בראיון ל-CNBC. "אנחנו נשארים בסביבה שבירה למדי". העלייה המתונה במניות, אחרי הפתעה גדולה ברווחים, מרמזת שהמשקיעים מתמחרים את רווחי הזיקוק כרווח זמני, שעלול להיעלם אם משבר האספקה יירגע. מי שעקב אחרי אקסון ידע שהרבעון הזה מגיע: אקסון מוביל בשיא: הזיקוק הוסיף 4.5 מיליארד דולר לרווח, מחירי הנפט גרעו 1.3 מיליארד.