פירסט סולאר מקצצת תחזית ומהמרת על המכסים של טראמפ
ההכנסות של פירסט סולאר ירדו ברבעון השלישי בכ-23%, ובכל זאת הרווח למניה עלה בכ-25%. הפער הזה מסכם את המצב של יצרנית הפאנלים הסולאריים הגדולה בארה"ב: היא מוכרת פחות, אבל מרוויחה יותר על כל וואט, בעיקר בזכות זיכויי המס האמריקאיים לייצור מקומי. המכירות הסתכמו בכ-1.23 מיליארד דולר, הרווח הנקי עלה לכ-571 מיליון דולר, 5.30 דולר למניה, לעומת כ-456 מיליון דולר, 4.24 דולר למניה, ברבעון המקביל, וה-EBITDA המתואם עלה בכ-11% לכ-744 מיליון דולר.
המשקיעים התמקדו דווקא בתחזית. החברה הורידה את היקף המכירות הצפוי ל-2026 ל-16-17 ג'יגה-וואט, לעומת 17-18.2 ג'יגה-וואט קודם. תחזית ההכנסות ירדה ל-4.6-4.9 מיליארד דולר מ-4.9-5.2 מיליארד דולר, ותחזית ה-EBITDA המתואם קוצצה מעט ל-2.55-2.75 מיליארד דולר. לפי החברה, הירידה בהכנסות ברבעון נבעה בעיקר מירידה בכמות המודולים שנמכרו ללקוחות חיצוניים. תחזית הרווח הגולמי, 2.4-2.6 מיליארד דולר, נשארה בעינה, וזה מה שמסביר למה הקיצוץ ב-EBITDA קטן בהרבה מהקיצוץ בהכנסות. המניה ירדה בכ-5%-6% במסחר המאוחר.
הידעת? חלק גדול מהרווח של פירסט סולאר מגיע מזיכוי מס
ההימור על המכסים
המנכ"ל מארק וידמר הציג את המכסים לפי סעיף 232 כנקודת מפנה. "סעיף 232 מייצג שינוי מבני באופן שבו ארה"ב ניגשת לייצור סולארי", אמר. לדבריו, כחברה היחידה שמייצרת פאנלים בהיקף גדול בתהליך משולב לחלוטין, בלי תלות בשרשרת האספקה הסינית של סיליקון גבישי, היא "ממוצבת באופן מבני ליהנות מהסביבה הזו". המכסים על פוליסיליקון ונגזרותיו אמורים להיכנס לתוקף ב-4 בדצמבר.
היתרון נובע מהטכנולוגיה. בעוד רוב יצרניות הפאנלים בעולם משתמשות בסיליקון, שרובו מעובד בסין, פירסט סולאר מייצרת פאנלים בטכנולוגיית סרט דק מקדמיום טלוריד. המשמעות היא שמכסים על פוליסיליקון פוגעים במתחרות ולא בה. בסוף ספטמבר עמד צבר ההזמנות החתום של החברה על 44 ג'יגה-וואט, יותר מפי שניים וחצי מהמכירות הצפויות לשנה כולה.
התוכן והמידע של נתוני המחשבון והכלי האינטראקטיבי
להרחבה: טראמפ הטיל מכס של 15% על יבוא רכיבי הסולאר; פירסט סולאר מזנקת 6% וגוררת את הענף כולו לראלי
המזומנים יורדים, הרכישה העצמית עולה
במקביל הודיע הדירקטוריון על תוכנית לרכישה עצמית של מניות בהיקף של עד 500 מיליון דולר, בתוקף מיידי וללא מועד סיום. זה צעד חריג יחסית לחברה שנמצאת בשלב השקעות כבד. יתרת המזומנים נטו ירדה לכ-1.5 מיליארד דולר בסוף ספטמבר, לעומת כ-2.4 מיליארד דולר בסוף 2025, בגלל צורכי הון חוזר והשקעות במפעלים בארה"ב. חלק מהירידה קוזז בתקבולי זיכויי מס 45X ובהחזרי מכסים שהתקבלו. החברה גם הורידה את תחזית ההשקעות ההוניות לשנה ל-0.6-0.8 מיליארד דולר, מ-0.8-1 מיליארד דולר.
הידעת? פירסט סולאר קיבלה כסף בחזרה ממכסים שבוטלו
לרבעון הרביעי החברה צופה מכירות של 4.3-5.3 ג'יגה-וואט, מהן 3.4-4.3 ג'יגה-וואט מהמפעלים בארה"ב, ו-EBITDA מתואם של 643-843 מיליון דולר. הטווח הרחב משקף את אי הוודאות: החברה עצמה מציינת שהתחזית מניחה שסביבת המדיניות הנוכחית בארה"ב תימשך, ושתהליכי הרישוי לפרויקטים יישארו בקצב הרגיל. עבור המשקיעים, פירסט סולאר היא כעת במידה רבה הימור על מדיניות, על המכסים, על זיכויי המס ועל הקצב שבו יזמי הפרויקטים יחזרו להזמין.
להרחבה: פירסט סולאר מזנקת ב־11%: המשקיעים מחכים להכרעה שתעצב את שוק הסולאר בארה״ב
