או.פי.סי ממחזרת חוב בארה"ב: עסקת מימון של 825 מיליון דולר תשחרר 130 מיליון דולר
חברת האנרגיה שבשליטת עידן עופר חתמה על הסכם מימון חדש לשתי תחנות כוח בארה"ב, הכולל הלוואה של 625 מיליון דולר לשבע שנים בריבית SOFR בתוספת 2.5%; המהלך יאפשר לפרוע חובות קיימים ולהעביר כ-130 מיליון דולר לקבוצת CPV, שבה מחזיקה או.פי.סי בכ-71%; לצד שיפור
בתנאי הריבית והארכת מועדי הפירעון, העסקה נשענת על שעבוד שתי התחנות
או פי סי אנרגיה או.פי.סי או פי סי אנרגיה -0.91% שבשליטת עידן עופר ובניהולו של גיורא אלמוגי ממשיכה לארגן מחדש את מערך המימון של פעילותה בארה"ב. החברה דיווחה הבוקר על הסכם מימון בהיקף כולל של 825 מיליון דולר לשתי תחנות כוח המופעלות בגז טבעי, שבאמצעותו היא מתכננת לפרוע הלוואות קיימות, להאריך את תקופת החוב ולהעביר כ-130 מיליון דולר לקבוצת CPV, זרוע הפעילות האמריקאית שלה.
ההסכם נחתם אתמול באמצעות CPV Generation Holdings, חברה בת המחזיקה במלוא הזכויות בשתי תחנות הכוח Shore שבניו ג'רזי ו-Maryland שבמרילנד. מדובר בשתי תחנות פעילות בהספק מצרפי של 1,470 מגה-ואט, שאו.פי.סי הגדילה במהלך השנה את החזקותיה בהן באמצעות CPV עד לבעלות מלאה ברמת הקבוצה האמריקאית. או.פי.סי עצמה מחזיקה בכ-71% מ-CPV, לצד משקיעים מוסדיים ישראליים.
המימון החדש יחליף את הסכמי המימון הנפרדים של שתי התחנות במסגרת אחת, המגובה בנכסים ובתזרימי המזומנים שלהן. מתוך 825 מיליון הדולר, 625 מיליון דולר הם הלוואה ארוכת טווח מסוג Term Loan B, שתועמד במשיכה אחת במועד השלמת העסקה. בנוסף, ההסכם כולל מסגרת של 125 מיליון דולר להנפקת מכתבי אשראי ומסגרת אשראי מתחדשת של 75 מיליון דולר, שניתן יהיה לנצל למשיכות מזומן או להעמדת ערבויות. כלומר, לא מדובר בקבלת 825 מיליון דולר במזומן לקופת החברה. ההלוואה העיקרית היא בהיקף של 625 מיליון דולר, ואילו 200 מיליון הדולר הנוספים הם מסגרות אשראי וערבויות שישמשו את הפעילות השוטפת של התחנות.
הריבית יורדת, אבל החוב עדיין צמוד לריבית בארה"ב
אחד המרכיבים המשמעותיים בעסקה הוא מחיר המימון. ההלוואה החדשה תישא ריבית משתנה המבוססת על ריבית ה-SOFR האמריקאית בתוספת מרווח של 2.5%. לשם השוואה, בדוחות המחצית הראשונה של השנה דיווחה או.פי.סי כי המרווח על ההלוואות ארוכות הטווח של שתי התחנות עמד על 3.25% מעל SOFR.
כלומר, המרווח בהסכם החדש נמוך ב-0.75 נקודות אחוז ביחס למרווחים הקודמים. מדובר בשיפור בתמחור האשראי, אף שלא ניתן לגזור ממנו את החיסכון השנתי הכולל בהוצאות המימון, משום שהיקף ההלוואות משתנה והעסקה כוללת גם עמלות ועלויות נוספות.
בדוחות ל-30 ביוני הציגה החברה חוב פיננסי ברוטו של כ-259 מיליון דולר בתחנת Maryland וכ-281 מיליון דולר בתחנת Shore. הסכומים כוללים גם רכיבים נוספים מעבר לקרן ההלוואות ארוכות הטווח. המימון החדש יחליף את החובות הללו, כאשר חלק מהכסף הנוסף שיגויס יאפשר את החלוקה המתוכננת ל-CPV.
גם מועדי הפירעון משתנים. ההלוואה החדשה נקבעה לתקופה של שבע שנים ממועד השלמת העסקה, כך שבהנחה שתושלם השנה, הפירעון הסופי יחול ב-2033. לשם השוואה, מועד הפירעון של ההלוואה ארוכת הטווח בתחנת Maryland נקבע במקור למאי 2028.
בהסכם החדש לא נקבעו תשלומי קרן קבועים לאורך התקופה, אך הוא כולל מנגנון לפירעון מוקדם מתוך תזרים המזומנים העודף של התחנות. כאשר יחס המינוף של הלווה יעלה על 3.5, יופנו 50% מהתזרים העודף לפירעון החוב; כאשר היחס ינוע בין 2.5 ל-3.5, יופנו 25%; ומתחת ליחס מינוף של 2.5 לא תחול חובת פירעון מוקדם במסגרת המנגנון.
בנוסף נקבע כי יחס כיסוי שירות החוב של התחנות לא יפחת מ-1.1. לפי הדיווח, בסוף ספטמבר עמד היחס על יותר מ-6.3 בחישוב פרופורמה, המשקף את מבנה המימון החדש. החברה תידרש גם לגדר לפחות מחצית מהיתרה הצפויה של ההלוואה מפני שינויי ריבית, לתקופה של שלוש שנים לפחות.
130 מיליון דולר יועברו ל-CPV
מעבר לשיפור בתנאי המימון, ההסכם מאפשר לאו.פי.סי להפיק נזילות מתוך נכסים שכבר פועלים ומייצרים חשמל. לאחר פירעון החובות הקיימים והשלמת העסקה, מתוכננת חלוקה של כ-130 מיליון דולר מהחברה המחזיקה בתחנות לקבוצת CPV.
חשוב להבחין בין חלוקה בתוך קבוצת החברות לבין דיבידנד לבעלי המניות של או.פי.סי. הכסף צפוי להגיע ל-CPV, שבה מחזיקה או.פי.סי בכ-71%, ולא ישירות לבעלי מניותיה בבורסה בתל אביב. החברה גם לא הודיעה על חלוקת דיבידנד לבעלי מניותיה בעקבות העסקה.
הסכום עשוי לשמש את CPV לצרכיה השונים, לרבות מימון פעילות והשקעות, אך בדיווח לא פורט שימוש מחייב בכספי החלוקה.
מבחינת מבנה החוב, מדובר במימון ללא זכות חזרה לקבוצת CPV - כלומר, המלווים נשענים על הנכסים והבטוחות שניתנו ברמת הלווה והפרויקטים, ולא על ערבות כללית של CPV. בתמורה יקבלו המלווים שעבוד ראשון על שתי תחנות הכוח, נכסיהן והזכויות בהן, וכן שעבוד על הזכויות ההוניות בחברה הלווה.
ההסכם כולל גם מגבלות על נטילת חוב נוסף, מכירת נכסים וחלוקת דיבידנדים לאחר השלמת העסקה, בהתאם לעמידה באמות המידה הפיננסיות. השלמת המימון עדיין כפופה להתקיימות התנאים שנקבעו בהסכם.
- מרמ"י לניו־מד: יעקב קוינט מונה ליו"ר הדירקטוריון
- ארית עם הזמנה של 16.3 מיליון דולר מצפון אמריקה; הצבר ב-540 מיליון שקל
פעילות הגז בארה"ב הופכת למרכיב מרכזי בתוצאות או.פי.סי
עסקת המימון מגיעה לאחר שנה שבה או.פי.סי הרחיבה את החזקותיה בתחנות הכוח בארה"ב והחלה לאחד חלק גדול יותר מפעילותן בדוחותיה. בתחילת השנה השלימה CPV את רכישת יתרת ההחזקות בתחנת Shore, ובמאי השלימה את הגדלת החזקתה בתחנת Maryland ל-100%, במסגרת עסקת חילופי נכסים שכללה את יציאתה מתחנת Three Rivers.
השינוי בהיקפי ההחזקה, לצד שיפור במרווחי האנרגיה ובמחירי הזמינות בשוק החשמל האמריקאי PJM, כבר בא לידי ביטוי בתוצאות המחצית הראשונה של השנה. ה-EBITDA של פעילות ארה"ב, לאחר איחוד יחסי, עלה בכ-29% ל-170 מיליון דולר, לעומת 132 מיליון דולר במחצית המקבילה אשתקד. ה-FFO של הפעילות האמריקאית גדל בכ-26% ל-106 מיליון דולר.
החברה גם נמצאת במהלך השקעות משמעותי בפרויקטים חדשים. בארה"ב היא מקימה את תחנת Basin Ranch בטקסס, בהספק מתוכנן של כ-1.4 גיגה-ואט, ומקדמת תחנות נוספות בשוק ה-PJM, בין היתר במערב וירג'יניה ובאוהיו. בישראל היא ממשיכה בהקמת פרויקט הרחבת תחנת חדרה ובפיתוח פרויקט רמת בקע.
