הבוקר בבורסה: צפי לירידות; הדולר יעלה

השוק  צפוי לרדת היום. זו לא אמירה פוליטית, זו הערכה של מה המשקיעים חושבים-מעריכים. צריך תמיד לזכור שמה שמשפיע על המחירים בשווקים זה אומנם בסוף הוראת המכירה או הקנייה של מכלול המשקיעים, אבל המשקיעים מתנהגים בהסתמך על מה שהם חושבים שיקרה ומה שיקרה הוא תוצר של מה שהם מעריכים שהמשקיעים והשחקנים בשוק יעשו. 

המניות הדואליות עלו בוול סטריט, אך הירידה בשער הדולר הפילה את פערי הארביטראז'. הנה הטבלה, אבל שימו לב שהדולר צפוי לתקן כלפי מעלה. הוא איבד יותר מ-2% ביומיים על רקע הערכה שאיזנקוט ייבחר. פלונטר יחזיר אותו למעלה.   להרחבה: הדולר מזנק בחזרה לכ-3.09 שקלים: ספירת הקולות הפכה את כיוון המט"ח

ועדיין, לא רק הפוליטיקה תקבע את המסחר היום. באסיה מתרחש ראלי חד בשבבים: מדד הקוספי בסיאול מזנק בכ-6%, בהובלת אס.קיי הייניקס, שעולה בכ-9.5% אחרי שדיווחה על רווח תפעולי שיא ברבעון, וסמסונג אלקטרוניקס, שעולה בכ-8%. הראלי מגיע אחרי עלייה של כ-3.6% במדד השבבים בוול סטריט אתמול, והוא יכול דווקא להרים את מניות השבבים בתל אביב ואת השוק כולו (לכתבה המלאה על אסיה והחוזים בוול סטריט).

צריך לזכור שבתל אביב נסחרות מניות דואליות רבות שהעסקים שלהן כמעט לא תלויים בפוליטיקה הפנימית. ההכנסות שלהן מגיעות בעיקר מחו"ל, והן מושפעות יותר מוול סטריט ומהביקוש העולמי. בתחום השבבים בולטות טאואר, נובה וקמטק, שעשויות להגיב לראלי באסיה יותר מאשר לתוצאות הבחירות.

ג'יי.פי מורגן על הבחירות: מבוי סתום לא יפיל את האג"ח, תנודה חדה תהיה הזדמנות

התרחיש שמקבל משקל גבוה בשוק, הוא היעדר הכרעה. במצב כזה המדינה תמשיך לפעול בתקציב המשכי. הדבר מגביל הוצאות חדשות ועשוי לרסן את היקף גיוסי החוב, ולכן לתמוך באג"ח הממשלתיות בטווח הקצר. מנגד, דחייה של תקציב 2027 ושל החלטות על גירעון ועל תקציב הביטחון עלולה להעלות את פרמיית הסיכון ככל שהקיפאון יימשך.

בתרחיש של חילופי שלטון, ג'יי.פי מורגן העריך כבר באוגוסט שהשקל עשוי להתחזק ב-2% עד 3%, על רקע ירידה בחששות סביב שינויים מוסדיים ושיפור ביחסים עם בעלות הברית במערב. במקרה כזה בנקים, חברות ביטוח ונדל"ן מניב, שרגישים לפעילות המקומית, עשויים להוביל. ועדיין, שני המועמדים המובילים התחייבו להמשיך במדיניות נוקשה מול חמאס ואיראן, והוצאות הביטחון, שהגיעו לכ-8% מהתוצר, צפויות להישאר גבוהות.

התרחיש השלישי הוא המשכיות של הגוש הנוכחי. לפי אותו ניתוח, השקל עלול להיחלש בכ-3%, ותשואות האג"ח וה-CDS עשויות לעלות. מניות של חברות ביטחוניות ויצואניות עשויות דווקא ליהנות, כי פיחות מגדיל את ההכנסות השקליות שלהן. מנגד, משקיעים זרים כבר נוהגים בזהירות: שיעור הקרנות הגלובליות שמחזיקות מניות ישראליות ירד לשפל של כל הזמנים, וכל תוספת לסיכון המוסדי עשויה לדחות את חזרתן.

התרחיש הרביעי, והקשה מכולם, משלב תוצאה פוליטית כלשהי עם הסלמה ביטחונית סביב ההצבעה. כאן התגובה הצפויה חדה יותר: מעבר לנכסים בטוחים, פיחות, קפיצה בפרמיית הסיכון וירידות במניות התלויות בצריכה המקומית. ברקע גם מחיר הנפט, שנסחר סביב 110 עד 115 דולר לחבית ברנט, ומוסיף לסיכון האינפלציוני.

• מה צפוי מחר בבורסה? מפת התרחישים
• ג'יי.פי מורגן על הבחירות: מבוי סתום לא יפיל את האג"ח, תנודה חדה תהיה הזדמנות