דורדאש במגעים מתקדמים לרכישת אינסטקארט; המניה של דורדאש ירדה בכ-6%
דורדאש, חברת משלוחי המזון הגדולה בארה"ב, מנהלת מגעים מתקדמים ובלעדיים לרכישת אינסטקארט (Maplebear), פלטפורמת משלוחי המצרכים המובילה במדינה. לפי הדיווחים, עסקה עשויה להיות מוכרזת בתוך זמן קצר, אם כי המגעים עדיין עלולים לקרוס. מחיר הרכישה לא נחשף, ואינסטקארט סירבה להגיב.
המשקיעים הגיבו בכיוונים מנוגדים. מניית אינסטקארט עלתה בכ-7.9% ונסגרה ב-60.88 דולר, אחרי שכבר זינקה בכ-9% בסשן הקודם, עם הדיווחים הראשונים על המגעים. מניית דורדאש, לעומת זאת, ירדה בכ-6.1% לנעילה ב-168.44 דולר, כשהשוק מתמחר את העלות של עסקה גדולה ואת הסיכון הרגולטורי שבצידה.
במצטבר, בשני ימי מסחר בלבד, טיפסה מניית אינסטקארט מכ-51.7 דולר לכ-60.9 דולר, עלייה של כ-18%. הירידה במניית דורדאש מבטאת את הספקנות של חלק מהמשקיעים לגבי הכדאיות של רכישה במחיר מלא. הפער בין התגובות מוכר מעסקאות רבות, שבהן מניית החברה הנרכשת מתקרבת למחיר הצפוי ומניית הרוכשת נחלשת.
לפני הדיווחים נסחרה אינסטקארט לפי שווי של כ-12 מיליארד דולר. פרמיה מקובלת של 30% עד 40% בעסקאות מהסוג הזה מרמזת על מחיר של כ-16 עד 17 מיליארד דולר, אם כי הערכות אחרות בשוק מדברות על סכום נמוך יותר, באזור 15 מיליארד דולר. לשם השוואה, שווי השוק של דורדאש עומד על כ-75 מיליארד דולר.
הידעת?באיזה מחיר הונפקה אינסטקארט?
זו לא הפעם הראשונה ששתי החברות בוחנות חיבור. מגעים קודמים ביניהן התנהלו בשנת 2021, כשאינסטקארט עוד הייתה חברה פרטית והוערכה בכ-40 עד 50 מיליארד דולר, אך הם התפוצצו בין השאר בגלל חשש מהתנגדות של רשויות ההגבלים העסקיים. מאז השתנו הנסיבות: השווי של אינסטקארט התכווץ בחדות, והממשל הנוכחי בוושינגטון נתפס כפתוח יותר לאישור מיזוגים גדולים.
גם אובר הוזכרה בעבר כמי שבחנה את אינסטקארט, אולם לפי הדיווחים היא כבר אינה מנהלת מגעים פעילים. אובר עסוקה בעסקה משלה: ביולי היא הסכימה לרכוש את דליברי הירו הגרמנית בעסקה של כ-15 מיליארד דולר, צעד שמחזק את מעמדה בשוק המשלוחים הבינלאומי.
ההיגיון האסטרטגי ברור. דורדאש התרחבה בשנים האחרונות מעבר למשלוחי מסעדות אל מכולות, חנויות נוחות ורשתות קמעונאיות, ואינסטקארט מביאה איתה קשרים עמוקים עם רשתות המזון הגדולות בארה"ב, פלטפורמת פרסום ממומן ושירותי תוכנה לקמעונאים. מנגד, שתיהן מתמודדות עם תחרות גוברת מצד אמזון ו-וולמארט, שמשקיעות סכומי עתק בהאצת משלוחי המצרכים שלהן עד דלת הבית.
הידעת?איך התחילה דורדאש?
האנליסט זאק סטמבור מחברת המחקר Emarketer מעריך שאינסטקארט ניצבת בפני סכנה של היתפסות בין הענקיות, ושמכירה לדורדאש עשויה להיות פתרון הגיוני עבורה. לדבריו, הממשל הנוכחי מגלה נכונות גבוהה יותר לאשר עסקאות, אולי בכפוף למכירת פעילויות מסוימות, כך שהמכשול הרגולטורי שהכשיל את המגעים הקודמים נראה נמוך יותר.
עבור בעלי המניות של דורדאש, השאלה המרכזית היא המחיר. רכישה בהיקף של 15 מיליארד דולר ומעלה תהיה העסקה הגדולה בתולדות החברה, והירידה במניה משקפת חשש מדילול או מגידול בחוב, כמו גם מהזמן הארוך שבדיקה רגולטורית עשויה לדרוש. מנגד, אם העסקה תצא לפועל, תיווצר שחקנית ששולטת בנתח משמעותי משוק המשלוחים לבית בארה"ב, עם יכולת להציע לצרכנים מנוי אחד למזון מוכן, מצרכים ומוצרי צריכה.
- וולט שוב הושבתה: התקלה הגלובלית פגעה במשלוחים בשעת הצהריים
- דורדאש תשלם 131.5 מיליון דולר בניו יורק אחרי טענות לתשלום חסר לשליחים
בינתיים, המגעים נמשכים ושתי החברות לא אישרו רשמית את הפרטים. הכרזה, אם תגיע, צפויה לכלול את מבנה התמורה, במזומן, במניות או בשילוב, ואת לוח הזמנים להשלמה.
