מניית הביוטק שזינקה ב-67% ביום המסחר הראשון שלה

ליסיה תרפיוטיקס LYCA גייסה ביום שישי 314 מיליון דולר בהנפקה, וסיימה את יום המסחר הראשון בעלייה של כ-67%. ההצלחה שלה בלטה בשוק שבו חברות רבות מעדיפות להמתין: התנודתיות במניות, בחירות האמצע בארה"ב והציפייה להנפקת אנתרופיק מצמצמות את התיאבון לצאת לבורסה.

מניות ליסיה נמכרו בהנפקה ב-18 דולר, הקצה העליון של טווח המחירים שהציעה החברה, וננעלו ב-30 דולר. במהלך המסחר הגיע המחיר ל-36.49 דולר, יותר מכפליים ממחיר ההנפקה, לפני שחלק מהעלייה נמחק. החברה מפתחת תרופות למחלות אוטואימוניות ודלקתיות וכן לאלרגיות למזון. ליסיה היא אחת מחמש חברות ביוטק שהחלו להיסחר החודש בוול סטריט. כולן עדיין אינן רווחיות ונמצאות בשלבי פיתוח מוקדמים, אך הצליחו לגייס הון גם בתקופה שבה חברות מתחומים אחרים מתקשות להשלים הנפקות. ביצועי המניות מאז מראים שהמשקיעים בוחרים ביניהן בקפידה.

הביקוש נמשך גם מעבר ליום ההנפקה

סיטי תרפיוטיקס CTY, שהחלה להיסחר ב-16 באוקטובר, עלתה כמעט ב-30% ביום הראשון. מאז היא נסוגה מעט, אך עדיין נסחרה בכ-15% מעל מחיר ההנפקה. החברה מפתחת טיפולים למחלת העיניים הניוונית סטרגרדט ולהפרעות מסוימות בקרישת הדם.

לסיטי שיתופי פעולה עם באוש אנד לומב ועם ביוג'ן, ופידליטי נמנית עם משקיעיה. אלה מעניקים לה קשרים עם חברות תרופות וגוף השקעות גדול, בתקופה שבה המשקיעים בשוק ההנפקות נדרשים לבחון חברות שעדיין אינן מציגות רווח.

בריטנשן פרמסוטיקלס RTSN, המפתחת תרופות ליתר לחץ דם, הביקוש הורגש עוד לפני תחילת המסחר. החברה הגדילה את ההנפקה מ-3.3 מיליון מניות שתוכננו במקור ל-3.8 מיליון. מאז שהחלה להיסחר ב-9 באוקטובר עלתה המניה ב-27%.

מנגד, TRex Bio TRXB, המפתחת גם היא טיפולים למחלות אוטואימוניות ודלקתיות, נסחרה בכ-1% מתחת למחיר ההנפקה שלה מ-8 באוקטובר. הפער בינה לבין ליסיה ממחיש שגם חברות הפועלות בתחומי מחלה דומים מקבלות תמחור שונה בשוק.

באיימביק תרפיוטיקס IAM התהפכה המגמה באופן חד יותר. החברה עלתה ב-18% ביום המסחר הראשון שלה, ב-15 באוקטובר, אך בהמשך מחקה את העלייה וירדה ליותר מ-10% מתחת למחיר ההנפקה. איימביק משתמשת בבינה מלאכותית לפיתוח תרופות לסוגים שונים של סרטן, ונהנית מרשימת משקיעים בולטים: אנבידיה, חברת ההשקעות ARK של קתי ווד והמשרד המשפחתי דוקיין של סטנלי דרוקנמילר. התמיכה הזאת לא מנעה את הירידה במחיר המניה לאחר ההנפקה.

חברות אחרות העדיפו לדחות את הגיוס

הנפקות הביוטק הושלמו בזמן שיצרנית הטבעות החכמות אורה וסולידיגם, חטיבת זיכרונות הפלאש של SK Hynix, גנזו את תוכניות ההנפקה שלהן. גם בקרב חברות שכבר נכנסו לבורסה נרשמו ביצועים חלשים, ובהן רשת הכריכים ג'רזי מייק'ס וחברת ביטוח הבתים אוריון 180.

ביל סמית', מייסד ומנכ"ל חברת מחקר ההנפקות וההשקעות רנסנס קפיטל, תיאר את תחום הבריאות כנקודת אור בשוק. לדבריו, מנפיקות רבות ממתינות לחלוף התנודתיות, לבחירות האמצע ולהנפקת אנתרופיק, לפני שינסו לגייס מהציבור. להערכתו, ההאטה בשוק ההנפקות הרחב עשויה להימשך לפחות חודש נוסף.

• בריינסוויי: הכיסוי הביטוח נגיש ליותר מ-70 מיליון מבוטחים בארה״ב
• נובאווקס זינקה 20% על רקע הדבר ברוסיה, אבל אין לה חיסון נגד המחלה

אנתרופיק, מפתחת קלוד, טרם הגישה בפומבי את תשקיף ההנפקה שלה בטופס S-1. ההמתנה מלווה בשאלות על התמחור שתבקש ועל ההפסדים שלה: טיוטת מסמכי ההנפקה מצביעה על הפסד של יותר מ-80 מיליארד דולר במחצית הראשונה של 2026, כשיותר מ-70 מיליארד דולר ממנו מיוחסים לחיובים חשבונאיים. הנתונים האלה עלולים להקשות על חלק מהמשקיעים להצדיק תמחור גבוה לחברה.

בביוטק, לעומת זאת, חברות נוספות כבר מבקשות להצטרף לשוק הציבורי. אספן ניורוסיינס ובמבוסה תרפיוטיקס הגישו החודש בקשות להנפקה, על רקע היכולת של חלק מקודמותיהן להשלים גיוסים ולהציג תשואות חיוביות לאחר תחילת המסחר.

עד כה, שלוש מתוך חמש מנפיקות הביוטק של החודש נסחרו מעל מחיר ההנפקה ושתיים מתחתיו. אצל ליסיה נוצר פער של 12 דולר בין מחיר ההנפקה למחיר הנעילה הראשון; אצל איימביק, העלייה ביום הבכורה כבר התחלפה בהפסד ביחס למחיר ההנפקה. עבור החברות הבאות בתור, התוצאות האלה מציגות שוק שעדיין מוכן להשקיע בפיתוח תרופות, אך אינו מעניק לכל הנפקה אותה קבלת פנים.