LKQ צללה ב-22%: אירופה גררה להפסד, המנכ"ל עזב והתחזית נמחקה
מניית LKQ צנחה ב-22.5% ונסגרה ב-17.42 דולר, הרמה הנמוכה ביותר שלה בשנה האחרונה וכמעט חצי מהשיא של 37.13 דולר. הקריסה הגיעה אחרי שהחברה פרסמה נתונים מוקדמים לרבעון השלישי, שלפיהם במקום רווח נקי של 178 מיליון דולר צפוי הפסד של 16 עד 32 מיליון דולר, הודיעה על החלפת המנכ"ל ומשכה את התחזית השנתית. מי שמכיר את LKQ יודע שמדובר בחברה גדולה ורווחית לאורך שנים, ולכן הירידה מעוררת עניין גם בזהות שלה.
LKQ היא מהספקיות הגדולות בעולם של חלקי חילוף חלופיים לרכב. במקום חלקים מקוריים מיצרני הרכב, היא מוכרת למוסכים ולמרכזי תיקון פחחות חלקים מיצרנים אחרים, חלקים ממוחזרים ומשופצים מרכבים שיצאו מכלל שימוש, צבע וחומרים לתיקון מרכב וחלקים מכניים. לחברה שלושה מגזרים: צפון אמריקה, אירופה ומגזר מוצרים ייעודיים, שכולל אביזרים לרכבי שטח, נגררים, קרוואנים ואופנועי ים תחת מותגים כמו Warn ו-Fabtech. ב-2025 מכרה החברה את מגזר המגרשים לפירוק עצמי, ובסוף השנה הודיעה שהיא בוחנת גם מכירה של מגזר המוצרים הייעודיים.
להרחבה: על הגב של צ'רי: קרסו מסתערת על שוק הרכב האירופי: "הסינים יגיעו ליותר מ-20% מהשוק"
אירופה היא היום המגזר הגדול של LKQ. ב-2025 הכנסות המגזר הגיעו לכ-6.3 מיליארד דולר, מתוך הכנסות כוללות של 13.65 מיליארד דולר, עם פעילות בגרמניה, בבריטניה, בבנלוקס, באיטליה ובמזרח אירופה. צפון אמריקה הכניסה כ-5.65 מיליארד דולר, והמוצרים הייעודיים כ-1.7 מיליארד דולר. אבל הרווחיות מספרת סיפור אחר: שיעור ה-EBITDA בצפון אמריקה עמד על 14.4%, ובאירופה על 9.3% בלבד.
הידעת?במה עוסקת LKQ?
הרווח הנקי לשנת 2025 הסתכם ב-596 מיליון דולר, 2.31 דולר למניה, ירידה מ-666 מיליון דולר שנה קודם. ברווח המתואם הירידה חדה יותר, מ-3.39 ל-3.01 דולר למניה. כלומר, השחיקה החלה עוד לפני הרבעון הנוכחי, אבל הוא העמיק אותה משמעותית.
ברבעון השלישי ההכנסות ירדו ל-3.32 מיליארד דולר, לעומת 3.5 מיליארד דולר ברבעון המקביל, וההכנסות האורגניות מחלקים ושירותים ירדו ב-5.4%. באירופה הירידה האורגנית הגיעה ל-9.8%, ושיעור ה-EBITDA של המגזר צפוי לרדת ל-4.1% עד 5.1%, לעומת 10% שנה קודם. לפי החברה, הפגיעה נובעת משיבושים בהטמעת מערכת מחשוב חדשה בגרמניה ומירידה בהיקפים בבריטניה ובבנלוקס. ההפסד כולל מחיקות של 111 מיליון דולר שאין להן השפעה על המזומנים, והרווח המתואם למניה צפוי לרדת ל-0.47 עד 0.53 דולר, לעומת 0.84 דולר.
הידעת?מה זו מערכת ERP?
במקביל לדוח, המנכ"ל ג'סטין ג'וד עזב מיידית ובמקומו מונה סלבטורה אבטה, שייכנס לתפקיד בהמשך השנה. גם נשיא הפעילות באירופה סיים את תפקידו, והדירקטוריון שכר חברת ייעוץ הבראה ומנהל בחינה של חלופות אסטרטגיות, שעשויה לכלול מכירה או פיצול של פעילויות. התוצאות המלאות צפויות בסוף החודש.
אחרי הירידה שווי השוק של LKQ עומד על כ-4.4 מיליארד דולר, לעומת כ-7.7 מיליארד דולר בסוף 2025. מכפיל הרווח על בסיס ארבעת הרבעונים האחרונים ירד לכ-10, והמכפיל לפי תחזיות הרווח לשנה הקרובה עומד על כ-6.6, רמות נמוכות לחברה עם הכנסות של כ-13.7 מיליארד דולר. עם זאת, שווי החברה כולל החוב, כ-9.4 מיליארד דולר, ממחיש שחלק משמעותי מערכה ממומן בהלוואות. הדיבידנד השנתי, 1.20 דולר למניה, משקף כעת תשואה של כמעט 7%, אבל משיכת התחזית מעוררת שאלות לגבי היכולת לשמור עליו. בשוק נראה שהמשקיעים מתמחרים תרחיש שבו הבעיות באירופה יימשכו כמה רבעונים לפחות.
