רדיט נופלת ב-10% אחרי הדוחות: צמיחת המשתמשים אכזבה למרות ההפתעה ברווח

רדיט Reddit -3.79%  נופלת בכ-10% במסחר המאוחר, לאחר שמספר המשתמשים הפעילים שלה היה נמוך מהתחזיות. החברה עקפה את ציפיות ההכנסות והרווח ברבעון השלישי, אך ההפתעה הכספית לא הספיקה כדי לפצות על האכזבה מקצב התרחבות הקהל.

מספר המשתמשים הפעילים היומיים הגיע ל-130.3 מיליון, עלייה של 12% לעומת השנה הקודמת. האנליסטים ציפו ל-134 מיליון משתמשים, כך שהתוצאה הייתה נמוכה בכ-3.7 מיליון, או כ-2.8%, מההערכות. מנגד, ההכנסות הסתכמו ב-895 מיליון דולר, לעומת צפי של 875 מיליון דולר. זו הפתעה חיובית של 20 מיליון דולר, כ-2.3%, וצמיחה של כ-53% לעומת הכנסות של 585 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד.

גם הרווח המתואם למניה היה גבוה מהצפוי והגיע ל-1.40 דולר, לעומת תחזית של 1.33 דולר. בהשוואה ל-80 סנט למניה בתקופה המקבילה, מדובר בעלייה של 75%. הפער בין הצמיחה המהירה בתוצאות הכספיות לבין הגידול המתון יותר במשתמשים עומד במרכז תגובת השוק.

החשש: המשתמשים מקבלים תשובה בגוגל ולא נכנסים לרדיט

תקצירי AI Overviews של גוגל מספקים למשתמשים תשובות ישירות בראש עמוד החיפוש, ומצמצמים את הצורך להיכנס לקישורים לאתרים שמהם הגיע המידע. עבור רדיט, שמתבססת בעיקר על הכנסות מפרסום, פחות כניסות עלולות להגביל את אפשרויות הצמיחה.

ברבעון השני דיווחה החברה על 53.2 מיליון משתמשים פעילים יומיים בארה"ב, לעומת 53.5 מיליון ברבעון שקדם לו. הירידה הזאת עוררה חשש בקרב המשקיעים, והמניה נפלה ב-21% ב-31 ביולי בעקבות הדוחות.

עוד לפני הפרסום הנוכחי איבדה מניית רדיט כ-41% מתחילת השנה. התגובה במסחר המאוחר מראה שהמשקיעים ממשיכים להעניק משקל רב לנתוני המשתמשים, גם כשהחברה מגדילה במהירות את ההכנסות והרווח.

עסקי הפרסום הם מקור ההכנסות העיקרי של רדיט. לקראת הדוחות צפו האנליסטים הכנסות מפרסום של 830 מיליון דולר, עלייה של 51% לעומת השנה הקודמת. זהו אומדן שפורסם לפני התוצאות, ולא נתון המכירות בפועל של הפעילות ברבעון. ג'סטין פטרסון, אנליסט בקיבנק קפיטל מרקטס, העריך לפני פרסום הדוחות שרדיט יכולה להמשיך להציג צמיחה שנתית של יותר מ-25% בהכנסות עד 2028. הוא הצביע על שיפור במוצרי הפרסום, הגדלת מעורבות המשתמשים והתרחבות בינלאומית, והעניק למניה המלצת משקל יתר ומחיר יעד של 225 דולר.

חברות ה-AI משלמות על התוכן, אבל גם מאיימות על התנועה

לצד הפרסום, רדיט מוכרת לחברות בינה מלאכותית גישה לדיונים בפלטפורמה לצורך אימון מודלים. אלפאבית ו-OpenAI משלמות לה, לפי הערכות, 60-70 מיליון דולר בשנה כל אחת. ההסכמים האלה מייצרים הכנסות מהתוכן גם כאשר המשתמש אינו מגיע ישירות לאתר.

חידוש ההסכמים עשוי לאפשר לרדיט לשפר את התמורה שהיא מקבלת. אלא שנוצר כאן מתח עסקי: החברות שמשלמות על הגישה לתוכן מפתחות גם מוצרים שעשויים לצמצם את הצורך של גולשים לבקר בפלטפורמה עצמה.

• רדיט מצטרפת ל-S&P 500 ביום שלישי והמניה מזנקת כ-11% במסחר המאוחר
• מנכ"ל רדיט נגד גוגל: "תקצירי AI לא יכולים להחליף את עשרת הקישורים הכחולים"

יגאל ארוניאן, אנליסט בוודבוש, העריך בשבוע שעבר שהכנסות הרישוי יהוו כ-5% מהכנסות רדיט ב-2026. לדבריו, המשקל המצומצם יחסית מגביל את החשיפה לפגיעה בתחום, בעוד שחידוש חוזים בתנאים טובים יותר עשוי לספק תוספת שאינה כלולה בתחזיותיו. הוא מעניק למניה המלצת תשואת יתר ומחיר יעד של 221 דולר. הציפייה לעדכונים על המשא ומתן עם שותפות ה-AI מוסיפה כעת מוקד מעבר לנתוני הפרסום והמשתמשים. הסכמים משופרים יכולים להגדיל את ההכנסה מהמידע שכבר נמצא ברדיט, אך משקלה הקטן יחסית של פעילות הרישוי מסביר מדוע יכולתה של החברה להמשיך למשוך קהל נותרת שאלה מרכזית למשקיעים.