היצוא הקפיץ את רווחי BYD ב-28%, אבל התוצאות החמיצו את התחזיות
יצרנית הרכב הסינית הרוויחה 10 מיליארד יואן ברבעון השלישי, בעוד היצוא כמעט הוכפל בתשעת החודשים הראשונים. ההתרחבות בחו"ל מפצה על חולשת השוק המקומי, אך המעבר ממימון באמצעות ספקים מלווה בפירעון חובות ובירידה חדה במזומנים
BYD הגדילה את הרווח הנקי ברבעון השלישי ב-28%, כשההתרחבות מחוץ לסין סייעה לפצות על חולשת המכירות בשוק הביתי. למרות השיפור, הרווח וההכנסות היו נמוכים משמעותית מתחזיות האנליסטים, והנתונים המצטברים מתחילת השנה עדיין מצביעים על התאוששות חלקית בלבד.
הרווח הנקי בשלושת החודשים שהסתיימו בספטמבר הגיע ל-10 מיליארד יואן, כ-1.5 מיליארד דולר. ההכנסות עלו ב-14% ל-221.5 מיליארד יואן. החברה מציגה אפוא צמיחה מהירה יותר ברווח מאשר בהכנסות, אך לא בקצב שהשוק ציפה לו. בתשעת החודשים הראשונים של השנה נותרו ההכנסות כמעט ללא שינוי לעומת התקופה המקבילה, והרווח ירד מעט. התמונה הזאת משקפת את הפגיעה שספגה BYD בתחילת השנה, כשמכירותיה בסין צנחו, ואת השיפור המתון שהגיע לאחר מכן.
היצוא כבר מהווה יותר מ-40% מהמכירות
השינוי בהרכב המכירות חד יותר מהשינוי בהיקפן הכולל. BYD מכרה בתשעת החודשים הראשונים כ-3.1 מיליון כלי רכב, ירידה של 4%, אך היצוא שלה כמעט הוכפל ליותר מ-1.3 מיליון מכוניות. כלומר, המכירות מחוץ לסין היוו יותר מ-40% ממכירות הרכב של הקבוצה בתקופה הזאת.
באירופה ובבריטניה יותר מהוכפלו מכירות BYD בתשעת החודשים עד ספטמבר, לכ-284 אלף כלי רכב. נתח השוק שלה הגיע ל-2.7%, לפי נתוני איגוד תעשיית הרכב האירופי ACEA. החברה מרחיבה שם את נוכחותה באמצעות מכוניות המשלבות מחירים נמוכים יחסית וטכנולוגיה מתקדמת, בשווקים שבהם שלטו לאורך שנים יצרניות כמו פולקסווגן וטויוטה.
הצורך להתרחב לחו"ל נעשה דחוף יותר על רקע התחרות בין היצרניות הסיניות, צמצום התמיכות הממשלתיות ברכב חשמלי והצעדים שנוקטות הרשויות נגד פגיעה בספקים. מבחינת BYD, השווקים הבינלאומיים מספקים מקור לצמיחה בשעה שהשוק המקומי מתקשה לתמוך בקצב ההתרחבות הקודם.
החולשה בסין רחבה מהפעילות של חברה אחת. לפי נתוני חברת הייעוץ אוטומוביליטי, מכירות הרכב בשוק הסיני המקומי נמוכות השנה ביותר מ-22% לעומת השנה שעברה, ובמכוניות בנזין ודיזל נרשמה ירידה של כשליש.
היצרניות הסיניות מפנות יותר מכוניות לחו"ל
גם הצמיחה במכירות החשמליות בסין האטה ביחס לקצב המהיר של חמש השנים האחרונות, אף שהן כבר מהוות כשני שלישים ממכירות הרכב במדינה. הקטגוריה הזאת כוללת מכוניות חשמליות מלאות והיברידיות נטענות. BYD נותרה המובילה בה, עם נתח של 22%.
יצוא כלי הרכב מסין עלה השנה ב-67% ל-8.2 מיליון יחידות, וכבר עבר את השיא שנקבע בשנה שעברה. הנתונים מראים עד כמה הביקוש מחוץ למדינה הפך חשוב ליצרניות המתמודדות עם ירידה במכירות בבית. הזינוק ביצוא מגביר גם את מתיחות הסחר. על הרקע הזה BYD נמנית עם היצרניות הסיניות שמאיצות הקמת בסיס ייצור בינלאומי. ההתרחבות שלה עוברת כך ממכירת מכוניות שיוצרו בסין לבניית יכולת ייצור בשווקים נוספים.
פירעון החובות גדל, יתרת המזומנים התכווצה
לצד השינוי הגיאוגרפי, BYD משנה גם את אופן מימון הפעילות. החברה נמצאת בתהליך של צמצום ההסתמכות על כספים שהיא חייבת לספקים כמקור מימון זול, שסייע בעבר להניע את צמיחתה המהירה.
- BYD מכוונת לקוני רולס-רויס: ספינת הדגל של יאנגוואנג תיחשף מחוץ לסין
- 1,300 כוחות סוס - איך נוסעת מכונית העל של BYD?
בדוחות שפורסמו ביום חמישי נרשם מעבר מתזרים מזומנים חיובי של 101.7 מיליארד יואן מפעילות מימון לתזרים שלילי של 23.1 מיליארד יואן. מדובר בתזרים הקשור לגיוס ולפירעון מקורות מימון, ויש להבחין בינו לבין הרווח הנקי מהפעילות העסקית. בתשעת החודשים הראשונים פרעה BYD חובות בהיקף של 109.9 מיליארד יואן, כמעט פי שלושה מ-36.7 מיליארד יואן בתקופה המקבילה ב-2025. פירעונות בהיקף כזה מעידים על השימוש הנרחב במזומנים להסדרת התחייבויות במהלך התקופה.
יתרת המזומנים ושווי המזומנים ירדה בכשני שלישים ל-29.8 מיליארד יואן. במקביל, יתרת השטרות לתשלום יותר משולשה ל-78.9 מיליארד יואן, כך שלצד פירעון החוב נרשמה עלייה בסוג אחר של התחייבויות.
BYD למעשה מגדילה במהירות את מכירותיה בחו"ל, אך נדרשת גם להתאים את מקורות המימון שלה בזמן שהיא בונה פעילות ייצור בינלאומית. בסוף התקופה, יתרת השטרות לתשלום הייתה גבוהה ביותר מפי שניים וחצי מיתרת המזומנים ושווי המזומנים, נתון שמחדד את חשיבות ניהול הנזילות לצד הצמיחה ביצוא.
