מנכ"ל דוראל: "בתוך שנתיים-שלוש נגיע לרווח תפעולי של 800 מיליון דולר"

הביקוש לחשמל בעולם עובר שינוי חד, ויוני חנציס, מנכ"ל דוראל, רואה בו הזדמנות נדירה. "מהפכת ה-AI מייצרת ביקושים בשינוי היסטורי בעולם, צריך להבין את זה. בארצות הברית קצב הגידול בביקוש לחשמל עלה פתאום מחצי אחוז ל-3%-4% בשנה," אמר בשיחה עם מירב ארד בוועידה הכלכלית של ישראל, שהתקיימה היום בבורסה בתל אביב. "אבל לייצר חשמל זה לא אירוע אקספוננציאלי. צריך בסוף להקים את זה. זה ברזלים בקרקע".

לדבריו, הפער בין הביקוש להיצע יצר שוק של מוכרים, עם הרבה מאוד ביקוש לחשמל וצורך להביא אותו מהר. "אנרגיה מתחדשת היא היום אחד הפתרונות הזולים ביותר לייצור חשמל, וגם מהמהירים שבהם," אמר. "חברות כמו דוראל, שיש להן צוות חזק ופוזיציות טובות בשווקים הרלוונטיים ועושות את זה מהר, נהנות מסקטור מצוין ומשמעותי מאוד".

"שוק ההון הישראלי הוא יתרון יוצא מן הכלל"

את היתרון של החברות הישראליות הוא מוצא דווקא בבית. "השוק הישראלי עתיר כסף מוסדי. יש הרבה מאוד כסף, יש פה אג"ח זולות, וזה מייצר אצלנו אפשרויות מימון שאין בעולם.

"אנחנו מדברים הרבה על ההייטק כקטר של המשק, אבל פתאום שחקני אנרגיה מתחדשת כמו דוראל מובילים ומייצאים יזמות ישראלית לחו"ל, ואני לא בטוח כמה מבינים את העוצמה שלה". כדוגמה הביא את הפרויקט שדוראל מקימה בארצות הברית: "פרויקט בהיקף של שלושה ג'יגה-וואט, בגודל של פעמיים תל אביב, הפרויקט הגדול בעולם מחוץ לסין. זה לא דבר של מה בכך שחברה ישראלית עושה דבר כזה".

את הכניסה של דוראל למדד ת"א 35 הוא מגדיר "אבן דרך מכובדת ומרשימה". "מבחינתנו אנחנו רק בתחילת הדרך," אמר. "ברמה הפרקטית, הכניסה לת"א 35 מביאה הרבה ביקושים של כספים זרים, שנמצאים במדד הזה בהיקפים גדולים יותר מאשר בת"א 90. בזכות הפעילות הגדולה בארצות הברית דוראל זוכה לעניין קבוע ממשקיעים אמריקאים, וגופים עולמיים גדולים פונים אליה כדי להכיר את הפלטפורמה".

"טועים לחשוב שהריבית בארצות הברית משפיעה עלינו"

גם שאלת הריבית לא מטרידה אותו. לכאורה עליית הריבית בעולם מייצרת לדוראל ולחברות בתחום בעיה כי המימון מתייקר והופך פרויקטים לפחות רווחיים. חנציס אומר שההשפעה על דוראל קטנה - "טועים לחשוב ששינוי הריבית בארצות הברית משפיעים מאוד על הסקטור שלנו ועלינו. זה לא נכון. המתקנים שאנחנו בונים הם ל-35 שנה, והריבית במימון הפרויקטלי שלהם לא מושפעת באופן מהותי מתנודות השוק האמריקאי". מנגד, הביקושים מעלים את מחירי החשמל בעולם, ולדבריו "אנחנו רואים בכל הסקטור, לא בדוראל לבד, את התשואות האטרקטיביות ביותר שראינו אולי אי פעם". הוא הוסיף שהחברה מאוזנת ביחס בין הון לחוב וגייסה הון לאחרונה, ושבישראל "הריבית ירדה לא מזמן", כך שהחוב ברמת החברה לא נפגע.

מ-200 מיליון דולר EBITDA השנה ל-800 מיליון

"אנחנו היום עם 3,000 מגה-וואט וכמעט 2,000 מגה-וואט-שעה של אגירה מניבים, ובונים בימים אלה עד 10 ג'יגה-וואט של פרויקטים בסך הכל, בישראל, בארצות הברית ובאירופה". 

מחירי הציוד, שירדו משמעותית ונעצרו ברמה נמוכה, לצד מחירי חשמל גבוהים, מציבים לדבריו את החברה "במצב מצוין". "השנה נסיים עם 200 מיליון דולר EBITDA. בשנה הבאה נתקרב ל-300 מיליון, ובתוך שנתיים-שלוש נגיע ל-800 מיליון דולר, כ-2.5 מיליארד שקל של רווח תפעולי, רק מהפרויקטים שאנחנו בונים עכשיו," אמר. עד היום, כך סיפר, השקיעה החברה כ-15 מיליארד שקל בפרויקטים, "והם מתחברים ומייצרים ערך לחברה".

בממוצע, לדבריו, הפרויקטים של דוראל מניבים תשואה דו-ספרתית ברמת הנכס לפני מינוף, ותשואה דו-ספרתית גבוהה על ההון אחרי מינוף. הרווחי ביותר הוא מתחם הדרי שאן בעמק המעיינות, שנחנך לאחרונה והוא לדבריו הפרויקט הסולארי והאגירה הגדול בישראל: "200 מגה-וואט של ייצור ו-700 מגה-וואט-שעה של אגירה. זו ממש תחנת כוח," אמר. "הוא מגלם גם את הריביות הטובות בשוק הישראלי, גם את התנאים הטובים במימון של הנכס עצמו וגם את מחירי החשמל הגבוהים מאוד".

• אל על ודוראל נכנסות לת"א 35 - והמיליארדים של קרנות הסל משנים כיוון
• דוראל מרחיבה את הדרי שאן: מקדמת פרויקט סולאר ואגירה נוסף בעמק המעיינות

"תחום האנרגיה הוא תמונת המראה של מהפכת ה-AI"

"גם אם טועים בעולם והתחזיות ל-AI נמוכות פי חמישה ממה שמדובר, קצב הצמיחה בביקוש לחשמל עדיין חסר תקדים. בכל מזג אוויר, תחום האנרגיה הוא תמונת המראה של מהפכת ה-AI. וזה לא AI בלבד, אלא גם רכבים חשמליים, ילודה ועולם שהופך להיות הרבה יותר מוּנע חשמל". כדי להמחיש, סיפר שמדינות בארצות הברית חוששות כבר בשנה הקרובה מהפסקות חשמל יזומות של שעתיים ביום, "וזה עוד לפני הפריצה של חוות השרתים בהיקפים גדולים מאוד".

חוות השרתים הן גם מנוע הצמיחה המרכזי של דוראל בשנים הקרובות. "אנחנו משתנים מחברת אנרגיה מתחדשת שבונה אנרגיה מתחדשת ומוכרת אותה לרשת, לחברת תשתית שבונה גם דאטה סנטרים," אמר. לדבריו, בתוך חודשים ספורים תתחיל החברה לבנות בישראל פרויקט של 75 מגה-וואט, בהיקף של יותר משני מיליארד שקל. "יש לנו את חיבורי הרשת, שהם המשאב הנדיר ביותר לדאטה סנטרים, ויש לנו את הקרקע. אנחנו מתכוונים להביא את חוות השרתים לתוך המתקנים שלנו, Bring Your Own Power, בלי להחצין עלויות עודפות על הקהילה, לא בארצות הברית ולא בישראל," הסביר. השילוב בין הייצור לחוות השרתים, כך אמר, מפחית את התלות ברשת ומייצר גם יתירות כלכלית.

דוראל פועלת בשלוש זירות: ישראל, אירופה וארצות הברית. הצבר המחובר שלה בישראל הוא, למיטב ידיעתו, הגדול בארץ, והחברה מקדמת כאן פרויקטים נוספים, בהם פרויקט של 150 מגה-וואט בעוטף עזה. "נמשיך לעבוד פה חזק, בין השאר כי כאן גדלנו," אמר חנציס. "כמובן שהסקייל של הפעילות נמצא בארצות הברית ובאירופה, ובעיקר בארצות הברית".