אסף בנאי: "שימו מסלול כללי בקופת גמל, כל עשור יעשה הכפלה"
בחסכונות של רוב הציבור, אסף בנאי היה מוותר על התחכום. "שימו מסלול כללי בקופת גמל, כל עשור יעשה הכפלה", אמר מייסד ומנכ"ל משותף בפרופיט בראיון עם מתן חודרוב בוועידת ההשקעות. הוא גם יודע איך זה נשמע: "יש לי גישה שתמיד כועסים עליי: אתה הורס את המקצוע שלך, מה צריך אותך? למה צריך אותך - כדי להגיד את זה. זה שווה הרבה. כדי להגיד לך את זה ושתתמיד בזה".
מול מתכנן פיננסי ממוחשב, "קר רוח, נקי מאמוציות, חופשי מהטיות", במה יועץ אנושי עדיין עולה עליו?
"אצלי גם כשאתה מפסיד אתה עדיין צוחק, להבדיל מ-AI. זה לא מעט", ואז הבהיר: "אני לא חושב שזאת תחרות".
לדבריו, "AI מעצים את אלו שיש להם E", כלומר אינטליגנציה רגשית (EI). הכלי, הסביר, "ישדרג את היכולות שלנו לתת ערך ללקוחות בצורה נפלאה, אבל לא מחליף ולו בקצת את המנגנון של קבלת החלטות של בני האדם". הוא הזכיר את מה שאמר בוועידה של השנה שעברה: "שלושה - פחד, אגו ותאווה - משבשים את האדם. את זה AI לא יחליף".
חודרוב טען שהטכנולוגיה כבר מכירה את המשקיעים, את הנטייה שלהם לסיכון ואת התגובה שלהם לתקופות ארוכות של הפסדים, אולי לא פחות מהיועץ. בנאי השיב: "לא יכול לחלוק עליך יותר רחוק מזה. הבעיה לא עם AI, הוא מאוד משתפר. יש לי מנטרה שאני חוזר עליה כל הזמן: לאנשים לא אכפת מה אתה יודע עד שאכפת להם שאכפת לך. אכפתיות אי אפשר לדעת - רק להרגיש". את זה, הוסיף, הוא אומר "אחרי למעלה מ-21,000 פגישות ייעוץ ותכנון אחד על אחד", וסיפר שלימודי פילוסופיה, היסטוריה וסוציולוגיה נתנו לו "מבט טוב איך אנשים מקבלים החלטות".
"אגו - זה חמקמק והכי מסוכן"
כשהתבקש לתת דוגמה לטעות שמנע מלקוח, פתח בהודאה: "לא תמיד הצלחתי למנוע". מבין שלושת הגורמים, האגו מטריד אותו יותר מכולם. "התאווה קל לזהות. פחד הוא אפילו לפעמים בריא. אגו - זה חמקמק והכי מסוכן, כי הוא משכנע שאין לך אגו". ואיפה רואים אותו? "אצל חבר'ה צעירים חכמים שעושים כסף בהייטק. זה השילוב הכי מסוכן לאגו". המשקיע הזה, לדבריו, "חושב באמת שהוא חכם מכולם. שלו זה לא יקרה".
חודרוב העיר שבשנים האחרונות המשקיעים האלה דווקא צדקו, כי מדדי ה-S&P 500 שבהם השקיעו עלו בחדות. בנאי לא קיבל את זה. לדבריו, רבים נכנסו לשוק האמריקאי בשלהי הגל, דווקא כשהשוק הישראלי פתח פער של כ-50%. "המסר שאני חוזר עליו כל הזמן: בסוף לפורטפוליו יש סטיית תקן, וצריך להתאים אותה לסטיית התקן של נפש האדם".
הוא תיאר איך נראה רגע המבחן: "ביום מסוים, כשה-S&P או הנאסד"ק ייפלו ב-30%-50%, זה היום שהאופציות במקום העבודה הלכו, המשכנתא עלתה". ואז, לדבריו, מגיעה המחשבה המוכרת: "הפעם זה שונה. זה לא אותו הדבר מה שהיה ב-2008. שום דבר לא שונה. רק דבר אחד שונה - הסיבות ללמה זה שונה. זה תמיד אותו הדבר". ההמלצה שלו: "תתאימו את סטיית התקן של התיק שלכם לנפש שלכם, ותבלו עם הילדים, הנכדים, המשפחה. אני אומר לכם, תגיעו בבטחה. מסלול כללי. תלכו לישון".
לפי ניסיונו, מה שמשקיעים אומרים על סבולת הסיכון שלהם משפיע מעט מאוד על מה שהם עושים בפועל כשהשוק יורד. "זה כאילו לא משפיע בשלושה אחוזים", אמר. נזכיר שבמשבר 2008 איבד מדד S&P 500 כמחצית מערכו מהשיא לשפל, ובבועת הדוט.קום הנאסד"ק צלל בכ-78%, כך שהתרחיש שתיאר מוכר היטב מהעבר.
- IATA מסמן את מהפכת התעופה הבאה: AI, דרכונים דיגיטליים וחיסכון של מיליארדים
- קונסטליישן מקבלת התחייבות להלוואה של עד 5 מיליארד דולר להגדלת כורי הגרעין
גם הטענה שחוסר אמון בסוכנים יוביל את הציבור לעבור למכונה לא שכנעה אותו. "קיבלת הנחת יסוד בתוך האמירה שלך שאני כופר בה", אמר לחודרוב. "הסוכנים זכו לאמון העם, המשווקים הישירים אינם. זה הקרב שהוכרע". הוא סיפר על פגישה בשווייץ עם בנקים זרים, שבה שאל אותו אמיר קהנוביץ אם הסוכנים לא יוחלפו מחר. "אמרתי: אותנו, אם יחליפו, יחליפו אחרונים. כי המקצוע שלנו זה בכלל לא הניתוח של התיק". משם הלכו לפגישה אצל בחור ישראלי: "כעבור 20 דקות קפצתי עם ילדיו על הספה והשתוללנו. אמרתי: כש-AI ידע לעשות את זה, אני אהיה מודאג".
ומה עם החשדנות של לקוח שעדיין לא מכיר את היועץ? "זה חוזר לעניין להרגיש", השיב. "איך אפשר להגביר את האמון - זה לוקח זמן, ואנשים לא טמבלים, והבחירה בסוף היא רגשית". גם הסוכנים, הזכיר, "בני אדם, יש להם פחדים ואגו ויש להם ילדים", ובסוף צריך "להחליט מי האדם שמלווה אותך ומה לעשות, להבין שגם הוא בן אנוש ולקחת את זה בחשבון בשיקולים".
דמי ניהול, שווי בתי ההשקעות והכנפיים של ה-AI
חודרוב שאל אם החיסכון שה-AI מייצר, עם פחות אנליסטים ופחות עבודה ידנית, יוביל לירידה בדמי הניהול. בנאי הסביר שההתייעלות תגיע מצד הייצור, אבל השירות האישי נשאר יקר: "אם תוסיף עשרה מיליארד שקלים או תוציא, לא יהיה בן אדם אחד שיפוטר או יתווסף. הפגישה הנוספת שעושה סוכן עולה כמעט כמו הראשונה". לדבריו, "מה שבעיקר ישפיע - זה לא AI, זה מסת הנכסים שהולכת וגדלה", והירידה בדמי הניהול "קורה בתהליך הדרגתי וטוב שכך. וזה תלוי בתבונת האנשים ובכושר המיקוח". בנאי גם רמז: "עוד מעט ייכנס מתחרה חדש, שמעתי", בלי לפרט.
על שווי פרופיט עצמה ענה בחיוך: "אמא שלי אמרה שאני שווה מיליארד. אמא גם אמרה שאני גבוה". ולשאלה אם ה-AI ידחוף את שווי בתי ההשקעות למעלה או יוסיף תחרות שתבלום אותו, השיב בשאלה: "כשהמציאו את האינטרנט, זה העלה את שווי החברות או לא? אם התנגשת בקיר - לא". מי שידע להשתמש בכלים "בצורה תבונית ונכונה ולא יוותר על ה-E", לדבריו, ירוויח.
כאן הגיע לאחת האמירות החדות שלו על שוק העבודה. "מי שיש לו I גדול, אינטליגנטי, חבר'ה של 8200, 81, הקטר של המשק - חלק גדול מהם ה-AI יכול להחליף בצורה משמעותית", אמר. "מי שיש לו E גדול, EI - ה-AI ידגיש אותו ויאפשר לו להביא את עצמו עם פחות מתווכים ולעשות דברים נפלאים וטובים". והסיכום שלו לעניין: "ה-AI נותן לך כנפיים. אתה מחליט לאן לעוף. אפשר יהיה לבנות איתו כמעט הכל, אבל פה מחליטים".
- יורם נוה: "יחס החוב-תוצר לא יחרוג מ-90% גם בתרחיש קיצון; מצבנו טוב"
- הכלכלן הראשי באוצר על עתיד המשק: "אני באמת אופטימי לגבי מה שאנו רואים, והקסם והפלא שאנו עשינו"
בסיום ביקש חודרוב טיפ למשקיעים שבאולם, ש"הצליחו לא רע בשנים האחרונות". "זה כי הם בביזפורטל", צחק בנאי, וחזר למסלול הכללי. למי שבכל זאת רוצה לשחק, הוא מציע לקחת 20% מההון להשקעות לפי בחירה. "את המאסה המרכזית של הכסף תנהלו בסטיית תקן נמוכה, תמצו את הזכויות בהקשר דמי ניהול, תכנון פיננסי, פיזור הסיכונים - הנוסחה שתוביל אתכם לגן עדן ומנוחה ולא להרפתקאות". נדגיש שכפל כל עשור מתאים לתשואה שנתית ממוצעת של כ-7.2%, ושמסלולים כלליים עשויים לרשום שנים חלשות בדרך.
להרחבה: יו"ר רשות ניירות ערך: טיוטת רגולציה ל-AI בייעוץ השקעות תפורסם בתוך שבועיים
