ברנשטיין: שוקי התחזיות יובילו את רובינהוד לעלייה של 70%

בית ההשקעות ברנשטיין מעריך ששוקי התחזיות והמוצרים החדשים של רובינהוד יהיו מנוע הצמיחה הבא של פלטפורמת המסחר. האנליסט גוטאם צ'הוגאני חזר על המלצת "תשואת יתר" למניה עם מחיר יעד של 160 דולר, כ-69% מעל מחיר הנעילה של אתמול. לדבריו, ב-12 עד 18 החודשים הקרובים המניה תושפע בעיקר מהקצב שבו החברה תגדיל את המוצרים החדשים, בזמן שהרגולציה ומבנה השוק בארה"ב משתנים במהירות.

חוזי האירועים זינקו, הקריפטו צנח

ההכנסות מחוזי אירועים, שהם הבסיס לשוקי התחזיות של החברה, הגיעו ברבעון השלישי ל-173 מיליון דולר. בחוזים אלה המשתמשים קונים "כן" או "לא" על תוצאה של אירוע, ממשחק ספורט ועד החלטת ריבית, במחיר שנע בין סנט לדולר ומשקף את ההסתברות שהשוק מייחס לתוצאה. ההיקף הזה גבוה פי שישה ויותר לעומת הרבעון המקביל. לקוחות החברה סחרו ברבעון בשיא של 16.4 מיליארד חוזים. לפי ברנשטיין, ההכנסות מחוזים שאינם קשורים לספורט עלו ב-30%. רוטרה, הבורסה ומסלקת הנגזרים של רובינהוד, חצתה כבר ברבעון המלא הראשון שלה קצב הכנסות שנתי של 100 מיליון דולר, והפכה לתחום הפעילות ה-14 של החברה שעובר את הרף הזה.

הדוח עצמו אכזב חלק מהמשקיעים. ההכנסות עלו ב-12% ל-1.42 מיליארד דולר, בהתאם לצפי, אבל הרווח למניה ירד ב-16% ל-0.51 דולר, מתחת לתחזית של כ-0.56 דולר. הכנסות הקריפטו צנחו ב-55% ל-120 מיליון דולר, והכנסות הריבית נטו ירדו ב-9% ל-415 מיליון דולר. המניה, שעלתה אתמול כ-1.9% ביום שבו הנאסד"ק טיפס 1.2% ומניות השבבים הובילו, יורדת היום כ-7% במסחר המוקדם, ומאז תחילת השנה איבדה יותר מ-16%.

מהמסחר הקמעונאי לתשתית

צ'הוגאני מצביע גם על שינוי בפעילות הקריפטו. לדבריו, היא עוברת ממסחר של לקוחות פרטיים לעסק של תשתיות. רשת הבלוקצ'יין של החברה רשמה מאז השקתה מחזורי מסחר של כ-100 מיליארד דולר, וכ-200 טוקנים של מניות כבר נסחרים בה, לצד חוזים עתידיים מתמשכים. מספר המנויים לשירות Gold הגיע לשיא של 5.2 מיליון, וההפקדות נטו ברבעון הסתכמו ב-16 מיליארד דולר.

מתוך 33 אנליסטים שמסקרים את המניה, 27 ממליצים "קנייה" או "קנייה חזקה" וחמישה ממליצים "החזק". גם בג'יי.פי מורגן מעריכים שעסקי הברוקראז' של החברה פועלים בסביבה כמעט מושלמת למשקיעים פרטיים.

הסיכונים שבדרך

הספקנים מצביעים על התלות של רובינהוד בפעילות ספקולטיבית. הירידה בהכנסות הקריפטו, על רקע נפילה של כמעט 28% בביטקוין בשלושה חודשים, מראה כמה מהר מקור הכנסה יכול להתייבש. ההוצאות התפעוליות עלו ב-16% ל-739 מיליון דולר, בין היתר בגלל הפרשות להפסדי אשראי בכרטיס האשראי של החברה והשקעות בשיווק. גם שוקי התחזיות עצמם נמצאים תחת עין בוחנת של רגולטורים במדינות שונות בארה"ב, וכל שינוי בכללים עלול לפגוע בצמיחה של התחום שבו תולים כעת את התקוות. במקביל, הכנסות הריבית רגישות לכיוון הריבית של הפד, שהחלטתו תתפרסם הערב.

להרחבה: המהמרים בפולימרקט עברו צד בלילה: נתניהו מוביל בשוק של כ-75 מיליון דולר

להרחבה: רובינהוד לקראת הדוח: השוק מצפה להכנסות של כ-1.4 מיליארד דולר