מטא יוצאת לגיוס ענק של 95 מיליארד דולר: אנבידיה, ברודקום ו-AMD רוצות להשתתף
חברת הענק של מארק צוקרברג פונה לשוק ההון כדי לתדלק את מרוץ הבינה המלאכותית: 35 מיליארד דולר יגויסו בשלב הראשון ועוד 60 מיליארד דולר עשויים להגיע בהמשך; שלוש ענקיות השבבים בוחנות השקעה משותפת של עד 5 מיליארד דולר; המשמעות לבעלי המניות היא דילול אפשרי,
בזמן שהוצאות ההשקעה של מטא מגיעות השנה ל-145 מיליארד דולר**
מטא מטא Meta Platforms -1.38% יוצאת למהלך גיוס הון מהגדולים שנראו בוול סטריט. החברה שמחזיקה בפייסבוק, אינסטגרם ווואטסאפ הודיעה היום (שני) על תוכנית לגייס עד 95 מיליארד דולר באמצעות הנפקת מניות רגילות ומניות בכורה, במטרה לממן את ההשקעות העצומות שלה בבינה מלאכותית. בשלב הראשון החברה מתכננת לגייס כ-35 מיליארד דולר, ובהמשך היא עשויה למכור מניות נוספות בהיקף של עד 60 מיליארד דולר. אנבידיה, ברודקום ו-AMD כבר הביעו עניין בהשתתפות בגיוס בסכום משותף של עד 5 מיליארד דולר, מה שמוסיף למהלך ממד מעניין: ספקיות השבבים של תעשיית הבינה המלאכותית עשויות להפוך גם למשקיעות בחברה שרוכשת מהן ציוד במיליארדי דולרים.
הגיוס הראשוני מורכב משני חלקים. הראשון הוא הנפקת מניות רגילות מסוג A בהיקף של 22.5 מיליארד דולר, באמצעות הסכמים למכירת מניות במועד עתידי. החלק השני כולל מניות בכורה המירות בהיקף של כ-12.5 מיליארד דולר. אלה מניות שמקנות זכויות שונות ממניה רגילה, ובהמשך יומרו למניות רגילות בהתאם לתנאים שייקבעו. ההמרה מתוכננת לאוגוסט 2029.
החלק הגדול יותר בתוכנית, 60 מיליארד דולר, אמור להגיע באמצעות מנגנון שמאפשר לחברה למכור מניות בהדרגה בבורסה, בהתאם לתנאי השוק ולצרכיה. המכירות הללו צפויות להתבסס על מניות מסוג C, שאינן מעניקות זכויות הצבעה, והן עשויות להתחיל ברבעון הראשון של 2027. בשלב הזה מדובר בתוכנית שטרם הושלמו תנאיה, ולכן הסכום הסופי שיגויס עשוי להיות נמוך מהמסגרת שהוצגה.
מטא כבר הודיעה על יצירת מניות מסוג C במסגרת שינוי מבנה ההון שלה המהלך מאפשר לחברה לגייס כסף באמצעות הנפקת מניות נוספות תוך שמירה על מבנה השליטה הקיים של מארק צוקרברג. מבחינת בעלי המניות, המשמעות מורכבת: החברה מקבלת מקורות מימון נוספים, אבל הגדלת מספר המניות עלולה להקטין את חלקם היחסי של המשקיעים הקיימים ברווחים העתידיים.
למשל, חברה שמרוויחה 20 מיליארד דולר בשנה ומגדילה את מספר מניותיה ב-5%, תציג רווח נמוך יותר לכל מניה, בהנחה שהרווח הכולל נשאר זהה. לכן המשקיעים ירצו לראות שהכסף החדש שמטא מגייסת מייצר צמיחה שתפצה על הדילול. במניות הבכורה קיימת גם משמעות לתנאי הדיבידנד ולהמרה העתידית, שייקבעו במסגרת התמחור.
הצורך בכסף מגיע למרות שמטא עדיין מייצרת סכומי עתק מפעילותה השוטפת. בתשעת החודשים הראשונים של 2026 החברה ייצרה תזרים מזומנים מפעילות שוטפת של כ-97 מיליארד דולר, ובסוף ספטמבר היו ברשותה מזומנים וניירות ערך סחירים בהיקף של כ-82.5 מיליארד דולר. מנגד, החוב לטווח ארוך הגיע לכ-80.9 מיליארד דולר, וההתחייבויות העתידיות של החברה, בעיקר בתחומי תשתיות המחשוב ומרכזי הנתונים, כבר מסתכמות בכ-825 מיליארד דולר.
הדוח הרבעוני האחרון של מטא המחיש עד כמה ההשקעות מכבידות על תזרים המזומנים - ההכנסות ברבעון השלישי צמחו ב-26% ל-64.6 מיליארד דולר, אבל התזרים החופשי הפך לשלילי בהיקף של 2.12 מיליארד דולר, לעומת תזרים חיובי של 10.63 מיליארד דולר שנה קודם לכן. מדובר בכסף שנשאר מפעילות החברה אחרי ההשקעות ההוניות, והמעבר לתזרים שלילי ממחיש את קצב הוצאת הכספים על שרתים, שבבים ומרכזי נתונים.
תחזית ההשקעות ההוניות של מטא לשנת 2026 עומדת על 135 עד 145 מיליארד דולר. סכום כזה שקול לכ-370 עד 400 מיליון דולר ביום בממוצע. החברה מקימה מרכזי נתונים גדולים, רוכשת מעבדים מתקדמים ומפתחת שבבים משלה, מתוך הערכה שהביקוש לשירותי AI ימשיך לגדול במהירות. במקביל היא מפתחת את סוכן הבינה המלאכותית מיוז, שכבר צבר יותר מ-10 מיליון משתמשים בארה"ב ובקנדה בשבועות הראשונים להשקתו, ומקדמת שירותים עסקיים ומוצרים נוספים.
העניין שמגלות אנבידיה, AMD וברודקום בגיוס מוסיף זווית עסקית. שלוש החברות נמצאות בין הספקיות המרכזיות של תשתיות מחשוב לתעשיית הבינה המלאכותית. ההשתתפות שלהן עשויה לחזק את הקשרים עם מטא, אחת מרוכשות כוח המחשוב הגדולות בעולם. עם זאת, מדובר בשלב הזה בהבעת עניין שאינה מחייבת, וההשקעה המשותפת שלהן עשויה להגיע עד 5 מיליארד דולר, בהתאם לתנאי ההנפקה.
ענקיות הטכנולוגיה כבר הגדילו השנה באופן חד את גיוסי החוב שלהן כדי לממן מרכזי נתונים ותשתיות AI, וכעת מטא מרחיבה את השימוש גם בהון מניות. לחברה דירוגי אשראי גבוהים של Aa3 ו-AA מינוס, המאפשרים לה לגייס חוב בתנאים טובים יחסית. אבל הגדלת החוב מייצרת הוצאות ריבית והתחייבויות להחזרים, בעוד שגיוס מניות מפזר את עלויות המימון בין בעלי המניות הקיימים והחדשים.
המניה הגיבה בתחילת המסחר המוקדם בירידה של עד כ-4%, ובהמשך התאוששה ועלתה בכ-1% עד 2%, לאזור 650-654 דולר. התנודתיות משקפת את ההתלבטות של המשקיעים בין החשש מדילול והוצאות ההשקעה לבין האפשרות שמטא תצליח להפוך את הבינה המלאכותית למקור הכנסות גדול נוסף. החברה כבר נהנית משיפור בהתאמת מודעות ומעלייה בהכנסות מפרסום, אבל היקף ההשקעות העתידי מגדיל את הציפיות להחזר משמעותי בשנים הקרובות.
השלב הקרוב יהיה קביעת המחיר והתנאים של ההנפקות הראשונות, ובהמשך ייבחן קצב המכירה של מניות C החדשות. מטא צפויה להתחיל במסחר במניות הללו בינואר 2027, ובמקביל תמשיך להרחיב את תשתיות המחשוב שלה. עבור בעלי המניות הקיימים, הנתונים החשובים יהיו מספר המניות שיונפקו בפועל, קצב ההתאוששות של התזרים החופשי והיכולת של החברה להגדיל את הרווח למניה למרות הגידול בהון.
