ברקשייר חוזרת לשיא אחרי 17 חודשים - בזמן שמניות השבבים איבדו 15% באוקטובר
מניית ברקשייר האת'וויי עלתה בכ-7% בזמן שסקטור השבבים איבד כ-15% בתוך שלושה שבועות, בפער החריג ביותר זה שנים; המשקיעים חוזרים לחפש יציבות, תזרים ומאזן חזק כשהספקות סביב טרייד ה-AI גוברים
במשך רוב השנה, מניות השבבים היו המקום שבו המשקיעים רצו להיות. באוקטובר התמונה התהפכה: בתוך שלושה שבועות איבד הסקטור כ-15%, בזמן שברקשייר האת'וויי Berkshire Hathaway Inc 0.18% עלתה בכ-7% וחזרה לשיא. התנועה הזו הפכה את מנייתו של וורן באפט כמעט לתמונת הראי של טרייד ה-AI.
מניית ברקשייר מסוג B סיימה את יום שלישי בשיא היסטורי, הראשון מאז 2 במאי 2025 - יום לפני שבאפט הודיע כי יעביר את תפקיד המנכ"ל לגרג אייבל. ביום רביעי היא כבר קבעה גם שיא תוך יומי, וכך גם המניה מסוג A.
17 חודשים של המתנה
הדרך חזרה לשיא היתה ארוכה. מאז השיא הקודם עברו 17 חודשים, תקופה שבה S&P 500 עלה ביותר מ-35%, כך שברקשייר למעשה נשארה מאחור בזמן שמניות הטכנולוגיה וה-AI הובילו את השוק. עכשיו הפער הזה מתחיל להיסגר דווקא כשהתמונה במניות הצמיחה נעשית פחות נוחה. מתחילת אוקטובר ברקשייר עלתה ברוב הימים שבהם מניות השבבים ירדו, וב-14 מתוך 15 ימי המסחר האחרונים היא בדרך לסיים בעלייה.
בתוך הרצף הזה נרשמו גם עשרה ימי עליות רצופים - הרצף הארוך ביותר של ברקשייר מאז 2018. זה לא רק נתון טכני; הוא מצביע על חזרה ברורה של ביקוש למניה בתקופה שבה משקיעים חיפשו אלטרנטיבה לסקטורים שנפגעו מהחששות סביב AI.
מה-2 באוקטובר ועד יום שלישי עקפה ברקשייר את מדד השבבים בפער של כ-22 נקודות אחוז בתוך 12 ימי מסחר. לפי נתונים היסטוריים, זהו הפער הרחב ביותר שנרשם בפרק זמן כזה מאז תחילת 2010. האיתות החריג יותר נמצא בשילוב עצמו: ירידה של לפחות 14% במניות השבבים לצד עלייה של לפחות 7% בברקשייר בתוך 12 ימי מסחר. לפני החודש הנוכחי, הפעם האחרונה שזה קרה היתה באוקטובר 2001.
רוב המקרים הקודמים הופיעו באמצע שנות ה-90 ובשנים 2000-2001, בזמן שבו מניות הטכנולוגיה עברו מתמחור אגרסיבי להתפכחות חדה. זה לא אומר שההיסטוריה חוזרת, אבל קשה להתעלם מכך שהשוק שוב מעביר כסף מנכסים עתירי ציפיות לחברה שנתפסת כיציבה, רווחית ומלאת מזומנים.
ההיסטוריה לא נותנת תשובה חד משמעית
בטווח הקצר, מניות השבבים דווקא נטו להתאושש אחרי אירועים כאלה. בחמישה מתוך ששת המקרים הקודמים הן היו גבוהות יותר שבוע לאחר מכן, וגם ביום רביעי נרשמה התאוששות בסקטור.
התמונה לטווח הארוך היתה פחות נוחה: שנה לאחר האותות הקודמים, מניות השבבים היו נמוכות יותר בחמישה מתוך שישה מקרים, ו-S&P 500 ירד בארבעה מהם. עם זאת, ארבעה מתוך ששת המקרים הגיעו מאותו שוק דובי, ולכן קשה להפוך את ההיסטוריה הזו לתחזית.
גם ברקשייר עצמה השתנתה
תחת גרג אייבל, ברקשייר החלה להשתמש מחדש בחלק ממאגר המזומנים העצום שלה. ברבעון השני היא רכשה בחזרה מניות של עצמה בהיקף של כ-4.5 מיליארד דולר. במקביל, החברה סיימה רצף של 14 רבעונים שבהם היתה מוכרת נטו של מניות. יתרת המזומנים, שהגיעה לשיא של כ-397 מיליארד דולר, התחילה לרדת - איתות לכך שהחברה שוב מוצאת שימושים להון במקום רק לצבור אותו.
- ברקשייר עלתה 3% בשבוע של ירידות וחזרה למחיר רגע לפני פרישת באפט
- המניה שמזנקת 40% אחרי שברקשייר השקיעה בה עוד 330 מיליון דולר
באפט עצמו הודיע ב-18 בספטמבר כי יפרוש גם מתפקיד היו"ר. שבועיים לאחר מכן המניה נגעה בשפל, ומאז החלה תנועה כמעט רצופה כלפי מעלה.
הסיפור שמעניין כעת הוא לא רק שברקשייר עלתה, אלא למה דווקא עכשיו. כשהמשקיעים מתחילים לפקפק בכדאיות של עוד ועוד השקעות AI, חברה עם תזרים חזק, מאזן שמרני וחשיפה רחבה לכלכלה הריאלית הופכת שוב לאטרקטיבית.
המבחן הבא יגיע עם דוחות הרבעון השלישי, שצפויים להתפרסם ב-7 בנובמבר. אז יהיה אפשר לראות אם השיא החדש נשען גם על שיפור בפעילות ובשימוש בהון, או שהראלי האחרון היה בעיקר תגובת נגד לירידות במניות השבבים.
