אמזון כבר מכרה כמעט את כל קיבולת הענן שלה ל-2027 - אז ממה השוק מפחד כל כך?
למרות השקעות מתוכננות של 220 מיליארד דולר השנה, מנכ"ל אמזון אומר שהחברה מתקשה לעמוד בביקוש לתשתיות מחשוב; חלק משמעותי מהקיבולת של 2028 כבר הוזמן - אז למה השוק מפחד כל כך מחוסר תשואה
על ההשקעות?
בזמן שבוול סטריט חוששים מהיקף ההשקעות האדיר בתשתיות בינה מלאכותית ומהאפשרות שהביקוש יתחיל להיחלש, מנכ"ל אמזון Amazon.com Inc. -0.95% אנדי ג'סי מציג תמונה אחרת. לדבריו, כמעט כל קיבולת המחשוב הגדולה של חטיבת הענן AWS כבר הוזמנה לשנת 2027, וחלק משמעותי מהקיבולת המתוכננת ל-2028 כבר נמכר גם הוא. המשמעות היא שלפחות אצל אחת מספקיות הענן הגדולות בעולם, הבעיה כרגע אינה מחסור בלקוחות, אלא מחסור בתשתיות שיאפשרו לשרת אותם.
בריאיון לפודקאסט של קרן ההון סיכון אנדריסן הורוביץ, הסביר ג'סי כי אמזון מתקשה להדביק את הביקוש מצד מעבדות AI ולקוחות עסקיים. לדבריו, הקיבולת של 2026 כבר נמכרה, ורוב ההקצאות הגדולות ל-2027 תפוסות. למרות זאת, החברה משאירה חלק מהמשאבים זמינים ללקוחות המשתמשים בשירותי הענן הרגילים שלה ובפלטפורמת Bedrock להפעלת מודלי AI.
220 מיליארד דולר והיד עוד נטויה
אמזון מתכננת להשקיע כ-220 מיליארד דולר בהוצאות הוניות (או בשפת וולסטריט Capex) במהלך 2026, בעיקר בתשתיות מחשוב, שרתים ומרכזי נתונים. ובכל זאת ג'סי טוען שהחברה הייתה יכולה להשקיע אפילו יותר מבלי שמדובר בהכרח בשימוש לא נכון בהון.
האמירה הזו משמעותית במיוחד בתקופה הזו ובייחוד עבור חברות כמו אנבידיה, מיקרון וספקיות תשתיות החשמל והקירור. אם הביקוש למחשוב כבר משתרע לתוך 2028, הוא עשוי לתמוך בהמשך ההזמנות של שבבים, זיכרונות וציוד למרכזי נתונים. מנגד, המחסור בחשמל, בזיכרונות ובתשתיות פיזיות עלול לעכב את הקמת המרכזים ואת תחילת ההכנסות מהם.
צריך לציין שקיבולת שנמכרה אינה בהכרח השקעה שהחזירה את עצמה - ההזמנות העתידיות מספקות לאמזון נראות גבוהה יותר לגבי הביקוש, אך עדיין צריכה להיבחן הרווחיות, עלויות התפעול ואת התשואה על מאות מיליארדי הדולרים שמושקעים בענף. השאלה הגדולה שמתנוססת היום בוולסטריט נותרת האם לקוחות הענן עצמם יצליחו לייצר מספיק הכנסות ממוצרי AI כדי להצדיק את ההוצאות שלהם לאורך זמן.
אמזון Amazon.com Inc. -0.95% צפויה לפרסם את דוחות הרבעון השלישי ב-29 באוקטובר. מעבר לצמיחה בהכנסות AWS, וולסטריט תחפש סימנים לכך שהביקוש החריג כבר מתורגם לשיפור בתזרים ולתשואה על ההון, ולא רק לצורך בהשקעות נוספות.
