נורוויג'ן קרוז יורדת בכ-4%: האמריקאים נזהרים מהפלגות באירופה

התלות של נורוויג'ן קרוז ליין Norwegian Cruise Line -3%  בנופשים אמריקאים הופכת לנקודת חולשה בפעילותה באירופה. החשש מנסיעות ליבשת על רקע המלחמות באוקראינה ובאיראן מכביד על הביקוש, והוביל את ג'יי.פי מורגן להוריד ביום שישי את ההמלצה למניה מניטרלי לתשואת חסר.

בבנק הפחיתו גם את מחיר היעד מ-13 ל-11 דולר. המניה ירדה בכ-3.8% ל-14.95 דולר במסחר ביום שישי, לאחר שאיבדה כ-30% מתחילת השנה עד נעילת יום חמישי. היעד החדש נמוך בכ-26% מהמחיר שנרשם במהלך המסחר. לפי האנליסט מתיו בוס, כ-85% מהנוסעים במסלולי אירופה של החברה מגיעים מארה"ב. זהו שיעור ההסתמכות הגבוה ביותר על לקוחות אמריקאים בהפלגות לאירופה בקרב חברות השיט שמסקר הבנק.

החשש עובר להכנסות של 2027

בוס מעריך כי התשואה בנטרול מטבע תישאר ללא צמיחה ב-2027, לעומת תחזית השוק לעלייה של 0.8%. המדד משקף את ההכנסה הממוצעת לכל מיטת נוסע זמינה ליום הפלגה, תוך נטרול השינויים בשערי החליפין, ומשמש לבחינת ההכנסה שהחברה מפיקה מקיבולת האוניות שלה.

כבר ברבעון שהסתיים ביוני ירד המדד ב-2.6% לעומת התקופה המקבילה. ההנהלה הציגה אז את התוצאה בחיוב, משום שהתחזית הקודמת שלה היתה לירידה חדה יותר, של 3.6%.

בג'יי.פי מורגן אינם שוללים התאוששות בתשואה במחצית השנייה של 2027. עם זאת, בוס סבור שהיחלשות הביקוש להפלגות תמשיך להאפיל על האפשרות לשיפור, ולכן אינו רואה בה בסיס מספיק לעמדה חיובית על המניה.

המבנה של הפעילות האירופית מגדיל את הרגישות לשינוי בהעדפות האמריקאים. כאשר רוב הנוסעים במסלולים האלה מגיעים משוק אחד, היסוס לגבי נסיעה לאירופה עלול להקשות על החברה גם בלי ירידה דומה בביקוש מצד תושבי היבשת. נורוויג'ן לא מסרה תגובה לפנייה בנושא.

הנפט מכביד על הענף כולו

לצד חולשת הביקוש, חברות השיט מתמודדות עם עלייה במחירי הנפט. ההתייקרות האחרונה חידשה את החשש לפגיעה ברווחי הרבעון האחרון של השנה, משום שהיא עלולה להגדיל את הוצאות הדלק. הלחץ הזה ניכר גם במניות המתחרות ביום שישי: רויאל קריביאן ירדה בכ-3.1%, קרניבל איבדה כ-3.6% וויקינג הולדינגס נחלשה בכ-2.9%. באותו זמן ירד מדד S&P 500 בכ-0.2% בלבד.

הפער מול המדד הרחב מצביע על חולשה ממוקדת בענף השיט. אצל נורוויג'ן מצטרף לסיכון העלויות גם החשש הספציפי מהביקוש האמריקאי לאירופה, שמקבל משקל מרכזי בהורדת ההמלצה.

רוב האנליסטים מעדיפים להמתין

גם תמונת ההמלצות הרחבה אינה מצביעה על התלהבות: מתוך 29 אנליסטים בסקר פקטסט, 18 מעניקים למניה המלצת החזקה ושניים ממליצים כעת למכור. הורדת ההמלצה של ג'יי.פי מורגן מחזקת את המחנה הזהיר לאחר הירידה החדה שכבר נרשמה השנה.

• רויאל קריביאן שוברת את העונתיות: לראשונה תפעיל קרוזים באירופה גם בחורף
• אחרי עסקת סנדלס: רויאל קריביאן מקבלת עוד המלצת קנייה מוול סטריט

הרף להתאוששות, לפי תחזית הבנק, אינו גבוה במונחי צמיחה: השוק מצפה לעלייה של פחות מ-1% בתשואה בנטרול מטבע ב-2027. אלא שגם מול הציפייה המתונה הזאת, בוס מעריך שהחברה תתקשה להציג גידול, כל עוד הביקוש האמריקאי למסלולים באירופה נשאר חלש.