סיטי מזהיר מירידות נוספות במניות ציוד השבבים - ומשאיר המלצות קנייה

הירידות במניות יצרניות ציוד השבבים עדיין אינן מבטיחות שהמחירים הגיעו לתחתית, לפי ניתוח חדש של סיטי. הבנק בחן תרחישים לשוק הציוד לייצור שבבים ב-2028, ומצא שגם לאחר גל המכירות האחרון, מניות לאם ריסרץ' LAM Research Corp. , אפלייד מטיריאלס Applied Materials Inc 1.16%   ו-KLA KLA -0.37%  עלולות לרדת עוד אם מגבלות בענף יכבידו על הצמיחה.

האזהרה מגיעה לצד עמדה שנותרה חיובית בסיקור השוטף: סיטי ממשיך להעניק לשלוש החברות המלצת קנייה. לכן, אין מדובר בהורדת המלצה גורפת, אלא בהצגת הסיכון במקרה שההנחות שעליהן נשענות ציפיות הצמיחה לא יתממשו. האנליסט אטיף מאליק כתב כי המשקיעים מתמקדים יותר ויותר בתרחישים שליליים. החשש מהחוב ומההוצאות העצומות הדרושות להקמת מרכזי נתונים עבר גם לחברות שמספקות את המכונות שבאמצעותן מיוצרים השבבים.

שבועיים של ירידות חדות

לאם ריסרץ' איבדה יותר מ-17% בשבוע שעבר, ועד נעילת יום חמישי ירדה בכמעט 13% נוספים השבוע. ביום חמישי לבדו נפלה המניה בכ-12%. דוחות הרבעון הראשון של שנת הכספים, שפורסמו ביום רביעי, עקפו במעט את תחזיות וול סטריט, אך לא הספיקו מול הציפיות הגבוהות מחברות החשופות ל-AI.

אפלייד מטיריאלס ירדה ביותר מ-19% בשבוע שעבר והגיעה למסחר ביום שישי עם ירידה שבועית נוספת של 8.2%. KLA איבדה כ-15% בשבוע הקודם ועוד כ-11% השבוע, עד יום חמישי.

החברות מספקות ציוד המשמש בתהליכי ייצור ובקרה של שבבים על גבי פרוסות סיליקון. הרחבת מרכזי הנתונים והצורך בשבבים מתקדמים תומכים בביקוש למערכות שלהן, ולכן הן נמנות עם הנהנות מהשקעות הבינה המלאכותית. מאליק מעריך שהביקוש מצד מרכזי הנתונים עדיין חזק, אך מחסור בהיצע עלול להגביל את צמיחת השוק בשנים הקרובות. ניתוח סיטי ל-2028 בוחן כיצד מגבלות כאלה עשויות להשפיע על שווי המניות, גם בלי להניח שהעניין בבינה מלאכותית ייעלם.

בתרחיש הבסיס שנבחן, מחירי המניות עומדים על 335 דולר לאפלייד מטיריאלס, 130 דולר ל-KLA ו-208 דולר ללאם ריסרץ'. לפי סיטי, הרמות האלה משקפות ירידה של כ-10% ביחס למחירי הסגירה ביום חמישי. התרחיש הפסימי מציב מחירים של 259 דולר לאפלייד מטיריאלס, 105 דולר ל-KLA ו-164 דולר ללאם ריסרץ' - ירידות של כ-30% ביחס לאותן רמות סגירה. אלה תוצאות של ניתוח תרחישים ל-2028, ולא מחירי היעד הנוכחיים בסיקור המניות.

התאוששות קלה ביום שישי

מחירי היעד השוטפים של מאליק נותרו 375 דולר לאפלייד מטיריאלס, 290 דולר ל-KLA ו-435 דולר ללאם ריסרץ', לצד המלצות הקנייה. הפער בין היעדים האלה לבין תרחישי 2028 מדגיש עד כמה הערכות השווי רגישות להנחות לגבי התפתחות שוק הציוד.

בתחילת המסחר ביום שישי נרשמה הקלה מסוימת בלחץ. לאם ריסרץ' עלתה בכ-0.6% ל-231.84 דולר, אפלייד מטיריאלס התחזקה בכ-1.3% ל-380.35 דולר ו-KLA הוסיפה כ-0.4% ל-148.33 דולר. העליות היו מתונות ביחס להפסדים שנצברו בשבועיים האחרונים.

לפי מאליק, שינוי בתחזית הביקוש למרכזי נתונים יכול לשנות באופן משמעותי גם את התחזית העסקית של ספקיות הציוד. המשקיעים נדרשים אפוא לבחון שני גורמים במקביל: האם הלקוחות ימשיכו בהשקעות המתוכננות, והאם ענף הציוד יוכל לספק את המערכות בקצב שעליו מבוססות תחזיות הצמיחה.

• טלטלות השוק מפחיתות את הכדאיות: אסי.קיי היינקס מקפיאה את הנפקת החברה הבת האמריקאית
• טאואר איבדה כ-47% מהשיא: מה עומד מול החשש מהתחרות בסיליקון פוטוניקס