אבוט מפצלת פעילות של 8.5 מיליארד דולר - ומתרחקת מהחטיבה שהכבידה על הצמיחה
החברה תפריד עד סוף 2027 את פעילות התזונה, הכוללת את סימילאק ואנשור, כדי להתמקד במכשור רפואי ובדיאגנוסטיקה; במקביל, אבוט הורידה את תחזית הצמיחה והותירה פתוחה את שאלת החשיפה המשפטית של החטיבה
אבוט Abbott Laboratories -3.7% יוצאת למהלך מבני גדול: החברה מתכננת לפצל את פעילות התזונה הגלובלית שלה לחברה ציבורית נפרדת עד סוף 2027. החטיבה, שמרכזת מותגים כמו סימילאק ואנשור, מייצרת מכירות שנתיות של כ-8.5 מיליארד דולר - אבל צומחת לאט יותר מחלק מהפעילויות המרכזיות של אבוט.
המהלך מאפשר לאבוט להתמקד בעסקים שבהם קצב הצמיחה גבוה יותר, בעיקר מכשור רפואי ודיאגנוסטיקה. מבחינת המשקיעים, זה גם ניסיון לחדד את הסיפור העסקי של החברה ולהפריד פעילות בוגרת יותר מפעילויות שאמורות להוביל את הצמיחה בשנים הקרובות.
שינוי במוקד העסקי
החברה החדשה תנוהל על ידי דניאל סלבדורי, שמכהן כיום כסגן נשיא בכיר וכראש פעילות התרופות הוותיקות ומוצרי התזונה של אבוט. לאחר השלמת המהלך, בעלי המניות של אבוט יחזיקו מניות בשתי החברות. המנכ"ל רוברט פורד הציג את הפיצול כמהלך שיאפשר לאבוט להתמקד ב"פורטפוליו הליבה בעל הצמיחה הגבוהה יותר". בפועל, המשמעות היא פחות תלות בתזונה ויותר משקל לתחומי המכשור הרפואי, האבחון והטכנולוגיה הרפואית.
ברבעון השלישי רשמה פעילות התזונה הכנסות של 2.26 מיליארד דולר, עלייה של כ-5% לעומת התקופה המקבילה. זו צמיחה חיובית, אבל איטית יותר מהקצב שנרשם בפעילות התרופות הוותיקות ובמכשור הרפואי, שבהן המכירות עלו בכמעט 7%.
גם בשוק תחליפי החלב לתינוקות החטיבה התקשתה בשנים האחרונות. ירידה במכירות ואובדן נתחי שוק הפכו את הפעילות הזו לפחות אטרקטיבית מבחינת פרופיל הצמיחה של אבוט, גם אם ברבעונים האחרונים נרשם שיפור מסוים.
יש גם מטען משפטי
לצד השיקולים העסקיים, פעילות התזונה מלווה גם בחשיפה משפטית. אבוט מתמודדת עם תביעות שטוענות כי סימילאק לתינוקות שנולדו פגים מגדיל את הסיכון למחלת מעיים קשה בשם NEC. באוגוסט הסכימה החברה לשלם 670 מיליון דולר כדי להסדיר תביעות הקשורות לכ-2,000 תינוקות, מבלי להודות באחריות. עדיין נותרו פתוחות כ-1,700 תביעות נוספות הנוגעות לכ-12,700 תינוקות.
השאלה הקריטית היא מי יישא באחריות לתביעות האלה לאחר הפיצול. הנהלת אבוט אמרה כי עדיין לא התקבלה החלטה אם ההתחייבויות המשפטיות יישארו בחברה האם או יעברו לחברה החדשה.
הפיצול יכלול גם חוב
החברה החדשה צפויה לגייס חוב ולהעביר חלק מהתמורה לאבוט. מבחינת החברה האם, זה מאפשר להפיק ערך מהפיצול כבר בעת השלמתו, לצד יצירת חברה עצמאית עם מבנה הון משלה.
אבוט לא צופה שהמהלך ישפיע על התחזיות שלה ל-2026 או ל-2027. עלויות הפיצול אמנם יירשמו בדוחות, אך יטופלו כפריטים מיוחדים ולא ייכללו ברווח המתואם.
הדוחות עצמם לא סיפקו הרבה תמיכה
ברבעון השלישי אבוט דיווחה על רווח מתואם של 1.42 דולר למניה, סנט אחד מעל תחזיות האנליסטים. ההכנסות הסתכמו ב-13.01 מיליארד דולר, מעט מעל התחזית של 12.99 מיליארד דולר.
החלק הבולט ביותר בדוח היה דווקא פעילות הדיאגנוסטיקה, שבה המכירות זינקו ב-47% ל-3.31 מיליארד דולר. התוצאות קיבלו דחיפה מרכישת Exact Sciences במרץ, כאשר פעילות אבחון הסרטן תרמה 968 מיליון דולר להכנסות החטיבה. מנגד, התחזית השנתית הורדה. אבוט מכוונת כעת לצמיחה של כ-6% במכירות ברות השוואה, לעומת טווח קודם של 6.5%-7.5%. תחזית הרווח המתואם צומצמה ל-5.50-5.55 דולר למניה, לעומת 5.45-5.60 דולר קודם לכן.
זו גם הסיבה לכך שהשוק לא הסתפק בסיפור הפיצול. מניית אבוט ירדה ביותר מ-4% לאחר הדוחות, למרות העובדה שהפרדת פעילות התזונה עשויה להתקבל בחיוב בטווח הארוך.
