מלאי הנפט בארה"ב מתכווץ פי ארבעה מהצפוי, והברנט מחזיק סביב 109 דולר
מחיר הנפט סיים יום מסחר תנודתי כמעט במקום שבו פתח, אבל מאחורי היציבות הזאת עומדים שני כוחות שמושכים לכיוונים הפוכים. חבית מסוג ברנט נסגרה בכ-108.8 דולר, עלייה זעירה של 3 סנטים, ואילו הנפט האמריקאי מסוג WTI איבד כ-0.7% וירד לכ-97.2 דולר. במהלך המסחר שני החוזים טיפסו ביותר מ-2 דולר, והברנט התקרב שוב לרמות הגבוהות ביותר שלו מזה כחמישה חודשים. נזכיר שגם בסשן הקודם נגע הברנט ברמה הגבוהה ביותר מזה חמישה חודשים, וה-WTI הגיע לשיא של חצי שנה, ושם בדיוק החלה נסיגה על רקע שיחות תיווך בטהרן בין נשיא איראן לרמטכ"ל פקיסטן.
הנתון שתמך במחירים הגיע מהנתונים השבועיים שפרסם מינהל האנרגיה בוושינגטון. מלאי הנפט הגולמי בארה"ב ירד בכ-3.06 מיליון חביות והגיע לכ-412.5 מיליון חביות. האנליסטים העריכו ירידה של כ-820 אלף חביות בלבד, כלומר הירידה בפועל הייתה גדולה בערך פי ארבעה. ירידה כזאת מצביעה בדרך כלל על ביקוש חזק של בתי הזיקוק או על יצוא ער, ושני התרחישים תומכים במחיר.
אבל נתוני הסולר סיפרו סיפור אחר. מלאי התזקיקים, שכוללים סולר ודלק לחימום, עלה בכ-1.68 מיליון חביות לכ-104.3 מיליון, כשהשוק ציפה דווקא לירידה של כ-1.16 מיליון חביות. מדובר בפער של כמעט 3 מיליון חביות בין הצפי לנתון בפועל, בשוק שבו המחסור בדיזל הוא אחד המנועים המרכזיים של עליות המחיר. הממשל בוושינגטון הודיע במקביל שיציע להלוות עד כשליש ממאגר החירום לדלק לחימום, שמכיל כמיליון חביות. להרחבה: טראמפ פותח את מאגר החירום - 315 אלף חביות סולר יוזרמו לשוק.
גורם הבלימה העיקרי הגיע מהזירה הרוסית. הקרמלין מסר שהנשיא ולדימיר פוטין הסכים לחדש את שיחות השלום בתיווך אמריקאי עם אוקראינה, ייתכן כבר בחודש הבא. ההיגיון בשוק פשוט: הסכם בין רוסיה לאוקראינה עשוי לשחרר כמויות סולר שנתקעו בגלל המלחמה והסנקציות, וכך להחליש את אחד הגורמים שדחפו את הנפט למעלה. במקביל, ענף הנפט הרוסי מתמודדת עם יצוא בשפל ועם כניסת שברון לשדה של לוקאויל בעיראק.
מהצד השני של המשוואה נמצא המפרץ הפרסי. נרשמו לפחות 18 תקיפות נגד ספינות בתוך שבועיים, ואנליסטים מעריכים שאיראן מכוונת למכליות גם הרחק ממצר הורמוז, עד מפרץ עומאן. התקיפות האלה מאיימות על העמסות נפט גולמי ועל העברות בין אוניות שמשמשות את יצואניות האזור. המורדים החות'ים, מצדם, לקחו אחריות על תקיפות באתר של ארמקו בינבוע, בשדה הנפט שייבה ובשדות התעופה בריאד ובאבהא. בטהרן, נשיא איראן מסעוד פזשכיאן הבהיר שאיראן רואה בהסגר האמריקאי מכשול לכל דיאלוג, ושר החוץ עבאס עראקצ'י הצהיר על מוכנות מלאה להגנה.
התחזית האחרונה של סוכנות האנרגיה הבינלאומית מוסיפה הקשר לרמות המחיר. הסוכנות צופה ביקוש עולמי ממוצע של כ-102.4 מיליון חביות ליום, ירידה של כ-2.6 מיליון חביות ליום לעומת השנה שעברה, כשהסולר אחראי לכרבע מהירידה. במקביל היא מעריכה שהמחסור בדיזל עשוי להימשך עד המחצית השנייה של 2027, על רקע שיבושי אספקה מהמפרץ ומרוסיה ומלאים מדולדלים. כלומר, הביקוש נחלש, אבל ההיצע נפגע מהר יותר, וזה מה שמחזיק את המחירים גבוהים.
אופ"ק+ בוחרת בינתיים לשמור על יציבות. שבע המדינות שמובילות את הקיצוצים הוולונטריים, בהן סעודיה, רוסיה, עיראק וכווית, החליטו להשאיר את מכסות ההפקה לחודש הבא ברמה של ספטמבר, ויתכנסו שוב בפגישה החודשית הקרובה. החלטה כזאת משאירה את השוק תלוי בעיקר בהתפתחויות הגיאופוליטיות.
למשקיעים במניות האנרגיה, מחיר של יותר מ-100 דולר לחבית בדרך כלל תומך בתזרים של ענקיות כמו אקסון מוביל ושברון, אם כי התנודתיות החדה מקשה על תכנון. התנועה של הימים האחרונים ממחישה את זה היטב: כל ידיעה על תיווך או על תקיפה מזיזה את החבית בדולרים בודדים בתוך שעות. ברקע ממשיכה גם השאלה אם הממשל בוושינגטון ינסה צעדים נוספים לריסון מחירי הדלק, כשמשרד האנרגיה כבר דיווח על עבודה מול בתי זיקוק ברחבי העולם להגדלת התפוקה. על התנודות שקדמו לכך: הנפט סביב 109 דולר אחרי סוף שבוע של תקיפות בהורמוז וברוסיה.
