הנפט סביב 109 דולר אחרי סוף שבוע של תקיפות בהורמוז וברוסיה
חבית ברנט ננעלה ביום שישי ב-109.86 דולר לאחר שנגעה ב-110 דולר, על רקע תקיפות על מכליות בהורמוז, ירי חות'י על סעודיה וחידוש התקיפות האוקראיניות על בתי זיקוק ברוסיה; בשעות האחרונות נרשמה התמתנות מסוימת על רקע סימני הרגעה מוושינגטון
שוק הנפט סיים את השבוע שעבר בעלייה חדה, וסוף השבוע לא הביא עמו רגיעה. חוזה הברנט, מדד הייחוס הבינלאומי, נגע ביום שישי ב-110 דולר לחבית, לראשונה מאז חודש מאי, וננעל על 109.86 דולר, עלייה של 3.7% ביום אחד וכמעט 5% בשבוע כולו. החוזה האמריקאי WTI ננעל על 101.41 דולר, עלייה של 3.5% ביום ויותר מ-10% בשבוע. ביום ראשון בערב, עם פתיחת המסחר האלקטרוני, נרשמה התמתנות מסוימת, והברנט נסחר סביב 108.82 דולר, על רקע איתותים מוושינגטון על אפשרות להרגעה. התנודתיות משקפת שוק שמתמחר שיבושים ממשיים באספקה וסיכוי להפחתת המתיחות.
מוקד הלחץ המרכזי נותר מצר הורמוז, שדרכו עברה לפני המלחמה כחמישית מאספקת הנפט העולמית. במהלך סוף השבוע דווח על תקיפות נוספות על כלי שיט באזור. לפי דיווחים, שתי מכליות ענק עלו על מוקשים ימיים ביום שבת ועלו באש, וגורמים מדווחים ייחסו את התקיפות למשמרות המהפכה של איראן. מרכז הסחר הימי הבריטי, UKMTO, דיווח ביום ראשון על גוררת שנפגעה משני קליעים לא מזוהים מצפון מזרח לאיחוד האמירויות, ועל מכלית גז נוזלי שסירה קטנה ירתה לעברה סמוך לתימן. ביום שישי דווח על מכלית שנפגעה מרימון רקטי שנורה מסירה קטנה מצפון מזרח לסעודיה. מוקדם יותר השבוע מסר פיקוד המרכז האמריקאי כי איראן הטביעה את ספינת המכולות GFS Pride, וכי צוותה חולץ בשלום.
ההשפעה על תנועת הנפט במצר ניכרת. לפי נתוני חברת המחקר קפלר, כפי שדווח, יצוא הנפט הגולמי דרך הורמוז עמד בשבוע שהסתיים ביום רביעי על ממוצע של כ-9.4 מיליון חביות ביום, ירידה מהמספר שנרשם בשבועות הקודמים. מספר המכליות שחצו את המצר היה נמוך משמעותית מהרגיל, ותעריפי ההובלה במפרץ הגיעו לשיאים, לצד עלייה בפרמיות ביטוח סיכוני מלחמה. ארגון הספנות הבינלאומי מסר, לפי דיווחים, כי התקיפות השבוע הותירו שלושה אנשי צוות פצועים ושני נעדרים. עבור קוני הנפט, המשמעות היא לא רק מחיר גבוה יותר לחבית, אלא גם עלויות הובלה וביטוח שמכבידות על כל משלוח.
איראן עצמה מאותתת שהיא נערכת להמשך העימות, אך גם משאירה פתח למגעים. גורם איראני בכיר אמר, לפי דיווחים, כי לטהרן יש "תוכנית מבצעית חדשה" למקרה שארצות הברית תחדש את התקיפות, ואילו שר החוץ האיראני עבאס עראקצ'י צוטט בכלי תקשורת ממלכתיים באומרו כי איראן לא תוותר על זכויותיה הריבוניות תחת לחץ, אך מוכנה לדיאלוג. דברי סגן הנשיא האמריקאי ג'יי.די. ואנס ביום ראשון פורשו בשוק כאיתות אפשרי להרגעה, והם תרמו לירידה במחירים עם פתיחת המסחר. דיווח נוסף, שלא אומת בפרטיו, העלה כי הקלת סנקציות של הנשיא טראמפ עשויה להגדיל את אספקת הדלק הרוסי לשוק. השילוב הזה, איומים לצד איתותי הרגעה, מייצר את התנודתיות החדה.
אוקראינה מחדשת את המערכה על בתי הזיקוק
במקביל לחזית המפרץ, חזית האנרגיה של המלחמה באוקראינה חזרה למרכז. אוקראינה חידשה את התקיפות על מתקני נפט ובתי זיקוק ברוסיה, לאחר הפסקה קצרה, והנשיא וולודימיר זלנסקי הבהיר כי התקיפות יימשכו. התקיפות פוגעות לא רק בייצור הנפט הגולמי הרוסי, אלא גם באספקת מוצרי הזיקוק, בעיקר סולר, לשוק העולמי. לפי הערכות התקיפות האוקראיניות גרעו מהשוק כמיליון טונות של דלק כבד בחודש. זהו סכום משמעותי בשוק שכבר סובל ממחסור, והוא מסביר חלק מהלחץ על מחירי הסולר והדלקים הכבדים.
הלחץ על שוק הסולר כבר מביא לתגובות מצד מוסדות בינלאומיים. לפי דיווחים, סוכנות האנרגיה הבינלאומית מתכננת לשחרר יותר מ-20 מיליון חביות סולר ממאגרי החברות בה, ואולי עד 50 מיליון חביות בסך הכול. שחרור כזה יכול לרכך את המחסור בטווח הקצר, אך אינו פותר את הבעיה היסודית: מלאים סופיים אינם תחליף לאספקה שוטפת מבתי זיקוק פעילים. במקביל, החות'ים בתימן המשיכו לירות לעבר סעודיה במהלך השבוע. סעודיה הודיעה כי יירטה ביום שישי כמה טילים מעל ים סוף, בהם טיל שכוון לעבר מסוף יצוא הנפט בינבוע, וכי שלושה כטב"מים הושמדו באזור ריאד ובדרום הממלכה. משרד האנרגיה הסעודי מסר כי בניין מנהלה של ענקית הנפט ארמקו בד'הראן נפגע ביום שלישי. כל עוד החזית הזו פעילה, גם נתיב היצוא החלופי דרך ים סוף אינו בטוח.
המשבר אינו מוגבל לנפט הגולמי ולסולר, אלא מחלחל גם לדלק של אוניות הסחר עצמן. זרימת דלק כבד עתיר גופרית דרך הורמוז נותרה, לפי הערכת חברת הסחר ויטול, נמוכה בכ-800 אלף טונות בחודש מרמת חודש פברואר. במקביל, בתי זיקוק בצפון אסיה משכו יותר ממיליון טונות של דלק כבד לעיבוד בנובמבר, כך שהספנות העולמית מתחרה על מאגר מצומצם של מוצר. יצוא מוגבר מסין ומניגריה תמך באספקת הדלק דל הגופרית, אך לא פתר את המחסור הכולל. התוצאה היא שוק שבו דלק זמין בעולם, אך קשה יותר להשיג את הסוג הנכון בנמל הנכון ובחלון הזמן הנדרש. הקושי הלוגיסטי הזה מתבטא בזמני המתנה מתארכים ובעלויות עולות.
השוק מתמחר פרמיית סיכון
התמונה הכוללת היא של שוק שמתמחר פרמיית סיכון מלחמתית מובנית, ולא רק מחסור נקודתי. עקומת החוזים העתידיים מצביעה על כך שהשוק מצפה למחירים נמוכים יותר בעתיד מאשר היום, אך עדיין גבוהים בהרבה מרמות השנה שעברה: חוזה הברנט לינואר 2027 נסחר סביב 102.59 דולר לחבית, וחוזה יוני 2027 סביב 92.71 דולר.
בימים הקרובים יעקוב השוק אחרי כמה מוקדים. הדוחות החודשיים של אופ"ק ושל סוכנות האנרגיה הבינלאומית צפויים לספק תמונה מעודכנת של ההיצע והביקוש, ופתיחת המסחר ביום שני תבחן אם ההתמתנות של יום ראשון בערב מחזיקה מעמד. כל איתות חדש מוושינגטון, מטהרן או מריאד, וכל תקרית נוספת במצר או בים סוף, עשויים להזיז את המחיר בחדות לשני הכיוונים. סוף השבוע הזה הוכיח כי בשוק הנפט הנוכחי, המרחק בין רגיעה להסלמה נמדד בשעות, לא בשבועות.
