למה הצמיחה בסין האיצה ל-4.5% כשההשקעות בנדל"ן נפלו ביותר מ-20%?

הכלכלה של סין צמחה ברבעון השלישי ב-4.5% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, מעט מהר יותר מ-4.3% ברבעון השני, כך עולה מהנתונים שפרסמה היום הלשכה הלאומית לסטטיסטיקה בבייג'ינג. מול הרבעון הקודם התוצר עלה ב-1.2%, אחרי 0.9% באביב. בתשעת החודשים הראשונים של השנה הקצב עומד על 4.6%, בתוך הטווח של 4.5% עד 5% שהממשלה הציבה לשנה כולה.

ההשקעות בפיתוח נדל"ן ירדו מתחילת השנה ב-20.6%, וההכנסות של היזמים ממכירת דירות חדשות קטנו בכ-14%. גם ההשקעות בנכסים קבועים בכלל המשק, מפעלים, כבישים ומבנים, נמוכות ב-7.2% לעומת אשתקד, בדיוק כמו בסוף אוגוסט, וההשקעה של המגזר הפרטי ירדה ביותר מ-10%. דווקא שוק הדירות יד שנייה מתעורר: שטח הדירות שנמכרו בו עלה בכ-11%, כנראה גם משום שקונים רבים מעדיפים דירה גמורה על פני פרויקט של יזם שנקלע לקשיים.

בספטמבר עלה היצוא של סין, במונחי יואן, בכמעט 30% לעומת ספטמבר אשתקד, והסחר החיצוני מתחילת השנה גדל בכ-19%. מוצרי חשמל ומכונות, משבבים ושרתים ועד מכוניות, מרכיבים כמעט שני שלישים מהיצוא. בתעשייה, ענפי ההייטק צמחו בתשעה חודשים ב-14.3%, כמעט פי שלושה מהתעשייה כולה, וייצור הרובוטים התעשייתיים קפץ בכ-29%. השותפות המסחריות מרגישות את זה היטב, ובאירופה כבר מתמודדים עם היבוא הסיני שמציף את השווקים.

הייצור התעשייתי עלה בספטמבר ב-5.5%, מעט מהר יותר מאשר באוגוסט, ומדד מנהלי הרכש בתעשייה עמד על 50.1 נקודות, מעל הרף של 50 שמפריד בין התרחבות להתכווצות. במגזר השירותים המדד המקביל טיפס ל-50.2. באוגוסט שני המדדים היו מתחת לרף.

המכירות הקמעונאיות עלו בספטמבר ב-1.1%, קצב חלש מאוד במונחים סיניים, אבל שיפור לעומת 0.4% באוגוסט, הנתון שהעיב על התחזיות לפני פרסום הצמיחה. מתחילת השנה המכירות של סחורות לצרכנים עלו ב-1%, ושירותים כמו תיירות ובילוי צמחו מהר יותר, ב-5%. שיעור האבטלה העירוני ירד בספטמבר ל-5.2%, אחרי 5.3% בחודש הקודם.

מדד המחירים לצרכן עלה בספטמבר ב-0.9% בשנה, ובלי מזון ואנרגיה ב-1%. אצל היצרנים הקצב מהיר בהרבה: המחירים שהמפעלים גובים על הסחורה שלהם עלו באותו חודש ב-5%, והמחירים שהם משלמים על חומרי גלם ואנרגיה עלו ב-6.9%, כנראה במידה רבה בגלל הנפט שנסחר סביב 100 דולר לחבית ויותר. בינתיים התעשייה מצליחה לגלגל את העלויות הלאה, והרווחים של המפעלים הגדולים זינקו בשמונת החודשים הראשונים של השנה ב-15.7%.

המדד המרכזי בשנגחאי נסחר היום סביב 3,700 נקודות, ירידה של כחצי אחוז, אחרי שבשבוע שעבר איבד כ-2.6%, בין השאר בגלל הנפילה של מניות הבינה המלאכותית בסין. הבורסה בהונג קונג סגורה היום בגלל חג. היואן נסחר סביב 6.68 לדולר, מעט חזק יותר מבסוף השבוע, והנחושת, שסין היא הצרכנית הגדולה שלה, מטפסת בחוזים העתידיים בניו יורק בכ-1%.

ברבעון המקביל אשתקד צמחה סין ב-4.8%, ו-2025 כולה הסתיימה בצמיחה של 5%. התוצר בתשעת החודשים הראשונים של השנה הסתכם בכ-107 טריליון יואן, קרוב ל-16 טריליון דולר לפי השער הנוכחי. הקצב השנה אומנם נמוך יותר, ובהרכב שלו בולטים השירותים: ענפי השירותים צמחו בתשעה חודשים ב-5.2%, התעשייה והבנייה יחד ב-3.8%, ושירותי המידע והתוכנה בקצב של יותר מ-10%.

לישראל, סין היא אחת משותפות הסחר הגדולות, וממנה מגיעים מוצרי חשמל ורכבים חשמליים רבים. העלייה במחירים במפעלים שם עשויה להגיע בחודשים הקרובים לחשבוניות של היבואנים כאן. במקביל, צמיחה יציבה בסין תומכת בביקוש לנחושת ולחומרי גלם אחרים, וכך גם במחירים שלהם בבורסות הסחורות.

• האחזקות של סין בחוב אמריקאי בשפל של 18 שנה, אך האם היא באמת מוכרת?
• היצוא של סין זינק בכ-30% והקניות כמעט קפאו. האם זה יספיק לצמיחה?

לפי חישוב גס, כדי להגיע לפחות לקצה התחתון של היעד, די לסין בצמיחה של כ-4.2% ברבעון האחרון של השנה.