למה פריפורט ירדה 5.6% בשבוע שבו הנחושת כמעט לא זזה?

מניית פריפורט-מקמורן, יצרנית הנחושת הגדולה בוול סטריט, ירדה בשבוע שעבר בכ-5.6% וננעלה ביום שישי בכ-69.5 דולר. מחיר הנחושת בחוזים העתידיים בניו יורק ירד באותו שבוע בכ-1% בלבד, לכ-6.57 דולר לליברה. סאות'רן קופר, שמחזיקה מכרות בפרו ובמקסיקו, איבדה כ-4%, והנאסד"ק ירד בכ-4.5% בשבוע שבו אינטל ומניות השבבים נפלו בחדות.

מתחילת השנה עלה מחיר הנחושת בכ-17%, ובתחילת ספטמבר הגיע לשיא של כ-6.80 דולר לליברה. המניות של חברות הכרייה עלו מהר יותר: פריפורט עלתה מאז ינואר בכ-37% וסאות'רן קופר בכ-44%. מניית כרייה מגיבה למחיר המתכת במינוף, כי רוב העלויות של מכרה קבועות, וכל סנט נוסף במחיר נכנס כמעט ישירות לרווח. אותו מנגנון עובד גם בירידות, ונראה שבשבוע של מכירות בשוק המניות נמכרו קודם המניות שעלו הכי הרבה. לפני שנה, בימים שאחרי התקלה בגרסברג, נסחרה הנחושת בכ-4.7 דולר לליברה. גם אחרי הירידה, פריפורט נמצאת כ-13% מתחת לשיא שקבעה בסוף אוגוסט.

בתחילת החודש פרסמה פריפורט עדכון תפעולי לרבעון השלישי. החברה ייצרה כ-830 מיליון ליברות נחושת, בהתאם לציפיות שלה ויותר מכ-786 מיליון ליברות ברבעון השני, והעריכה שמחיר המכירה הממוצע שקיבלה עבר 6.50 דולר לליברה, לעומת 6.17 דולר ברבעון השני. מנגד, עלות הייצור נטו צפויה לצאת גבוהה בכ-5% מההערכה הקודמת של 2 דולר לליברה, בעיקר משום שמכירות של כ-60 אלף אונקיות זהב נדחו לרבעון הרביעי. במכרות בארה"ב ירד קצב העבודה בגלל הצפות מקומיות, הפסקות חשמל ורוחות חזקות.

גרסברג שבאינדונזיה, אחד ממכרות הנחושת והזהב הגדולים בעולם, עדיין פועל בכשני שלישים מהקצב הרגיל. בספטמבר 2025 פרצה במכרה התת-קרקעי זרימה גדולה של בוץ ועפר רטוב שהשביתה את רוב הפעילות, וכשבועיים אחר כך צנחה מניית פריפורט בכ-17% ביום אחד. מאז הנפילה ההיא המניה כמעט הכפילה את ערכה. ברבעון השלישי השנה עיבד המפעל בממוצע כ-140 אלף טון עפרה ביום, כ-67% מהקצב שלפני האירוע. החברה צופה להגיע ל-80% מהתפוקה באמצע 2027 ולהתקרב לתפוקה מלאה בסוף אותה שנה. בית ההתכה שלה במזרח ג'אווה, שהושבת אחרי האירוע, חזר לפעול בסוף אוגוסט.

לכל 2026 צפתה פריפורט ביולי מכירות של כ-3.1 מיליארד ליברות נחושת ותזרים מזומנים מפעילות של כ-8.3 מיליארד דולר. התחזית הזאת נשענה על מחיר של 6 דולר לליברה במחצית השנייה של השנה, והמחיר בשוק גבוה כיום מההנחה הזאת בכמעט 10%. ברבעון השני הרוויחה החברה כמיליארד דולר, 68 סנט למניה, ו-74 סנט במונחים מתואמים. ההשקעות המתוכננות לשנה כולה מסתכמות בכ-4.3 מיליארד דולר.

חלק מהעלייה במחיר הנחושת השנה מגיע מהביקוש לנחושת בתשתיות ה-AI ורשתות החשמל, וחלק מהמחסור בצד ההיצע, שהתקלה בגרסברג הגדילה. צ'ילה, יצרנית הנחושת הגדולה בעולם, נהנתה השנה מהמחירים הגבוהים, כפי שעלה בשנת השיא של כלכלת צ'ילה.

פריפורט מקדמת במקביל צמיחה בארה"ב. עד סוף השנה היא צפויה להחליט על השקעה שתכפיל את כושר הייצור של מכרה באגדאד באריזונה, והיא ממשיכה בהליכי הרישוי להרחבה גדולה של מכרה אל אברה בצ'ילה. פרויקטים כאלה נמשכים בדרך כלל כמה שנים עד שהם מוסיפים תפוקה, ולכן ברבעונים הקרובים התוצאות של החברה יישענו בעיקר על מחיר הנחושת ועל הקצב בגרסברג.

הדוח הרבעוני של פריפורט יתפרסם ביום שלישי בשבוע הבא, לפני פתיחת המסחר בניו יורק, ושיחת הוועידה עם המשקיעים תתחיל ב-16:00 שעון ישראל. החוזים העתידיים על הנחושת ועל המדדים בארה"ב ייפתחו הלילה בשעה 1:00 שעון ישראל, יחד עם תחילת שבוע המסחר באסיה.