היצוא של סין זינק בכ-30% והקניות כמעט קפאו. האם זה יספיק לצמיחה?

3.03 טריליון יואן, זה היקף הסחורות שסין שלחה לעולם בספטמבר, עלייה של כמעט 30% לעומת ספטמבר אשתקד. מחר בבוקר, בעשר לפי שעון בייג'ינג וחמש לפי שעון ישראל, הלשכה הלאומית לסטטיסטיקה תפרסם את נתוני הצמיחה של הרבעון השלישי, ואיתם את המכירות הקמעונאיות והייצור התעשייתי של ספטמבר. הנתונים האלה יראו אם הבום ביצוא מצליח לפצות על הצרכן הסיני, שכמעט הפסיק להגדיל את הקניות.

ברבעון השני צמחה הכלכלה הסינית ב-4.3% בלבד בהשוואה לשנה הקודמת, ירידה ברורה מ-5% ברבעון הראשון. גם בהשוואה לרבעון שקדם לו הקצב התמתן, מ-1.3% ל-0.9%. במחצית הראשונה כולה הקצב הגיע ל-4.7%, בתוך היעד שבייג'ינג הציבה לשנה, 4.5% עד 5%. אם גם הרבעון השלישי יסתכם סביב 4% וקצת, הממשלה תצטרך האצה ברבעון האחרון כדי להישאר בתוך הטווח שקבעה לעצמה.

המכירות הקמעונאיות באוגוסט, החודש האחרון שהנתונים שלו כבר פורסמו, עלו ב-0.4% בלבד, כמעט קיפאון. ההשקעות בנכסים קבועים, כבישים, מפעלים ומבנים, ירדו בשמונת החודשים הראשונים של השנה ב-7.2%, וההשקעות בפיתוח נדל"ן צנחו בכמעט 20%. שיעור האבטלה העירוני טיפס ל-5.3%. מנגד, הייצור התעשייתי עלה ב-5.2% והיצוא זינק ב-18.6%. המפעלים עובדים, אבל חלק גדול מהסחורה יוצא מהמדינה.

מאחורי הזינוק ביצוא עומד במידה רבה הביקוש העולמי לציוד בינה מלאכותית. שבבים, שרתים ומחשבים אחראים לנתח גדול מהעלייה, ולצידם מכוניות. ביבוא נרשמה בספטמבר עלייה של כמעט 25%, והיקף הסחר הכולל עבר לראשונה 5 טריליון יואן בחודש אחד. העודף המסחרי המצטבר מתחילת השנה מתקרב ל-940 מיליארד דולר, ועשוי לעבור עד דצמבר את השיא של השנה שעברה. השותפות המסחריות של סין כבר מתלוננות, ובאירופה מגלים שסין מציפה את השווקים שלה ביבוא.

מדד המחירים לצרכן בסין, שפורסם בשבוע שעבר, עלה בספטמבר ב-0.9% בלבד בשנה, הרחק מיעד של 2%, ומחירי החזיר, מצרך יסוד בסין, נמוכים ב-10% לעומת אשתקד. אבל מחירי היצרנים, מה שהמפעלים גובים על הסחורה שלהם, עלו ב-5% בשנה וב-1.2% בחודש אחד. חלק מזה כנראה נובע מהנפט, שנסחר מעל 100 דולר לחבית. המשמעות האפשרית לשאר העולם היא שהמוצרים הסיניים, שבמשך שנים ייצאו לעולם מחירים נמוכים, מתחילים להתייקר. יבואנים בארה"ב, באירופה וגם בישראל עשויים לראות את זה בחשבוניות של החודשים הקרובים.

היעד לגירעון של סין השנה עומד על כ-4% מהתוצר, והחובות של השלטון המקומי מגבילים את המרחב לתמריצים גדולים, כפי שנכתב כאן באחרונה על החוב שסוגר על סין ומצמצם את יכולת התמרוץ. מנגד, יצוא חזק מאפשר לבייג'ינג לדחות החלטות קשות על תמיכה בצרכן, כל עוד המפעלים ממשיכים למכור לחו"ל. גם הצמיחה עצמה כבר נשענת יותר על טכנולוגיה: במחצית הראשונה שירותי המידע והתוכנה צמחו בקצב של כמעט 11%, וענף הבנייה התכווץ ב-4%.

הנתונים ייצאו באמצע יום המסחר הראשון של השבוע בשנגחאי ובהונג קונג. צמיחה שתיפול מתחת ל-4% עלולה להחזיר את הדיבורים על הורדת ריבית בבנק המרכזי ועל חבילת תמריצים לפני סוף השנה. נתון שיפתיע כלפי מעלה יחזק את מי שמהמר שהיצוא, ובעיקר יצוא הטכנולוגיה, ימשיך לסחוב את סין גם ב-2027. בחודשים האחרונים דווח כאן שיצוא השבבים של סין כמעט הוכפל בתוך שנה. נתון האבטלה ונתון הקניות של ספטמבר, שיתפרסמו באותה שעה, יכולים לספר לא פחות מהמספר הראשי על מה שקורה בבתים של מיליוני סינים.