6.5 מיליארד דולר על פינוי אשפה: EQT קונה את ענקית הפסולת של אוסטרליה
קרן התשתיות של EQT השוודית חתמה על הסכם מחייב לרכישת קלינאוויי, חברת הפסולת והמחזור הגדולה באוסטרליה, לפי שווי פעילות של כ-9.3 מיליארד דולר אוסטרלי, קרוב ל-6.5 מיליארד דולר אמריקאי. בעלי המניות יקבלו 3.095 דולר אוסטרלי במזומן לכל מניה, כ-2.16 דולר אמריקאי, וכל דיבידנד שהחברה תחלק עד ההשלמה ירד מהסכום הזה.
מניית קלינאוויי זינקה היום במסחר בסידני בכ-20%, ל-2.96 דולר אוסטרלי, וגם אחרי הקפיצה היא נסחרת בהנחה של קרוב ל-5% ממחיר העסקה. ביום שישי, בסגירה של 2.47 דולר, הפער הגיע ליותר מ-20%. המניה ירדה בשבוע שעבר בכ-10%, רוב הירידה ביום שישי, בזמן שתקופת הבלעדיות שקיבלה EQT לבדיקת החברה התקרבה לסיומה, וחלק מהמשקיעים כנראה הימרו שהמגעים ייכשלו.
באמצע אוגוסט הגישה EQT הצעה לא מחייבת של 3.13 דולר אוסטרלי למניה, לפי שווי פעילות של כ-9.4 מיליארד, והדירקטוריון פתח בפניה את הספרים לתשעה שבועות. קודם לכן היא הציעה 3 דולר למניה, והשיפור הוא שהביא לבלעדיות. בסוף בדיקת הנאותות ירד המחיר בכ-1.1%, ועדיין מדובר בפרמיה של יותר מ-30% על מחיר הסגירה שלפני הדיווח הראשון על ההצעה, 2.37 דולר אוסטרלי.
הדירקטוריון שוקל לחלק לפני ההשלמה דיבידנד מיוחד של 14.5 עד 19 סנט אוסטרלי למניה, שיקוזז מהתמורה. מדובר בדיבידנד שנושא זיכוי מלא על מס החברות: באוסטרליה, חברה שמחלקת רווח שכבר שילמה עליו מס מעבירה את הזיכוי הלאה, ובעלי מניות אוסטרלים מקזזים אותו מהמס האישי שלהם. לכן חלק מהתמורה שמגיע כדיבידנד שווה להם יותר מאותו סכום במחיר המניה.
העסקה משקפת מכפיל של כ-20 על הרווח התפעולי המתואם של שנת הכספים 2026, שהסתיימה ביוני, כ-470 מיליון דולר אוסטרלי. באוגוסט צפתה החברה שהרווח התפעולי יעלה בשנה הנוכחית ל-500 עד 530 מיליון. החוב נטו וההתחייבויות הדומות לחוב מגיעים לכ-2.3 מיליארד דולר אוסטרלי, כך ששווי ההון בעסקה עומד על קרוב ל-7 מיליארד.
התוכן והמידע של נתוני המחשבון והכלי האינטראקטיבי
קלינאוויי, שהמטה שלה במלבורן, מעסיקה כ-7,900 עובדים, ומפנה, ממיינת, ממחזרת ומטמינה פסולת של משקי בית, עסקים ורשויות מקומיות ברחבי היבשת. עד הזינוק של היום המניה איבדה כ-11% בשנה האחרונה, בזמן שמדד ASX 200 ירד בכ-2%. היום המדד האוסטרלי עלה בכ-0.4%, והניקיי ביפן ירד ביותר מ-1.5%.
לעסקה נדרשים אישור של אסיפת בעלי המניות ושל בית המשפט הפדרלי, וגם אישורים של הוועדה האוסטרלית להשקעות זרות, של רשות התחרות המקומית ושל רגולטורים בכווית ובסעודיה. ההצבעה צפויה עד סוף פברואר 2027 וההשלמה עד סוף מרץ. אם ההשלמה תתעכב מעבר לסוף מאי, EQT תוסיף 0.02 סנט למניה על כל יום, ובהצעה של אוגוסט התשלום הזה היה אמור להתחיל כבר מאפריל.
מי שקונה היום מניה ב-2.96 דולר אוסטרלי ומחזיק אותה עד ההשלמה יקבל כ-14 סנט יותר, תשואה של כ-4.7% בתוך קצת יותר מחמישה חודשים, ובחישוב שנתי כ-10%. קרנות שמתמחות בארביטראז' של מיזוגים נכנסות בדיוק לעסקאות כאלה, וההימור שלהן הוא שהרגולטורים יאשרו בזמן ושהעסקה תושלם במחיר שסוכם.
EQT היא אחת המשקיעות הפעילות בעולם בענף הפסולת והשירותים הסביבתיים, ובין האחזקות שלה בתחום נמצאות אורבסר הספרדית ו-Reworld האמריקאית, לשעבר קובנטה. אחרי העסקה תהיה קרן התשתיות השישית שלה מושקעת בכ-85%-90% מהכסף שגייסה. חוזים ארוכים עם רשויות, אתרי הטמנה ורישיונות שקשה לשכפל הופכים עסקים כאלה ליעד מבוקש של קרנות תשתית, בתקופה שבה עסקאות הרכישה הממונפת בתחום הטכנולוגיה הצטמקו. בארה"ב, הרכישה של פיילוט ווטר בתחום תשתיות המים הראתה תיאבון דומה לעסקי מחזור וסילוק.
- רוג'ר פנסקה הוסיף 2 דולר להצעה ומוציא את אימפריית הרכב שלו מהבורסה
- ברקשייר השקיעה 930 מיליון דולר בחברה שקונה חברות תוכנה בזול - מה היא רואה שם?
מניית EQT עצמה, שנסחרת בשטוקהולם, סיימה את השבוע ב-298 כתרים שוודיים, ירידה של כ-18% מתחילת השנה.
